|
【序言】爱股网投资文摘收录50多名国内知名价值投资博客的文章，从而为广大用户提供最新、最有价值的投资文摘。在这里你可以领略投资高手们的投资理念，关注他们的投资组合，了解他们的选股思路以及他们对个股和行业的看法。
—————————————————————————————————————————————2011-06-12 09:59:38 新浪博客 朱晓芸
“我和他讲理据，他和我讲故事，讲前景；我和他讨论前景，他和我讨论哲学”，有趣！原文地址：随想作者：法国梧桐树 “ 兴业、人寿，不是不好，而是不够更好。站在业务层面、数据层面，探讨他们，是没有任何意义的。有些事，要站在更高的战略角度去审视。所有的一切，并不是偶然，而是一种必然。”
上面这句话，是我偶然间从和讯封基论坛逛街时见到的，见到后哑然失笑。令我想起前几日在另外一个论坛，探讨张裕的业务发展，当时我指出，张裕的经营现金流出现负增长，看来还是面临较为恶劣的竞争，有一位参与讨论的朋友立刻答我，张裕搭建7大酒庄来应对竞争，然后我指出，要建酒庄，那么在建的酒庄的回报率大概是多少，要知道张裕的ROE已经超过40%了，任何回报率低于整体的酒庄建设，不但不能帮助公司提高利润，反而是拖累。但是该朋友只是轻描淡写地讲了句“不用那么精准的估值”来结束了这场争论。（而事实上这个问题普通吗？张裕的期末ROE达到差不多40%，如果预期新建酒庄成熟后达不到这个水平，站在股东立场就不如维持现有业务，这方面最典型的莫过于股神的SEE'S糖果（好像是这个名字吧））
从这两件事都使我更加强烈地感到，国内的所谓价值投资博客，论坛大都是讲战略，讲哲学的多，讲实务的少，定性的多，定量的少，讲故事的多，讲实际业务运作的少。讲前景多，近来巴菲特风行，讲护城河的也多了，讲年报的少之又少。也许自己理科出身，实在不习惯国内讲故事的氛围。也因此，我自己在博客中尽量从年报出发，做到有理有据出发，而尽量减少猜测，前景描述等等主观的东西。也因此，我对网上凡是对年报进行认认真真研究，分析有根有据的师兄都是敬佩有加，对于那些满嘴前景，满嘴护城河的则是敬而远之。
真真正正令我觉得“价值投资分析”的人，只有三个：领我进门的林森池林SIR，还有网上阅读大作的MICHAEL
CHEN,TRUSTNO1，是真真正正从企业运营出发，公司的运营之道，诀窍所在，面临的困难，过去的问题怎么克服，企业管理层过去的表现，均有理有据，而这些数据，均是从年报上得到，而并非自己实际感受，更加并非讲个故事，安个前景就可以推导。
很多朋友都有买医药、消费等等“简单”的公司，也赚了大钱，老实讲，我也有买，也有赚，但是对于分析这些企业，还是雾里看花，这些公司真的“简单”吗？怎么比竞争对手进货价格更低？怎么卖出更加高的成品价格，怎么掌控销售速度，既不至于积压到过时，又不至于销售过于快速（比如茅台的饥饿营销）？都是一种学问。
而很多朋友学了林园，去到超市观察一下进货日期，便可以得出一个结论，我认为还是过于简单了。本人所在的行业，从切身体会到行业中的龙头老大是如何强大，逼得我们几乎无法透气，但是从年报上就完全看不出这个形势，反映到股市上也是龙头老大一直低迷不振，盲人摸象，莫过于此。
我国五千年文化，诗经论语等流传到现在，但是数理化反而是在西方开花结果，最典型的莫过于德国了。
期望自己下次和人交流时，不要再出现“我和他讲理据，他和我讲故事，讲前景；我和他讨论前景，他和我讨论哲学”了。
本文纯属个人感想，敬请勿对号入座，如有冒犯，敬请原谅。
—————————————————————————————————————————————
【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_5308f76701017qs0.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-11-1 23:04:42
