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—————————————————————————————————————————————2011-03-21 20:28:38 新浪博客 廖朝忠
人的一生中，只要能找到一两家成长性不错的公司，足可以腰缠万贯，理论上虽是这样，但实际操作中也潜藏着巨大的风险。万科的刘元生让很多人垂涎，这里面的问题在于，那是后来通过后视镜看到的“伟大”。当初刘元生和王石亲近到何种程度我们不知道，刘元生也许真的觉得王石是一个优秀的创业人，但是可怕当时刘元生也没有想到二十年万科能取得如此大的成功，哪怕是十年后的事可能也未曾料到，刘元生就不用说了，王石呢，他可能也没有想到企业会如此成功。虽然一个企业可以通过行业发展前景大致框定，但是，要判断一个企业十年后发展得如何，可怕连公司高管们也无法做到。作为投资者来说，我们除了要承担对企业所在行业发展趋势判断正确与否的风险，还要承担企业在竞争中能否持续保持优势而在行业里出类拔萃的风险，更为重要的是，以上两个条件就算我们能回避掉后，企业管理层的道德风险也是很现实的。双汇发展历来是一家不错的企业，经营一直以来都很稳健，只可惜没有过好“道德”这一关。类似于“瘦肉精门”事件在中国屡有出现，给投资者带来了很大的投资风险。至于监管，那是另一回事，一个企业，如果只是监管，自己不重视道德建设，这样的企业一样的会出问题的。老巴说他要投的企业是能把自己的女儿嫁给他的企业管理者。在中国，信仰缺失，大家在改革开放的大潮中，更多成了拜金主义者，我们需要的是能为我中华富强负责的企业家，能为广大民众健康负责的心胸宽广的企业家，能为社会真正承担责任的有良心的企业家，能从自我的内心世界不断提高修养的企业家，这样的企业家太少了，所以，中国很难出现世界级的令人尊敬的企业，至于体制那是题外话。双汇的瘦肉精事件值得投资者思考－－我们如何回避投资风险。
所以，就算你找到一家可以认为是“优秀”的公司，过去优秀，今天优秀，明天还能否保持着优秀，这是投资者不得不面对的问题。从这个角度来说，投资组合管理显得尤其重要。就个人风格而言，我从来没有过把所有的鸡蛋放在一个蓝子里，尽管投资小心翼翼，倾所有精力研究一家公司，但是谁能保证那唯一的蓝子不出问题呢？我是做集中投资，但是不会只投资一只或两只股，我做的是相对分散的集中投资，持股不会超过５只，一般情况下也不会少于三只，如果是五只“蓝子”，我的运气再不好，就拿其中一只破吧，我最多损失２０%的市值，假定它跌到零。当然，我的持仓也基本上是很均衡的。一直以来，我的风格倾向保守，稳字当头。所以，我认为，投资组合管理是多么的重要，如果不是这样，那无异于在拿着别人的资产在参与一场令自己快意十足的豪赌，总有一天，你总会遇到那一只破蓝子的，那你就灾难临头了。尤其是做资产管理这一行，风险控制机制的重要性不管如何强调都不为过。我见过只投一只股的资产管理者（个人投资者不在此列），其结局不光是断送了自己也害了别人。如果有这样的资产管理人，作为投资者，我惹不起但我可以躲得远一点。另一方面，投资单一个股，帐户市值波动太大，资产管理人如何维护好客户那是一个很棘手的问题，一不小心，客户就走人，客户都走了，你一个人在那儿尽情的凉快吧。
巴菲特判断企业能力超强，但没见过他老人家只投一家企业，他创业早期没有过，后来管理的资产庞大，那是更不用提了。不管你对企业如何深入的了解，你都不可能规避掉所有的风险，更何况我们投资的是企业的未来。人们的认识是有局限性的，投资是概率的选择，你不可能做到正确的概率是１。如果你只做一只股，它出问题时，你倒霉的概率就是１，所以，组合管理无论什么时候都必须要的。
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发表于 2011-10-12 23:03:05
