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—————————————————————————————————————————————2011-03-17 10:57:44 新浪博客 呆二
读兴业证券研究报告《旧时王谢堂前燕 飞入寻常百姓家？》
呆二 10:12:55
我觉得兴业最大的错误是认为葡萄酒只能替代低端白酒
我们把新市场2009 年及以前的葡萄酒消费简化为零，然后分别对两个市场
2015 年可能的葡萄酒消费量和市场容量（出厂价口径）测算如表 ，并同时考虑
全国范围内葡萄酒对100～500 元区间白酒的替代，结论是2015 年葡萄酒销量226
万吨，行业收入575 亿；2009-2015 年全国葡萄酒销量年均增速15.3%，葡萄酒
行业收入年均增速17.2%。
深度报告值得看，但是首次报告往往对关键点的把握不够，我是非常赞同张裕目前的战略的
由供方造就的利润集中度这叫企业定价权，有需方造就的利润集中度这叫行业景气度，白酒其实是高行业景气度 + 高低分化严重
白酒前四利润占比/销量占比是最高的
就现状而言，企业定价权 葡萄酒》白酒，即葡萄酒龙头企业在行业内的地位更高，行业景气度，白酒》葡萄酒
今后，企业定价权还是葡萄酒》白酒，注意进口酒对行业龙头有冲击，行业景气度，白酒在减弱，葡萄酒在上升
投资未来10年投什么，我还是选择葡萄酒
白酒中二线白酒往往会冲击一线白酒，比如目前的洋河，葡萄酒中二线几乎撼动一线的地位，因为利润占比差别太远
我认为葡萄酒最大的冲击还是进口酒
进口对红酒是有冲击的，瓶装酒很符合公务、商业消费的高端化，要喝就喝最好的，白酒最好的就是茅台、五粮液，红酒最好的老世界的红酒，而且老世界红酒比较容易鱼目混珠，对商业贿赂消费比较合适，这里档次的透明反而成了劣势，桶装酒对解百纳有冲击，性价比好于解百纳，销售依然是非常重要的，进口酒的劣势主要在此，国外品牌从代理过度到自营需要警惕，现在卡斯特非常好卖。
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发表于 2011-10-24 00:41:15
