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投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，那些最受公众喜爱的企业股票，其身份明确之后往往表现不及平均水准，而最被讨厌的反倒往往可以超越大盘。以下即赫伯特的评论文章全文：
如果你一定要我在一家万众仰慕的公司和一家千夫所指的公司之间做出选择，我选择后者。
比如说苹果(AAPL)，一年前，这家公司在《财富》年度调查中荣膺美国最受喜爱的公司，可是现在，计入周一3.6%的跌幅，这支股票的价格较之去年2月调查结果发布时下跌了5%以上。
可是同期之内，标准普尔500指数却上涨了接近8%。
与此形成鲜明对比的是汉堡王(BKW)，去年的《财富》调查当中，该公司在最讨厌名单上排名第三位。这家公司2010年私营化了，直至调查结果发布之后四个月的夏天，这支股票才再度出现在公开市场上，那时到现在，汉堡王股价上涨了21%。
(顺便说一下，最让人讨厌的公司是明富环球(MFGLQ)，10月间彻底崩溃了。)
是不是那些被喜爱的公司股票总是会表现不及大盘，而那些被讨厌的，却总是可以获得超越表现呢？当然不能说永远是这样。可是，无论你是否相信，大多数时候的情况确实是如此。
其实几年前，就有两位金融学教授进行了一次这方面的研究。弗吉尼亚科技大学的安吉纳(Deniz Anginer)和圣克拉拉大学的斯塔特曼(Meir Statman)根据《财富》杂志的榜单构筑了最受喜爱和最被讨厌企业的两个投资组合。前者是由统计榜单上名列前茅的公司股票构成，而后者自然是那些名落孙山的股票了。
结果是，1983年4月至2007年12月间，万人嫌投资组合年平均表现要好过万人迷2个百分点之多。此外，两位教授还发现，那些受喜爱企业的身份确定之后，其股票的表现一般都相对较差。
当然，必须明确的是，他们所研究的是股票的表现，而不是企业利润率之类其他基本面的东西。两位教授可没有说万人嫌的盈利好过万人迷，只是说整体的股票回报情况。
之所以要强调这一点，是因为投资股票，说穿了就是赌该公司未来的实际表现相对于预期会是怎样。
那些受喜爱公司的股票，其价格往往都已经被投资者推高了，因为大家都已经相信这些企业还将重复过去的成就，将来的表现会好于正常水平——我们可以将这叫做喜爱溢价。
这也就意味着，这些股票要想获得漂亮的回报率，就必须跳过已经被调高的横杆。一旦投资者的预期没有得到满足，这些股票的处境就会非常脆弱。
相反，那些被讨厌的公司的股票则没有这样的溢价，相反，投资者都倾向于相信他们的表现将会非常糟糕，而面对这被调低的横杆，他们要越过去就容易得多了。
在谈到这样的话题时，我总是喜欢用赛马来打比方：我们可以假设有十匹马参赛，你可以押注任何一匹。这些马当中，有一匹被绝大多数人认定将成为冠军，而另外一匹则被大家看死注定最后一名。
最后的结果是，前一匹跑了亚军，而后一匹跑到了第七名。
在这样的情况下，无论你是否愿意相信，最后的结果往往是，押后者的人赚到的钱比押前者的多。
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发表于 2013-1-16 23:09:31
