港股的猫腻

金融角斗士

从以下可以看出港股的无赖性格
[size=+0]买CALL的人，绝大部分不是冲着套期保值对冲之类的目的去的，而是看中了CALL的杠杆放大作用，想以小博大。而做为CALL的发行商（轮商），他们在卖出CALL时，基本是会进行风险对冲的，也就是说，发行商理论上没有大的风险，他们赚的是发行手续费和交易差价，我们看一看汇丰控股的财报就明白了。当然，如果一个衍生产品，发行商能在不对冲或不完全对冲的情况下也没有风险，那他们非常乐意撕破你的脸，因为完全对冲毕竟是需要成本的。

所以，尽管在理论上，买CALL的人可以与发行商共赢，因为发行商会对冲，但因为香港市场上大多数的窝轮，买轮人和发行商的资源和地位完全不对等，比如发行溢价过高、交易差价大（轮商耍赖）、轮商操纵到期时的个股价格等，所以实际上轮商并没有完全对冲，一般来说，溢价轮他们基本不做对冲。也就是说，买轮的人和轮商总体上并不是共赢关系，而是博奕关系。我每年都要去轮商那吃几顿免费的晚餐，每次轮商都会宣称大家是合作其赢的关系，在吃肉喝酒时我会认同，但吞到肚子里后我就不是这样想的了。

要想平等的搞衍生产品，只能去做个股Option，但香港的个股期权标的实在太少，就50只左右的大盘股有，交投也不活跃。所以如果你看上了一些中小盘的股票，想卖PUT稳健的赚钱，在港股基本是不可能的。

整体而言，我认为目前阶段买2822的长期轮，胜算还是非常大的。轮子的致命弱点是时间不永续，所以要弥补这个缺陷，从价值的角度就只能尽量选时间长且估值明显处于历史底部区域的指数轮，并且操作切入点要尽量偏右以节省时间损耗价值，否则就只能纯趋势交易当投机了。

港人很贪心和狡猾，不如美国股市的公正和透明