（转）5年10倍回报 中国50家最会赚钱上市公司4

小陈快跑

　　上海家化：跨界经营“梦工厂”

　　“拥有110年历史，代表一个拥有五千年文化底蕴的民族……”上海家化(600315.SH)广告语指出了其所具有的历史地位。而“洗澡用六神沐浴露，护肤用清妃，护手用美加净，夏天还用六神花露水”更是上海家化旗下品牌走入国人生活的写照。
　　凭借着自己的特色和错位竞争，上海家化2008年至2010年净利润分别达到了1.85亿元、2.33亿元和2.76亿元，保持了稳定的增长。而在《投资者报》统计的“TZ50”中，上海家化更因过去三年的复合增长率的高增长而连续三年入选。
　　上海家化董事长葛文耀表示，“有很多国际公司想收购上海家化，我们坚持合作可以，但坚决不卖。”从数据看，上海家化的市值从2005年的8亿元已跃至目前的150亿元。
　　与宝洁等国际公司相比，上海家化的规模相对弱势。不过，上海家化以中草药制品为特点的日化用品在市场中取得了错位竞争的优势。
　　2010年，大流通品牌六神在面对气候异常，在上半年销售增长停滞的不利情况时，通过进一步拓展分销渠道等保证了销售收入的持续增长;美加净品牌成功开发了一系列适销对路的新品，带动了整个品牌的销售收入的增长;家安品牌产品线进一步丰富，使得销售收入有不俗增长。
　　数据显示，上海家化2010年化妆品主业收入达到27.9亿元，同比增长11%。佰草集全年增速50%，已成长为与六神并肩的支柱品牌，二者贡献的利润占到70%。2010年公司表现抢眼的品牌还有高夫、家安，其收入增速分别超过20%和50%，成为以后业绩增长的潜在亮点。
　　此外，公司精心准备了三年之久的高端品牌“双妹”品牌也已经于去年推出。“双妹”品牌的推出不仅可以充实产品链，同时培育期过后可以接替“佰草集”品牌成为另一个高速增长的引擎。“双妹”首家旗舰店开设在上海外滩和平饭店，毗邻众多顶级奢侈品牌。
　　2010年，公司实现了30.9亿元营业收入，同比增长14.7%，其中化妆品销售收入同比增长11%，归属母公司所有者的净利润为2.76亿元，同比增长18.2%。
　　2011年一季度，公司的化妆品重又回到23%的较高增速，仅次于公司历史上最高增速为2008年的25%。此外，一季度毛利率同比提升0.73个百分点至49.4%。申银万国证券认为，随着产品结构的调整以及加强成本控制，公司的综合毛利率仍有向上提升的趋势。
　　2008年～2010年，公司年度累计分红总额分别为4341万元、1.14亿元和1.06亿元，三年分红派息率分别达11.46%、20.59%和18.07%。
　　目前，上海市政府已批准公司第一大股东上海家化(集团)有限公司的改制方向，如果改制工作得以顺利落实，公司将获得更加市场化的经营管理机制，有利于公司建立更有效的的激励机制，将公司的业绩、发展与员工的成长和报酬更紧密地结合起来。
　　面对未来，现年63岁的葛文耀怀揣新一轮的投资方案。他计划依靠中国传统中草药，不仅要将上海家化打造成为护肤品公司，更要使其成为提供时尚服务、SPA沙龙、珠宝首饰和精品酒店的跨界时尚梦工厂。(张东红)

　　2011年“TZ50”成分股

入选TZ50次数	证券代码	证券简称	申万行业	正常净利润增长率2010年	正常净利润增长率2009年	正常净利润增长率2008年	正常净利润增长率2011年Q1	最近三年分红派现率2010年	最近三年分红派现率2009年	最近三年分红派现率2008年	行业地位	过去三年正常净利润复合增长率	当前市盈率(TTM,倍)当前市盈率(TTM,倍)	投资要点
4	000568.SZ	泸州老窖	饮料制造	31.56%	32.95%	84.46%	31.73%	50.83%	58.03%	74.16%	6/34	47.76%	26.48	在白酒行业，公司最近三年的增长率居然超过行业龙头贵州茅台，且分红派现毫不手软，令我们想到了"后生可畏"四字。而在业绩胜过茅台之时，公司股价涨幅也远超茅台，这有望令其成为注重收益的价值投资者的首选。
4	600750.SH	江中药业	中药	33.35%	45.10%	50.28%	1.02%	16.68%	21.56%	33.08%	11/54	42.73%	33.09	健胃消食片和草珊瑚含片是公司的两大"拳头产品"。不过主打产品过于单一为公司能否持续增长画上问号。
