市场有效理论论证

价值投资1

         市场上一直对市场有效理论产生质疑，认为市场给已经公司的估值都是合理的，下面我用简单的阐述一下自己的观点，         看下2005年6月6日998点时候几家公司的PE，以最低的10倍以内的来看，然后再看当时10倍以内这些公司，从05年到07年这三年的复合增长率。当时共有319家公司的PE低于10倍，然后再看看这319家公司这三年的净利润复合增长率，如果市场真的有效，那增长率应该在PE附近。319家公司当中只有10家公司这三年复合增长率低于当时的PE，占比是3.1%，96.9%的公司都被当时的市场低估。再看看2007年10月31日最高点6124的PE和其后三年的复合增长率，还是以这319家公司为例共有20家公司这三年的净利润复合增长率马马虎虎对得起当时的PE，如果按照PEG等于1大概只有15家。按照20家来计算，占比是6.2%。其它93.8%的公司都被市场严重高估。
         我写这篇文章主要目的是针对目前很多公司，已经破净资产的价格在交易会不会公司真的有问题，而被市场提前预期。有上面的分析，所以我认为市场是无效的，对于一家公司的价值，市场是不会给出准确的估值，往往不是严重低估就严重高估一家公司的价值，市场根本就没有这个能力去准确的给出合理的价格，所以我认为市场给予任何一家公司的估值，大部分的时间都是错误的。股市就是一个极端的错误走向另一个极端错误，在熊市会严重低估一家公司，在牛市会严重高估一家公司，股市就是人性贪婪和恐惧的变化过程。现在市场就是在低估很多家公司，我们不要去怀疑和恐惧，这正是一个低估的极端，耐心的等待下一个高估的极端吧，人性在几百年的证券市场里从未改变过！

甲虫

这样子说吧，如果你非得评击有效市场理论，不该从市场的历史估值上入手，有效市场指的是仅仅在当下的合理，其中包括了诸如什么货币供应量、盈利能力、宏观环境等等预期在内的在价格上的反映。也就是说在报价那一刻股票就值这个价。

当然你可以认为该环境是非常态的、大众预期是存在严重偏差的，从而判断股价相对过往存在着低估，但不能有效市场说的是价格即价值。

sinall

你可以和有效市场玩未来。

价值投资1

看未来目前还没有那个能力，我只能说是现在低估还是高估。至于甲虫说的那些，我看了好几遍都没有看懂。货币供应量和宏观经济对企业的估值关系，我不太懂

sinall

我觉得研究市场低估高估不是当务之急。这个把握起来太难，除非你的投资标的是50ETF。

市场和个股有关系，但是也有可能背离。所以，我们还是应该以个股分析为主。

价值投资1

我说的就是个股，跟大盘没有任何关系，你可能没有看内容吧

FUANNA

神奇公式做低估和成长的年化收益40%，美国的乔尔弄的。被动选的，否定了有效市场。

价值投资1

能不能仔细说说，

甲虫

关于货币供应量，我们假定我、你、爱股三人合共有100元对2只苹果的定价，与合共有1000元对2只苹果的定价是有价格上差异的。那么关于单个苹果的价值，你该如何定义呢？

而关于神奇公式，我又另一番理解。比如在某个时点，每只股票的收益与风险之比有可能相近。

甲虫

我认为有效市场最主要想说的是，股价是当前市场对所有已知信息的反映，它假设某个时点，每只股票的风险收益比是相等的，可以说随便买那只股票，都是一样的。但不是说回报是一致的，高风险就高收益呗。