茅台威武！一山更比一山高啊

sinall

很多人以为茅台200了，高估了，可惜它还在疯长。
一个人如果能理解茅台为什么会涨，或许他就可以明白价值投资的理念了。

fish_of_deadsea

这个。。。。

色色精英

茅台威武!!首先表示同意.
然后请教楼主,关于茅台这三年的净资产收益率问题: 2010:27.4540%│   2009:29.8110%│   2008:33.7900%
从08年到10年开始下降,当然仍远高于15%, 这让也持有茅台的我有一点点点担心.看到有人说08年前后茅台那是爆发式,现在将进入稳增式,是这样吗?

sinall

净资产收益率不是太大问题，你可以在爱股网个股频道的“图表”栏目看看，茅台这些年的“毛利率”的趋势。你会发现它是趋升的——这个正应验了林园的观点：选择毛利率趋升的公司。

狩吼馨福

由于贵州茅台的净资产在增加，所以净资产收益率下降也是合理的。毛利润增加说明越来越赚钱。

漫步者

按林奇的观点增长率/PE〈1就不好，参考01年11月末PE41，收益5。35，增长率17%，17/41=0。41，也就是说，如果我按1以前跑的话，那要90块钱才能买到，可是事实都底部都超过90，怎么解释呢？

漫步者

狩吼馨福 发表于 2011-7-22 10:21
由于贵州茅台的净资产在增加，所以净资产收益率下降也是合理的。毛利润增加说明越来越赚钱。 ...

我不同意你的观点，虽然净资产在增加，可是留存的资产应该投入到再生产产生新的利润，应该起到复利的作用，所以ROE应该是个稳定的数字才对，不应该减少。

sinall

漫步者 发表于 2011-7-22 22:31
按林奇的观点增长率/PE〈1就不好，参考01年11月末PE41，收益5。35，增长率17%，17/41=0。41，也就是说，如 ...

PEG不是这么用的。
1. PE用静态或者滚动都行，但是G，看未来的的增长率，或者用过去“多年”的增长率来模拟。用过去某一个小阶段的增长率来模拟未来的增长率不太好。
2. PEG虽然是好的指标，但是只是林奇用来评估美股中快速增长型企业的方法。A股中还得适当改进。

漫步者

sinall 发表于 2011-7-22 23:21
PEG不是这么用的。
1. PE用静态或者滚动都行，但是G，看未来的的增长率，或者用过去“多年”的增长率来模 ...

怎么改啊？请指教！

sinall

漫步者 发表于 2011-7-23 09:53
怎么改啊？请指教！

怎么改上面大概说了下，再细化下：
1. PE要用静态的，最好用滚动的。
2. G，原则上是要用未来的利润增长率。实践中如果很难预测未来的话，用过去多年的复合增长率来模拟是可行的。
3. PEG系数林奇认为要<1，但是在中国市场恐怕要适度放宽，比如放宽到1.2。
4. PEG适用范围，林奇认为是20%~30%的增长率可以使用，在A股恐怕要放宽到20%~40%。

以上均属个人经验，供参考，尤其是第3、4条。