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—————————————————————————————————————————————2011-08-19 08:19:08 新浪博客 一只花蛤
初看伟星股份2011年中期报告，感觉不是很好，因为公司营业收入9.21亿元，仅比上年同期增长17.55％；营业利润1.38亿元，仅比上年同期增长10.68％；而净利润1.02亿元，更仅比上年同期增长5.26％。但是假如以季度为时段进行对比，则感觉又好得多。
以上下年的第一季度同比：
（单位：亿元）
2011第一季度
2010年第一季度
增长%
营业收入
2.87
2.25
27.55
净利润
0.07
0.14
-50
（注：2010年第一季度净利润增加是因为获得两处土地收储收益816.48
万元所致。）
以上下年的第二季度同比：
（单位：亿元）
2011第二季度
2010年第二季度
增长%
营业收入
6.33
5.58
13.44
净利润
0.97
0.83
16.86
以2011年第二季度与2010年第三、第四季度相比：
（单位：亿元）
2011第二季度
2010年第三季度
增长%
2010年第四季度 增长%
营业收入
6.33 5.06
25.09
5.39
17.44
净利润
0.97 0.77
25.97
0.84
15.47
由上表可以看出，除却上下年的第一季度外，2011年第二季度与2010年第二季度、第三季度以及第四季度相比，增速确实放缓，不过这种情形在2009年曾出现过。当然，由于只是中期报告，时段过于狭窄，加上公司季节性特征明显，现在判断还为时过早。即使增速确实放缓，也很正常，因为在长期通货膨胀的背景下企业赚钱甚为不易。
伟星股份的主要产品为钮扣、拉链、人工水晶钻以及光学镜片等。其中钮扣营业收入4.92亿元，占公司营业总收入53.47%，拉链营业收入2.95亿元，占32.10%，两者相加接近90%，人工水晶钻营业收入0.36亿元，占4%，光学镜片营业收入0.42亿元，占4.52%。钮扣毛利率39.52%。其地位依然巩固，市场竞争力强。拉链毛利率32.73%，发展迅速，这是伟星股份的未来所在。人工水晶钻和光学镜片等前景似乎不妙。最差的人工水晶钻毛利率仅16.69%，比上年同期减少23.69个百分点。光学镜片则好一些，毛利率21.20%，但也比上年同期减少11.51个百分点。其原因来自市场无序竞争降价、原辅材料以及劳动力成本同比上涨，影响了公司的综合毛利率。好在这些业务占公司营业收入的比重不是很大。
伟星股份主要产品的原材料为不饱和树脂、化纤等石化下游产品以及铜、锌合金等金属材料。这些原材料价格上涨显著，而对公司影响也显著。当然伟星股份有一定的成本转嫁以及议价能力，但仍需跟踪。劳动力成本的上行将大势所趋，而公司将通过提高自动化水平和人均创利能力等方式减少其不利影响，需继续观察。服饰辅料行业属于劳动密集型行业，进入门槛较低，国内大部分辅料生产企业仍属于中小型企业，经营较为分散。根据迈克尔·波特的《竞争战略》一书中有关资料显示，钮扣这个细分行业在1970年代初期的美国，四家最大企业所占的市场份额仅31%，八家最大企业所占的市场份额为47%。而伟星股份的市场份额早就接近20%。说明这个细分行业趋向集中，但速度很慢。金融危机延续将加速国内服饰辅料行业的洗牌，因此产业集中度也将进一步提高。
不过，2011年的配股项目若能顺利实施，纽扣及拉链产品的市场占有率、产品档次及品质的提升，深圳基地的建成投产，将有效拉动公司业绩保持持续增长。伟星股份是踏踏实实做实业的公司，很少有什么概念。风物长宜放眼量。有人说，投资的精髓在于安安心心守着一支股票度过两三个萧条期或者市场周期。那样的话，就能了解公司是如何应对经济萧条期和繁荣期的。对此我深以为然。
（个人观点，只供参考，请勿据此投资）
相关链接：伟星股份：寂寞坚持，打造百年企业
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102drcp.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-10-7 23:09:59
