美股评论：回购股票的魅力

金融角斗士

不久前，苹果(AAPL)首选宣布了美国历史上最大规模的股票回购计划。在宣布了回购的消息之后，苹果和IBM的股价都立即收获了可观的涨幅。

　　对此，我们没有任何理由感到惊奇。大量的学院派研究都证明，平均说来，那些发布回购消息的股票，不但会立即股价上涨，而且在之后的若干年当中，表现都将好于大盘。

　　现在，我们就有一个估量回购股票超越大盘潜力的指标。这指标来自一份叫做Buyback Letter的投资通讯，由弗莱德(David Fried)编辑。这一通讯只投资于那些宣布了回购计划的股票，在过去十五年间，其回报率相当于大盘两倍以上
投资于回购股票的策略还有一个重大的优势——其成功并不依赖于投资者听到回购声明后第一时间的反应。这一优势意义非常重大，因为华尔街所青睐的很多策略虽然看上去不错，但是如果执行者不在每个交易日都密切关注市场并迅速采取动作，则表现就要差劲很多。

　　科罗拉多大学博尔德分校利兹商学院院长艾肯伯里(David Ikenberry)是股票回购方面的学院派顶尖专家之一。他接受采访时表示，他的研究发现，平均而言，在股票回购声明发布的四年当中，股票每一年的表现都要好于大盘——换言之，这样一种策略对时间或者时机并不敏感，没有那么严格的要求。

　　毋庸赘言，也并不是所有投资者和分析师都会对回购这样的事情唱赞歌的。比如，有些人就担心，回购会影响公司的“账面价值”，即公司偿还掉全部债务之后的净价值。

　　公司在回购股票时支付超过每股账面价值的溢价，公司的账面价值就会缩水，情况经常都是如此。当账面价值降低，股价净值比就会上涨，使得“成长型股票”的色彩变得更浓烈，而历史数据显示，成长型股票的长期回报率相对较低，波动也较剧烈。

　　可是即便如此，对过去三十多年股市历史进行的众多研究都发现，整体而言，回购的股票，表现还是好于大盘。
要利用回购股票的潜力，风险较低的一种方法是投资那些确实在回购自己股票的企业。这需要你保持耐心，听到回购消息时不立即出手，而是等公司的财报发布，以确认他们是否说到做到了。
这又是胜于易胜也的作战精髓

轻狂3604

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