4	600066.SH	宇通客车	汽车整车	70.06%	37.88%	4.41%	31.22%	13.87%	59.67%	46.09%	10/21	34.78%	12.58	综合实力在国内同行业中居前，其盈利能力和成长能力均有明显优势，2011年公司产能将向高毛利率的大中客车倾斜，产能利用率有望仍维持在高位。
4	000869.SZ	张裕A	饮料制造	24.25%	24.73%	39.89%	48.71%	30.02%	38.17%	54.40%	7/34	29.43%	31.59	市盈率和贵州茅台相差无几，也是TZ50成分股的"常客"。同时，公司近年来业绩增长不输于茅台，大有成为红酒中的"贵州茅台"的趋势。
4	600195.SH	中牧股份	生物制品	35.02%	34.10%	0.91%	4.24%	17.53%	13.14%	17.08%	5/36	22.25%	32.35	动物疫苗和生物制品的行业领导者，在高增长的畜牧业中将维持稳定的业务增长能力和毛利率，未来狂犬疫苗纳入强制免疫业绩或将有超预期可能。
4	600519.SH	贵州茅台	饮料制造	17.23%	13.29%	34.22%	48.51%	15.61%	10.59%	13.77%	3/34	21.25%	30.56	这样一家业绩增长无忧又爱现金分红的白酒"老大"，它极有可能永久留在TZ50中。更令人叹服的是，在业绩连续增长后，其今年首季净利润又大增近5成。可惜的是，在过去三年中，它的股价仅仅上涨了2.56%。这令钟爱价值投资的投资者情何以堪？
4	000759.SZ	武汉中百	零售	12.57%	32.62%	17.87%	12.23%	14.71%	16.97%	20.76%	10/72	20.73%	32.32	我们此前的实地调研发现，公司在调整超市商品结构、提高商品毛利率方面有较高能力，盈利能力保持突出水平
3	600785.SH	新华百货	零售	13.70%	78.57%	32.75%	20.76%	12.38%	14.26%	20.71%	27/72	39.17%	26.77	通过各百货及超市门店的内生增长以及对期间费用的控制，公司业绩连续增长，同时，其与物美商业的整合渐行渐近，结果值得期待。
3	000423.SZ	东阿阿胶	中药	39.20%	36.54%	38.42%	54.80%	17.46%	27.71%	18.21%	12/54	38.05%	44.52	一季度净利润和销售净利润率大幅增长，主要是阿胶块出厂价同比上涨90%左右。阿胶块价值回归、阿胶浆销量上升、保健品空间巨大，为公司业绩继续增长打开想象空间。
3	600315.SH	上海家化	化学制品	18.55%	25.90%	68.58%	30.28%	18.07%	20.59%	11.46%	13/86	36.01%	53.94	虽然估值较高，但民族消费品牌在过去3年取得了良好的增长，"佰草集"等强势品牌已经获得市场青睐，未来业绩预期稳定增长
3	601398.SH	工商银行	银行	28.73%	15.65%	37.86%	29.07%	31.93%	48.15%	76.39%	1/16	27.09%	8.99	作为国内总资产和收入规模最大、业绩增长最稳定的银行股，公司在四大国有银行中存在明显的竞争优势。在银监会实施日均存贷比考核、加大流动性管理的背景下，公司的吸存优势更加突出。
3	000987.SZ	广州友谊	零售	17.57%	10.70%	31.30%	24.22%	17.35%	16.81%	23.65%	31/72	19.56%	25.33	目前的业务结构以百货零售为主，物业租赁为辅。毛利率领先行业水平突显较强的议价能力，其对费用的良好控制能力是零售行业得以提升竞争力根本因素之一
3	600697.SH	欧亚集团	零售	15.94%	5.72%	36.79%	16.62%	14.29%	19.10%	25.61%	23/72	18.80%	35.66	一贯坚持先扎根吉林，占领东北市场并不断向全国甚至海外扩张的三星战略。公司高管近期大幅增持也为市场带来信心。
3	000726.SZ	鲁泰A	纺织	14.00%	18.84%	9.96%	42.03%	13.41%	17.53%	18.24%	2/40	14.21%	13.59	为外商投资股份制企业，作为高端面料龙头企业，订单饱满保证公司销量增长，产品提价消化成本上涨影响使得毛利率得以稳定、业绩得以增长。
