价值投资的进阶

sunshine

小时候爱看武侠，里面的一些绝世功夫会分等级层次，比如说枯荣大师的一阳指已经练到多少多少品。闲来暇想，用价值投资学习的进程套用之，以博一笑。或许大家可以以玩笑的心态对号，看看自己要走的路还有多远。

第一层：徘徊门外，不得其“道”。
第二层：深谙价值投资之“道”，心中澄澈如水再无疑惑，见诸相非相，对外界的诱惑晒然一笑。
第三层：懂得一般的估值方法，对其原理知其然且知其所以然。
第四层：精通财务分析，公司的优劣可辨，长短了然。能够通过财报排除质量低下、乃至假冒伪劣的公司。
第五层：不仅仅满足于公司过去优秀，以后很大概率会保持惯性的常规思维。会去透过财报数据，究根寻底，找到造成今日财务结果的源头原因，并能够判断这些因素能否够继续起着过去的作用。
第六层：……

自己尚处于逐渐熟稔第四层、初窥第五层的状态，对第六层是何物浑然不知。但是深谙第五层者，其持股心态已经稳如泰山了，离巴菲特的境界亦不远矣。

sinall

不错，不过按林奇的说法，那些能够“通过调研发现身边大牛股”的朋友们可能先到第五层，但是还没修炼第四层。

sunshine

sinall 发表于 2011-9-10 10:33
不错，不过按林奇的说法，那些能够“通过调研发现身边大牛股”的朋友们可能先到第五层，但是还没修炼第四层 ...

彼得林奇的书自己也获益匪浅。只是“通过调研发现身边大牛股”的方法，有几个需要斟酌的地方。
一是这些产品销售之红火必须是显而易见的，这个只有少数的产品可以达到这种情景；
二是自己这个小区域的情况，是否能够代表更大区域乃至全国性的情况吗，也许此时只能靠网络和媒体的语言来判断，这个会造成失真；
三是产品如此畅销的时候，股票是否已经被高估，这个或许需要回到财报数据；
四是当自己买入以后，股票价格下跌了，这个时候大概投资者都会怀疑自己是否判断失误，公司繁荣红火的背后，是否有自己未尝注意到的地雷。
此时也许在第四层的基础上进阶第五层的投资者，才能排除这些疑惑。

sinall

嗯，说得有理。
林奇的公式我一直赞同：投资 = 科学 + 艺术 + 调研。三个要素缺一不可。
这个公式和楼主的几个层次异曲同工之妙。

狩吼馨福

非常好。

小陈快跑

学习了，都修炼到这种程度了!
财务报表之所以让人觉得很艰深，个人感觉就是自身没有经历过公司的经营活动的过程，缺少各个科目的了解和作用。因此，发些时间学习是非常有必要和迫切的。学会以后的回报也是非常可观的，想来应该是那种登高望远的味道吧！！

sunshine

小陈快跑 发表于 2011-9-15 23:35
学习了，都修炼到这种程度了!
财务报表之所以让人觉得很艰深，个人感觉就是自身没有经历过公司的经营活动的 ...

单单就财务知识而言，并不需要亲自经历公司的营业活动才能理解，学习一本简单的会计书就可以做到。精通财务分析可以让人知道公司过去与现在的情况，但是要指向未来，第四层已是不够的了。
万层高楼平地起，大家都是这么过来的呢。加油哦！

金融角斗士

不然会计们都发财了，不过会计们没有高瞻远瞩的水平啊

sunshine

金融角斗士 发表于 2011-9-16 14:26
不然会计们都发财了，不过会计们没有高瞻远瞩的水平啊

我哥是国际注册会计师，平时与之交流不少。光光就财务分析而言，会计师未必是一个好的分析师的原因，可能不是由于高瞻远瞩的缺陷，而是会计工作和投资工作的侧重不一样造成的。
会计师懂得会计计数的原则和方法，但是那不足以形成系统性的评价公司好坏方法。投资者的工作则是则是，通过会计数据算出来一系列指标，并且将这些指标组织为一套层层深入的分析系统，这样子才能够评价公司的好坏。
好的会计师未必是好的投资者，但是好的投资者必然精通会计。

sinall

我哥是国际注册会计师，平时与之交流不少。

难怪呢，赞一个。