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—————————————————————————————————————————————2011-07-05 14:00:06 新浪博客 水晶苍蝇拍
过去的6个月真正成为了去年热门板块的滑铁卢，以创业板，中小板，医药为主的群体遭遇了远大于大盘指数的调整，自高点下跌幅度达到30-40%的比比皆是，甚至50%以上的也不鲜见，实在堪称一场较大级别的调整。
由于我的投资主要侧重成长型企业，与上述板块的联系非常紧密，因此也造成了净值的明显波动。好在自2010年9月份以后，我通过自己的一套方法对于上述板块的风险性已经有了最高等级的明确结论，因此提前做好了相应的准备。在上半年的整个调整期间，个人净值相比2010年达到的历史最高点大部分时间保持在-5%到-7%的跌幅，最猛烈的期间曾经短期几天达到过-11.6%的最大净值跌幅，目前净值距离历史最高点还有2.5%不到。
总体来讲我对于上半年的表现满意，毕竟这是在连续2年的较高增长后，又碰到一轮大级别调整的背景下实现的。相比净值的短期波动，我更在意的是通过本次调整完成了持仓结构上的一次较大的布局和调整。实际上，虽然本轮个股调整剧烈，但是我重点观察的几个企业并没有出现令我心花怒放的价格，但是我还是在自己评估的合理位置大幅度的进行了买入。这源自两个原因:
第一，大环境上的。很多人还在期待获得类似08年那样的满地跌透买入的情况，实际上这是概率非常低的。而且抱有这种心理的朋友，恰恰也是在08年那一刻出现时也没敢满仓的。对于目前的大环境我以前已经谈过很多，不再赘述。2个月前我曾再次总结为：就是认为市场处于一个长期的持有等待期+一个短期的调整买入期。当前市场环境下，能够以短期合理的价位买入一个长期成长型的高价值企业，已经难能可贵。08年的市场与07年一样，都是极不典型的，以极不典型的前提条件作为假定，甚至是主观设定一个目标（比如我都看见有人说要1600以下再买）来精确的预测市场，都是犯了大忌。
第二，投资倾向上的。我的投资的依靠主要来自于对企业的认知，来自于提前于市场的理解而以合理价格买入未来优势型高价值成长企业。对于市场的判断，仅仅是达到对大级别风险机会比敏感并且予以利用就可以了。这种利用首先不可能精确化，其次也不会动不动就出现大级别的背离点。所以在恰当的时候做恰当的事情，就足够了，没有必要庸人自扰的追求完美。实际上类似这样的波动，只不过是投资路上必然的一个过程和风景而已。还是那句话，过程中充满了偶然性，但是长期的结果一定是必然性驱动的。将必然性因素做透，偶然性因素尽力而为也就罢了。
另外还有一个主要的因素，就是通过几轮的排查，发现真正值得长期持有的企业实在是稀少。明显差的企业自不必说了，理解起来困难或者问号一大堆的企业再靓丽也不会让我有动手的欲望，那么剩下的真正足够优秀又看得懂，还恰好在一个合理价位的，这选择就真的是不多了。而当真的拿到持有这样的企业时，那种踏实感和与企业共同成长的感觉是妙不可言的。
当然，在上半年的具体行动中有很多可以再改善的地方。比如对于某些个股经营环境的急剧变化未能及时意识到，当投资的一个前提被推翻的时候反应不够迅速而导致损失的扩大；比如在买入或者补仓的时候还是有些心急，通过技术上已经判定的目标价格（事实上后面也证实确实在此区域）却耐心不够而提前行动导致损失；再比如过于自信于在中小板等调整过程中，一些低估的大盘蓝筹可能发动小行情，而采取了较大仓位的对冲措施，但实际上这一步骤却并未同步而导致的损失等等。如果不是今年再次幸运的做好了一笔较大仓位的中期逆向投资，那么上述的损失将使得我的净值最大跌幅可能还要加上6个点，实在是值得好好检讨（实际上还是加法做成了减法，没有特别把握的时候还是什么也别做最好）。
下半年也没有什么太多的展望，市场到这个份儿上了反弹并不断拉锯以等待某种市场共识的出现可能还是大概率的。个人对于全年达到个人净值自历史高点再次增长20%的目标，还是有较大的信心的。下半年除了继续寻找好的企业，提前建立企业资料库和个人研究报告以便持续跟踪外，放松休息，全家出去多跑跑休闲才是主轴。
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发表于 2011-10-26 23:14:53