2	600498.SH	烽火通信	通信设备	47.26%	61.31%	86.33%	17.65%	12.69%	15.90%	26.62%	2/44	64.19%	36.37	国内优秀的信息通信领域设备与网络解决方案提供商。公司所处光通信行业具备高速成长性，其业绩存在超预期的可能。
2	000651.SZ	格力电器	白色家电	46.15%	34.49%	85.19%	61.72%	10.53%	15.91%	10.39%	3/27	53.83%	14.23	作为国内领先的专业化空调企业，，公司市场份额逐年提升。同时，公司估算目前其变频空调内销量领先同行，将充分分享变频空调国内需求的快速增长
2	600015.SH	华夏银行	银行	62.23%	20.84%	45.57%	33.27%	18.36%	30.67%	67.49%	12/16	41.84%	13.20	最近三年来业绩保持了较快增长，且公司经营效率持续改善空间较大，不过目前估值水平相对较高。
2	600262.SH	北方股份	专用设备	66.24%	8.05%	29.89%	107.63%	26.96%	42.28%	57.87%	22/70	32.63%	32.52	主要开发、制造、销售各种型号的TEREX牌非公路(或工矿两用)自卸汽车、工程机械及相应的零配件。产品种类和生产规模均居全国同行业首位，是中国最大的矿用汽车开发和生产基地。
2	600987.SH	航民股份	纺织	44.97%	25.70%	26.19%	14.38%	13.12%	15.94%	19.98%	10/40	31.99%	15.36	凭借地域和集群优势，公司已成为国内印染行业的龙头。受益于行业淘汰落后及限产，公司印染业务盈利能力远高于行业。同时，公司内控能力突出，有助于公司保持业绩稳定增长。
2	002014.SZ	永新股份	包装印刷	14.30%	39.65%	41.40%	30.27%	27.68%	40.07%	35.03%	6/18	31.17%	21.95	为外商投资股份制企业，主要生产经营真空镀铝膜等高新技术产品。油价上升情形下，公司今年首季净利润续增，证明公司具有较强的成本转嫁能力。
2	000729.SZ	燕京啤酒	饮料制造	21.65%	63.28%	6.83%	27.04%	11.05%	11.19%	13.23%	4/34	28.50%	30.54	吨酒价格低于行业平均，将更容易通过价格提升来减轻成本的压力。二季度逐渐进入啤酒消费旺季，公司业绩有望继续提升，
2	601169.SH	北京银行	银行	20.99%	5.47%	58.33%	20.39%	10.94%	13.01%	21.02%	14/16	26.42%	9.90	受政策环境影响，公司异地扩张步伐或将放缓；而向零售、中间业务及中小企业业务转型过程中将伴随着成本和拨备支出的上升。
2	601939.SH	建设银行	银行	26.80%	10.15%	38.89%	33.90%	27.07%	34.68%	76.15%	2/16	24.72%	8.75	过去业绩改善主要来自于规模增长、息差回升、手续费收入增长和成本控制有效等。公司稳健增长，拨贷比高，估值具有一定的优势。
2	601328.SH	交通银行	银行	29.99%	5.19%	39.06%	26.49%	22.55%	37.62%	45.56%	5/16	23.89%	7.83	息差和信用成本的下降促成近期业绩同比增长。需警惕的是，公司贷存比偏高，存款压力较大。资产质量良好但拨备计提力度偏小。受到监管政策的影响，未来两年拨备压力较大。
2	601088.SH	中国神华	煤炭开采	23.28%	12.80%	36.05%	18.98%	20.26%	22.43%	29.53%	1/33	23.68%	14.35	随着公司现货比例提高、外购煤盈利贡献及其对公司市场控制力的长远影响逐渐被市场所充分认识，公司目前较低的估值有望回归合理水平。
2	600004.SH	白云机场	机场	6.63%	11.31%	35.99%	2.86%	20.07%	20.16%	16.46%	2/4	17.31%	16.61	国家重点支持的三大枢纽机场。目前国际航线比例增加有助于改善公司航线结构和盈利水平。
