找高成长股：编辑

金融角斗士

券商自营出来的一个特点是持股集中、自下而上、精选个股中长期持有，一般持股周期少则几个月、多则几年这样的时间跨度。理论上对我影响最大的还是林奇，我觉得能力圈原则是我最大的收获。林奇对我影响最大，接下来是巴菲特和芒格，他们也是极强调能力圈原则。另外，芒格说的以合理的价格买入优秀的公司，实际上也是改变了巴菲特的。当时在国泰君安的一批优秀的同事，自下而上精选了茅台等个股的投资策略明显非常成功，启发了我还是要踏踏实实从基本面去选股。奥马哈之行的收获：成长股投资也是价值投资，第一，肯定了成长股投资也是价值投资的一种，也是巴菲特73年以后的重要投资策略，过去我们说价值投资老是强调买的便宜，强调安全边际，实际上巴菲特买可口可乐的时候市盈率大概十三四倍，比市场的平均市盈率高30%，这个股票的投资策略就已经不是买便宜，而是买成长， 成长股策略也是巴菲特用实践来证明的成功的策略。我觉得估值是否便宜是说不太准的，10倍、20倍、30倍市盈率合理与否是说不清楚的， 我只要咬定持续高成长的上市公司，在利润成长，假设估值不变的情况下，我主要赚利润成长的钱。第二是能力圈的聚焦，股东大会巴菲特回答了很多问题，我最关注的只是一个能力圈。 庄子说：“吾生也有涯，而知也无涯，以有涯随无涯，殆已”，上市公司很多，机会也很多，我们不可能把握所有的机会，我只把握我自己能把握的机会。遵循能力圈的体现就是股票数量先不要太多了，投资集中在少数自己熟悉的股票上来。巴菲特选的股票不多并且放得时间很长，所以可以做到八十几岁，又做得很快乐。我们可以博采众家所长，研究股票用林奇的方法，选高成长的、生活中能感受的、凭常识能判断的，但操作策略上可以集中，可以聚焦在几个股票，工作相对轻松，不用整天去挖掘新机会、也不用冒新的风险。依靠高成长公司动态价值的不断提升，获取长期较高的复合收益率，这应该算是我投资理念。投资策略上是自下而上精选复合成长超过50%的股票，选定之后长期跟踪，中长期持有。

金融角斗士

主要看三点。首先看行业增速，行业是不是持续、稳定地发展，是不是会有20-30%的复合增长。第二是看公司增速，看公司在行业里面的竞争实力、江湖地位，是不是增速高于行业。第三是看管理层，看管理层人品是否可靠，眼光是否长远，管理是否到位，境界是否足够。多调研、多接触。日久见人心么，第一次可能没法判断，但多接触几次管理层，时间久了就知道管理层的人品、能力和眼光了。
估值方法：50%以上的高成长、30倍以下的市盈率，我不太相信通过精准地建立模型来估值，我觉得不靠谱，因为假设因素太多了，长期来讲，公司价值是现金流的反映，这个理念我认同，但现金流也很难算，所以我个人认为估值是大方向上判断是否过高或过低就OK，不必精准地去计算。芒格不也开玩笑，从来没见过巴菲特用计算器算过公司价值么。最短先看两三年，争取看地越久越好，但太长了可能看不清楚。少数的行业，比如说医疗保健，我觉得长期可能看地更清楚些，伴随着老龄化、消费升级会持续成长，可以看5年甚至10年。理想状态肯定是看得越远越好。

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对我来讲，重点方向是生活的中凭常识能有个大致判断的行业和公司，因为我们是投资者之前首先是个消费者。积极跟踪，耐心等待。按刚才说的三个要素去研究跟踪，行业的上下游、公司都了解清楚先，比如说歌尔声学我们研究员调研了五六次，我也去过几次，研究的过程一般会持续几个月才好确定这个股票是否适合投资。当股票定了后 看价位，有时候正好价位合适就很快买了，有时候价位太高就要耐心等待， 如汤臣倍健是目标确定了后但等了一年才等到合适的价位，歌尔声学等了近半年才开始买入。说老实话，优秀的高成长股不会太多，很少，找到一个优秀成长股也不太容易。因此对高成长股我倾向于长期跟踪但暂时不会长期始终持有。再一个，跟踪过程中若发现管理层不诚信时，就什么都不看了，那肯定赶紧卖掉。管理层不诚信的公司我们无法判断和跟踪。另外如果行业已经有拐点了，比如家电连锁在09年的时候已经有拐点了，电子商务迅速崛起，这个行业不可能有高增长了，那就不做了。

金融角斗士

行业空间有多大这个很关键，舞台有多大影响公司的估值和增长空间。比如说保健品行业，我是很看好的，我现在40左右，是偶然吃的，我父母就是天天吃的，你现在还年轻，不会吃，但过个十几年，首先你会给父母买，其次给自己买，这个行业空间会很大。
第二个，行业好的情况下公司自己能不能做起来，所以还是要找目前已经有一些行业地位的，历史已经证明它有能力、已经做地好的公司。教训其实很多，最大的就是投资理念，股价长期来讲是跟基本面挂钩的，但我用了十年才坚信这个道理。如果给一个教训的话，就是要早一点认识到这一条。
　　　第二个，一定要注意公司的成长，如果选不出高成长的，或者说选了伪成长，还是风险很大的，这个很专业，一定要研究透，不能简单地说什么“夏天买啤酒、秋天买白酒”，如果按这个操作也太简单了。喜欢公司的产品只是第一步，是研究的开始， 是否适合投资还得另说。建议大家记住彼得林奇的一句话：大家想赚钱的最好方法，就是将钱投入一家成长型中小公司，这家公司近几年内一直都出现盈利，而且将不断地成长。

　　　最后我补充一句：最好是持续数年业绩都能连续增长50%的高成长、大消费领域的公司。

fycdy

大家想赚钱的最好方法，就是将钱投入一家成长型中小公司，这家公司近几年内一直都出现盈利，而且将不断地成长。

白努力

蓝海行业，有一干优秀团队，最近三年，每年的营收需要要增长，进入瞄准镜

金融角斗士

白努力 发表于 2013-10-29 18:07
蓝海行业，有一干优秀团队，最近三年，每年的营收需要要增长，进入瞄准镜 ...

蓝海行业？是什么？

白努力

市场容量大，看不到天花板。犹如蓝色海洋。反之，小池塘里河马多，相互肉搏，就是红海了

金融角斗士

白努力 发表于 2013-10-31 12:19
市场容量大，看不到天花板。犹如蓝色海洋。反之，小池塘里河马多，相互肉搏，就是红海了 ...

几个例子？TMT?