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—————————————————————————————————————————————2011-06-24 09:28:05 新浪博客 朱晓芸
这是很久前就想写的一个topic，但迟迟没有动笔。投资是很personal的事情，每个人的看法可能都不一致，这些看法都是经由各自不同的经历、视角以及专业背景所形成的，无所谓对错。
对“投资”和“套利”的思考源于两个事件，一是巴菲特的中石油投资案例，一是在07、08年海啸中投资大幅缩水的经历。不过正如我反复说过的那样，很感激在年轻的时候经历一次这样百年一遇的事件，我从中获得的受益远远大于我所付出的学费。
通过这些年持续不断的思考、总结，包括在这期间《奥马哈之雾》的写作工作之后，对于“投资”和“套利”有了一些小小的心得，并在实际的投资中贯彻之，思路清晰许多。
1、“投资”和“套利”的区别，如下表列示：
投资
套利
核心
基于企业的商业模式、竞争优势等。
基于特定事件的投资。例如，短期业绩大幅增长、重组并购、新产品上市等。
原则
优秀的企业，适度的安全边际。
哪怕套利的事件不成立，也不至于导致太大的本金损失。
卖出标准
对企业分析判断错误或是企业基本面发生根本性的变化；股价透支了公司数年的成长；有更好的标的，没资金。
买入时想好卖出的触发条件，多数是基于目标股价、套利的事件确定了不成立或是套利事件已经结束。
转换
发现对企业基本面分析判断有误后，将投资转为套利对待。
特定事件后持续跟踪发现企业确实脱胎换骨，套利可转换为投资。
2、“套利”绝对不是炒短线，炒短线需要高超的技术分析能力，我相信有这样的神，但那不是我辈凡人能做的。有时候，套利可能也会持有较长的时期，中石油是个例子。
3、对于管理他人资产的投资者来说，寻找“套利”的机会可能是必须要做的。但要谨记上表中套利的原则：可以参与的套利机会一定是，即便套利的理由不成立，本金也不至于有太大的损失，
4、对于“投资”的标的，在作出卖出决策时一定要慎之又慎，原因请参照《奥马哈之雾》的误读三十一称重作业以及误读五十一发现的艰难。
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_5308f76701017qnh.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-11-3 23:05:25