1	600893.SH	航空动力	非汽车交运设备	37.00%	44.49%	605.73%	34.17%	20.58%	31.42%	137.97%	7/38	140.84%	72.90	国内大型航空发动机制造基地，在整个航空制造业地位突出。同时，作为中航工业唯一发动机整合平台，未来优质资产注入预期强烈。
1	002011.SZ	盾安环境	白色家电	35.62%	6.60%	514.83%	23.95%	21.15%	25.70%	21.98%	11/27	107.15%	44.08	专业生产各种电制冷式中央空调主机和末端设备和各种空调换热器等。受节能政策助推，预期公司生产的污水源热泵供暖系统市场空间1000亿以上，应用前景广阔。
1	002050.SZ	三花股份	白色家电	32.91%	209.23%	42.69%	51.87%	19.91%	12.75%	35.63%	13/27	80.34%	28.78	中日合资企业，以生产经营家用和商用空调自动控制件为主，是世界产量最大、品种最齐全的截止阀生产基地之一。
1	000811.SZ	烟台冰轮	普通机械	74.63%	124.41%	13.30%	47.73%	18.75%	16.92%	20.83%	27/78	64.36%	31.95	老牌工商业制冷先驱。冷链产业发展提速，冷链设备迎来高增长。公司主业随行业增长水涨船高。公司参股公司呈现高速增长，投资收益可观。
1	601766.SH	中国南车	非汽车交运设备	52.63%	21.26%	136.15%	169.13%	10.64%	18.69%	28.59%	1/38	63.50%	26.29	主要从事铁路机车、客车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造等。南车集团是国内主要的两大综合轨道交通装备制造企业之一。近年来国内大规模修建的铁路未来将进入车辆交付期，为公司业绩增长提供了保障。
1	000718.SZ	苏宁环球	房地产开发	9.03%	45.47%	131.15%	13.50%	14.83%	11.62%	139.78%	25/119	54.20%	18.36	目前拥有的土地储备十分丰富，且质优价廉，股权激励的推出也将充分调动管理层改善经营、提升业绩的积极性，不过，公司销售过度依赖于南京区域市场的现状并未有根本性改变。
1	002250.SZ	联化科技	化学制品	55.84%	99.48%	13.14%	50.98%	11.53%	15.87%	19.36%	26/86	52.07%	39.96	主要从事各类精细化学品的研究、开发和产业化生产销售等，公司整体盈利能力不断强化，未来高成长可期。
1	600173.SH	卧龙地产	房地产开发	83.86%	39.68%	31.73%	70.33%	12.66%	22.50%	38.28%	41/119	50.12%	15.74	作为一家民营的中小型房地产开发企业，公司将目标市场定位于经济发达地区的二三线城市以及房价不高经济欠发达的省会城市。目前房产开发从一线城市向二三四线城市下沉是大势所趋，而公司已占领先机，具有比较优势，
1	600523.SH	贵航股份	非汽车交运设备	4.61%	54.06%	89.70%	285.24%	17.65%	14.91%	24.76%	16/38	45.14%	44.19	中国汽车零部件行业的骨干企业之一。作为中航通飞公司的上市平台，将受益于空域开放带来的行业性机会
1	002154.SZ	报喜鸟	服装	31.66%	42.98%	55.07%	70.18%	10.54%	11.41%	15.30%	12/35	42.92%	32.03	主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。随着中产阶级人口比重不断壮大，公司品牌服装未来发展空间广阔。
1	600535.SH	天士力	中药	42.02%	18.61%	68.54%	46.59%	31.90%	25.67%	29.05%	4/54	41.60%	37.99	以制药业为中心的高科技企业，主打产品--复方丹参滴丸，用于心血管疾病的预防及治疗。作为现代中成药的一面旗帜，其产品面临降价的可能性较小。
