|
【序言】爱股网投资文摘收录50多名国内知名价值投资博客的文章，从而为广大用户提供最新、最有价值的投资文摘。在这里你可以领略投资高手们的投资理念，关注他们的投资组合，了解他们的选股思路以及他们对个股和行业的看法。
—————————————————————————————————————————————2011-08-09 19:48:10 新浪博客 熊熊
这几天全球资本市场经历了类似于08年次贷危机的体验，而中国a股于昨天也暴跌100点，虽然今天a股稳住了阵脚，很多朋友对的看法后市依然不太乐观，a股未来会怎么走，我在这里说说自己的判断。在说明自己观点的同时，先说明两点：
1：以往无数的事实证明，任何的预测有很大概率在未来会成为被人耻笑的行为，希望到时候大家“笑”下留情，呵呵。
2：这一预测只是个人的看法，供大家批判的阅读，无任何参考价值。
本人曾分别于2010年11月1日以及2010年11月17日分别发表过两篇对于后市看法的文章《我对后市的看法》以及《对后市看法的再一次提醒》。当时的情况是上证指数爬到了3100的位置，蓝筹股大幅上涨，大家对后市极度乐观，但是当时的情况却无法支持大众的乐观，原因正如这两篇文章中所提的“估值与政策”问题：
“1：
从估值方面考虑，目前A股比港股低估的只有银行了。换句话说，目前a股只有银行股有向上的空间，银行不动，大盘不动。而银行目前面临不断加重的监管，房地产监控，市场对银行未来盈利预期存在怀疑。因此，就算银行股上涨，未来的空间也不过20%左右，市盈率跑到15倍左右而已，切不可指望银行短期会爬上30倍的市盈率。也就是说，大盘向上的空间也就30%。
2：
低利率和低汇率的政策不可能持续太久。个人认为中国已经进入加息周期。如果后续美联储继续购买国债而中国cpi不能有效压制，加息是大概率事件。当加息持续到银行的定期存款高于股息率的时候，就是股票下跌的时候了。”
后来大盘的情况确实如我所言，一路下跌，在这里我并不是在自夸自己多么厉害，而是想传达这样一种信息：市场有其自身内在的逻辑，作为投资者，需要去认真的学习知识与历史，从而能够把握这种内在的逻辑。
于此相对的，我们来看看目前我们所处的环境：
1：A股目前处于历史上第三次低估的位置，动态市盈率仅为13倍，于此对应的前两次分别为2004年大盘900点以及2008年大盘的1600点，因为从估值的基础上来说，向下的空间已经被封杀，不存在继续大幅下跌的可能。
2：目前虽然中国处于汇率升值的上升通道中，不过个人估计加息通道已经基本走完，这样判断的基础在于以下两点：
a:在07年世界经济高涨，中国cpi达到8%的时期，央行的利息不过加到4.25%，目前的环境与07年相差太大，因此央行的利息不可能超越4.25%，个人判断3.5%为合理值，最多到3.75%为止，要知道在08年的时候央行就已经在反思自己当初加息是不是太猛了"
b：最近的美债危机则更加降低了央行继续加息的可能，原因在于外部环境的不确定以及大众商品，比如石油价格的下跌，这些都导致输入型通货膨胀的压力有所缓解，个人判断未来中国cpi不会继续攀升。
c：最后，中国经济与外界有很大的隔离，就算欧美经济出现危机，中国仍然能够维持经济的快速增长，这样判断的基础在于自从08年经济危机以后，中国出口企业大力开拓新兴市场，比如拉美，东盟等等，有效减轻了欧美经济危机对中国出口的影响。其次，欧美经济危机导致欧美居民收入下降，这更加有利于中国商品出口，原因在于中国出口的商品不仅有价格优势，而且很多是生活必需品，或者这么说，欧美经济危机，日本至少会先死"呵呵"
总结我的判断就是：目前是估值底（动态市盈率最低），政策顶（加息进入末期），外加汇率升值（人民币未来几年升到5不是不可能），在这种情况下，作为身处于世界最具经济活力中心的中国的投资者，你该如何选择将决定你在未来的社会中所处的位置，因为我一直在说，经济转型期，也就是人均gdp1000美元到人均gdp1万美元时期是社会阶层变革的时期，如果错过这个阶段，以后要改变自己的社会阶层将十分艰难（看看欧美日），啥都不说了，最后一句：大家加油！
熊熊
2011年08年09日夜写于日本国东京都
—————————————————————————————————————————————
【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_538414290102droh.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-11-1 23:08:03
