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—————————————————————————————————————————————2011-05-10 17:05:00 新浪博客 周贵银
重要说明：以下讨论内容仅代表嘉宾和会议上提出的个人观点，而且观点均是现场临时思考的结果，难免有不成熟的地方，据此入市不排除会给投资者带来资产损失的可能性，因此，讨论中提到的股票不代表任何推荐，据此入市风险自担。
应健中：我谈一点看法吧，最近市场不太好，还是回到市场本原问题上。我20年的体会，实际上股票的盈利模式说简单很简单，第一分红利，因为一个红利你抓住一个涨停板，三年的红利回来了。第二个就是差价，全中国股民都在博弈差价，这个说白了是一幅中国牌打麻将。反正股民们就大家娱乐，有差价赚最好，赚的钱给它说一个成功的秘诀，这个我觉得是天天可以做的。第三，我觉得做股票回到本原来讲，最具有爆发力实际上是什么？实际上是股本扩张。刚才讲的苏宁电器的奇迹，6年的时间，股票翻30倍，股价还是那个股价，它的诀窍是上市的时候7千万总股本，现在的总股本70亿，他就通过他的巨额资本公积金10转10，股本比较低的时候10送10，现在统统打趴下了。
这从次年报看，我觉得中国这批老股票，都在资本公积金清零，然后大家重新开始。典型的例子同仁堂，10转10清零了。我说的青岛海尔，这次也10转10清零，苏宁电器已经清零了。我做这个票靠什么赚钱呢？这个价值投资大家都回到地平线上了，价值投资大家可以比较了，就看每年的分红了，你的股价，你的分红，然后看你是不是物有所值，是不是比同期银行利率高。如果说我长线持有的话，理所当然我来进行比较。像苏宁电器基本公积金清到零了，明年来一个10送5，说明他底气足，他成长性好，他有足够的能力保证他股本不被套仓。类似这样清零的公司多了，四大银行工农中建全部清零，所以这样的公司它的游戏功能只有4元调到5元，5元调到4元。如果我们来进行比较的话，我们靠什么选择？就看它以后的盈利能力了，因为你没有盈利能力了，差价的平台也没有了，差价的依据也没有了。中国现在老公司都成这样了，我想起来股票跟人一样有生命的，中国股市20年，为什么有的上市公司它的生命周期到了，如果它不进行资产重组，而且现在小公司也能进行资产重组，他已经500亿资产了你怎么资产重组。工商银行永远的功能就是一个，纳每年的分红是不是比把钱存在工商银行的收益要多，多就有投资机制。
过去20年来，我前面举的能够在青岛海尔赚15倍，实际上也就是靠股本扩张。当然转配股放到现在的话，还是赚的。我就思考一个问题，接下来我们做什么，如果换位思考的话，我还是把眼光盯在中小板这一块，我觉得这个股票既然有寿命周期，我在做一件傻瓜投资，因为09年7月1号起动IPO，我知道国家战略重点转移了。那个时候创业板没开出的时候，让深圳坐十年冷板凳一样的，现在上交所状态就是重复深交所当时的版本。创业板是国家战略，央企没了，中国大企业能说上市的都上市了，中国就开始扶持一大批小公司，扶持到现在500多家了，我根本就不研究公司，招股书看都不看，我关心几个数字，几号发股票，多少份额，上市一刻钟通通抛掉。现在中小板，创业板惨到什么程度？比如汉王现在是相当于10000点跌到2800点，现在10转15，再10转2，里面低成本的人，堰塞湖泄洪还没有泄完，当这批股票当大家都不要的时候，接下来我来寻找未来五年当中能不能翻五倍的股票。我觉得就在这一批股票当中去选，因为你要做布局，就做大布局。
这批股票当中，因为成本不一样，实际上上市一年以后，我说的搭在股票上的寄生虫套现。这批股票当中最大的赢家就是这批寄生虫，实际控制人未必跑得掉，实际控制人当然也赚了，但是毕竟少。我感觉到，这个机会在哪？基本上寄生虫跑掉以后，这批股票统统变成发行价，已经基本成为事实了。现在监管市场跟以前不一样，现在监管市场，募集资金实行第三方监管，不像以前上市公司老总，上市以后几个高管人员一人一部奔驰，一人买一栋别墅。现在不行了，你说公司有风险吗？我说这些公司全部没有风险，有钱有什么风险呀？资本公积金含量很高，同样一个医疗大家发行2000万股，原来发行价50元，现在发行价25元，经营业绩，主营业务都类同。现在情绪很重要，情绪是完全不看好这个股市，大家不认购了，甚至认购了以后25元可能跌到22元。这两家你选哪家？是选深套的还是选择后面新发的，我觉得你是选前面的而不是后面的。因为你去看每股公积金的含量不一样。如果这些行业，整个行业当中有一定市场占有率的话，我觉得你就买对了，然后跟着这些公司，一家公司资本公积金10元的话，第二次变5元，到最后你跟着玩，这个股票不是一个，而是一串。比如贝因美，还有养猪的唐人神。我们看一年市场的关健词，情绪非常重要。
