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—————————————————————————————————————————————2011-05-16 13:17:52 新浪博客 熊熊
投资者好像非常喜欢风险控制，并且非常信赖“风险控制”，这在我看来非常之好笑，好笑的原因并不在于这些朋友不懂知识，而在于他们没有“常识”，请容许我这么说，因为这是事实。
那么什么是“常识”呢？常识告诉我们“常在河边走，哪有不湿鞋”，“夜路走多了怎能不碰到鬼”，常识告诉我们走高空钢丝摔死的可能性远远高于走平坦大道。这些常识不需要我们有多么渊博的知识，仅仅从正常人的正常逻辑判断，就可明白的道理，为什么很多投资者都忘了呢？从这种意义上来说，这些投资者是不是比隔壁家的大婶还愚蠢呢？
不说常识，我们说历史吧。08年的次贷危机让华尔街上的金融巨头香消玉损，1998年的危机让拥有梦幻组合的长期资本管理公司为飞湮灭，在这些事情发生之前，虽可以质疑他们的风险控制能力？谁敢质疑他们的风险能力一定会遭到无情的讽刺，唯一的解释只能说风险控制不是万能的。如果我们承认这些巨头的风控模型已经是世界领先的，我们凭什么相信我们的风控模型会超过他们？
最后来说说“知识”吧，本人的统计学学的非常之差，如果有说的不对的地方，大家一定指出来。现代金融玩的是什么呢？要知道这点只要知道在华尔街工作的是谁就可以知道，一般来说三类人：物理学家，统计学家与金融学家。如果对这三类人的专业有了解的人都会知道他们都是“数学高手”，而现代金融本质上玩的就是“统计”。理论是完美的，在逻辑上更是无懈可击的，可惜现实总是带有不完美的，这种不完美带来逻辑上的缺陷，这种缺陷很小，但是往往带来致命的一击。具体的例子就是次贷危机，次贷危机的例子很经典，华尔街建立了非常完美的数学模型来控制风险，最后却是浮云。简要的描述这个故事：
1：银行想多赚钱，怎么办呢？该开发的客户都开发了，最后只有那些信用可疑，高违约风险客户还没开发，而且贷款给这些客户还能收取更高的利息，这块肥肉不能丢，也无法丢，银行家想：总之在我任内多赚钱就行，最后发生什么问题和我无关。
2：那么如何控制风险呢？银行搞了个风控模型，计算了最高能够承受什么样的高风险客户，同时该如何把这些资产证券化并分散点风险给投行对自己是最有利的。
3：投行也想赚钱，也怕风险，怎么办？也建立个模型，算算违约的概率，买了这些债券以后根据这个模型找保险公司保险，以防止出现的亏损。
4：保险公司也想多赚钱，也搞了个模型，算了算违约概率，想只要量够大，风险就能被覆盖，可以做。
于是银行，投行，保险企业开始合谋给高违约客户放“高利贷”，大家一起赚钱，很happy"在它们的眼里，贷款的对象都被假设为独立的个体，互不相关，A客户的违约与B客户是否违约不相关。最后呢？美联储一加息，全部美国贷款买房者的违约都成了强相关，最后一起玩完。
这只是描述次贷危机的一个非常简单的故事，有数理基础的朋友一看就明白问题出在风控模型上，无论何种风控模型，其基础都是独立分布，也就是个体不相关，这也是没有办法的，如果这一假设不成立，很多事情就没法玩了，所以在应用中，人们都选择性的失明，忽视这个缺陷。但是忽视并不代表不存在，特别对于我们投资者而言这点更重要，一定要明白，风险来了，所有的风控模型都是“纸老虎”，这是本身模型自有的缺陷，无法消除。
如果看完上述的观点，有投资者还认为平安30%的贷款利率有风险控制不用担心，以及民生的高贷款利率是牛逼的表现，我只能真诚的希望这些朋友还是把钱存银行并且好好工作。
ps：“纯真的心”网友说的非常正确：最优的风险管理就是少做不做与风险沾边的事情。我想无论是投资，还是经营企业，都应该如此。
熊熊
2011年05月16日午后写于日本国东京都
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_538414290100razq.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-11-3 23:05:35