1	002158.SZ	汉钟精机	普通机械	79.44%	25.20%	11.34%	18.00%	29.78%	39.75%	53.92%	37/78	35.75%	32.92	主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售。其经营情况持续向好。未来随着公司产能扩张及铸造厂的投产，公司外购件将减少，公司控制成本的能力将更强。
1	002115.SZ	三维通信	通信设备	36.09%	41.34%	27.38%	23.11%	13.06%	11.44%	14.70%	15/44	34.81%	34.00	专业提供无线产品和网络覆盖解决方案的高新技术企业。市场份额上升空间和行业成长潜力都比较大。
1	600499.SH	科达机电	专用设备	51.45%	23.20%	22.00%	2.81%	10.56%	11.56%	25.96%	21/70	31.54%	41.30	以生产制造陶瓷、石材等大型机械及机电一体化装备的高科技企业。新激励、订单超预期、单炉盈利超预期、节能环保减排严格执行等有望提升未来业绩。
1	002032.SZ	苏泊尔	白色家电	32.78%	36.00%	24.14%	28.57%	14.46%	10.84%	14.18%	8/27	30.88%	30.64	主要从事厨房炊具和厨卫小家电、大家电、健康家电的研发、制造和销售。。、炊具行业集中度的提升和厨房小家电行业较快成长是公司增长驱动力。
1	002242.SZ	九阳股份	白色家电	1.19%	6.24%	105.76%	50.78%	38.19%	41.63%	39.90%	9/27	30.29%	16.96	小家电行目前处于竞争相对健康，盈利能力较高，经营稳健的家电细分子行业，行业未来的增长主要来自于产品的不断细分化与市场集中度的不断提高。
1	002003.SZ	伟星股份	服装	44.61%	6.69%	38.19%	11.13%	18.00%	16.91%	69.90%	10/35	28.71%	20.76	专业从事钮扣、拉链、金属制品等服装辅料的研发、制造与销售，是世界上最大的钮扣生产企业之一。公司扩建项目的提前投入，有助于进一步提升公司纽扣及拉链业务的市场份额。
1	000541.SZ	佛山照明	其他电子器件	22.68%	65.74%	2.01%	151.67%	41.63%	37.90%	29.13%	4/28	27.53%	46.00	全国电光源大型骨干企业。动力锂电池产业链对公司的业绩贡献将从2011年开始迅速增长，并逐渐成长为公司的业绩支柱。
1	002206.SZ	海利得	化学纤维	3.57%	53.05%	19.75%	176.29%	24.04%	12.14%	13.17%	14/28	23.82%	33.81	中国最大的涤纶工业长丝和灯箱布制造企业之一。在新品开发方面具有较强的技术优势。
1	002266.SZ	浙富股份	电气设备	12.45%	13.46%	40.86%	23.54%	10.33%	13.62%	20.60%	49/103	21.58%	45.15	在水电开发提速的大背景下，水电设备制造企业因其高业务弹性将最先直接受益。受益于2010年下半年国家对大中型水电站建设项目的审批重新启动，公司新接订单取得了历史性突破，这些订单将在未来三到四年中持续转化为收入。
1	002186.SZ	全聚德	餐饮	13.30%	13.90%	39.26%	17.66%	44.20%	49.47%	48.81%	1/4	21.58%	39.85	连锁扩张正稳步推进，但盈利能力还不够强，成本费用上升压力较大。
1	600664.SH	哈药股份	化学制药	19.27%	13.56%	30.23%	16.46%	26.01%	25.88%	32.76%	1/49	20.82%	20.71
1	002022.SZ	科华生物	生物制品	5.99%	36.46%	19.72%	16.40%	51.37%	33.55%	33.75%	13/36	20.08%	31.31
1	002264.SZ	新华都	零售	11.43%	3.57%	42.94%	79.31%	10.37%	58.80%	23.33%	26/72	18.16%	40.00

sinall

好贴要顶。