胡昱明：贝因美会不会出现类似双汇这种情况？
应健中：我觉得有可能。
陈理：这个企业我研究过，贝因美生产只有一个，它的生产模式跟蒙牛不一样，蒙牛是散养的。
应健中：前几个月乳品行业关了一半。双汇闯祸在哪里？是闯在双汇是游击队，它是中国最大不是中国最强，他自己没有养猪场，都是农户那里收的。
应健中：我的看法，你说得对，越早越好，大家如果看一年前，你去打听这批公司，当时第一批创业板上市，我记得当时16家同时上市，选择第一批审核的时候，各地政府必须保证本省对好的公司上市，而且下死命令，只许成功不许失败。从这次姚记扑克上市，我觉得这批公司里面好公司已经不多了。
陈理：贝因美算好的了。
应健中：创业板跟中小板里面，有些公司确实不行的，说明现在上市资源开始枯竭了，连扑克牌，监管顶着骂声让它通过，手里面没有好东西了。
周贵银：如果选得好的话，上市公司当中应该能够选到好的企业？
应健中：我个人判断，我要找产品有一定的市场占有率。比如像海普瑞，当时一上市的时候我就不看好它，我还有一个想法，我们这批公司进行比较，实际上你可选择的范围只有500家，500家选前250家，还有流通股和总股本的比例，这点很重要，因为这个涉及到摊薄。比如海普瑞我从来没有看好过，我不说它生产的原料怎么样，我就说它总股本4个亿，它流通股发行4千万，这个比例就不行，尽管148元的发行价发出去，1元进入股本，147元进入资本公积金，当时给它4个亿一摊销了以后，实际上它每股公积金没有优势了。相比之下什么东西有优势呢？比如这家公司流通股发2000万，总股本也就8000万左右，就1比4，你不能1比10。这样一来，总股本一除，现在有些公司只有30块钱，每股公积金有15元，这种公司你跟它玩什么。
胡昱明：净资产2倍左右，一般情况净资产2倍，长期投资肯定是没有问题的，但是在我们这里低于2倍的很少。
应健中：所以我感觉未来3、5年当中，我们来寻找翻5倍的股票，只能到这上面去找。而且说白了，一个股票8000万股一个亿，然后你去看它的股价结构，还有一种是很直接的市场感觉，实际上每天的有效流动量，因为大量是高高的举在上面，你从投资者的情绪来讲，很多人都是等号的，实际上这种股票要把它打飞起来是非常容易的，因为盘子很轻，大量都在举。接下来能做什么，能不能三五年当中，给我们一个改变命运的重大投资机会。我感觉，这个板块是可以掘金的一个板块，市场永远是此一时彼一时，这个板块对市场绝对不利，而且市场的趋势还会下滑。接下来，新股的必然趋势是什么？上个星期12倍市盈率出来，28元还是太高，现在市场认价格不认市盈率，28元可能还要跌破，因为大家横向比较。因为不同阶段，思维方式，比较基准也是不一样的，它的结果就是新股发行价，到最后新股IPO不停止的话，新股IPO还要大幅下滑，大幅下滑对一级市场可能是好事，对二级市场炒起来也比较容易，但是对上市公司没有好处的，上市公司财务指标的先天优势没有了，因为每股净资产低了，每股公积金也低，苏宁翻30倍就是靠这个东西，给你一次次重权的机会。
陈理：因为你没有企业业务价值的增长，会摊薄的。
姜韧：每股的收益利润还是递增的。
应健中：实际上是什么呢？盈利能力就是一个人的赚钱能力，你一个月的收入是多少，资本公积金就是父母留给你的是多少。
周贵银：说白了就是在应老师说的思路上，我们找那些盈利能力比较强的，有一些高增长的东西。
应健中：现在又回到巴菲特的投资理念上来了，小企业有一定市场占有率，还有一些基本常识，它讲的东西主营业务说的东西你说得懂，符合常识，因为有很多高科技的东西比较悬乎，说得你听不懂，你听得懂，看得见的。
周贵银：中小板上市企业当中，我们听得懂的很少。
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发表于 2011-10-4 22:32:17
