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—————————————————————————————————————————————2011-09-21 21:25:13 新浪博客 一只花蛤
储蓄信贷协会（S＆L），是一种在政府支持和监管下专门从事储蓄业务和住房抵押贷款的非银行金融机构，通常采用互助合作制或股份制的组织形式。第一家S＆L于1831年诞生在宾夕法尼亚州，不过发展得很缓慢。只是1970年代由于美国住房市场需求日趋旺盛，S＆L才迎来了一段黄金时期。但是到了1990年代初，因为房地产价格大幅度下跌，房地产业客户大量违约，因而形成大量的不良资产。于是S&L普遍陷入严重困境，其中相当部分丧失了支付能力，遂引发了金融危机。
按照彼得·林奇的说法，那时候谁也不敢碰S＆L股票，几乎到了谈虎色变的程度，因为只要一提到S＆L，大家立即就想到：S＆L解困援助需要所有纳税人共同负担5000亿美元；1989年以来破产倒闭的S＆L有675家；S＆L的公司高管奢侈浪费得惊人；联邦调查局正在调查10000多件金融诈骗案。其中不少的S＆L的财务状况确实很糟糕，但有些也经营得相当不错。彼得·林奇把S＆L分为三种类型：诈骗钱财的大坏蛋、把好事弄砸的贪婪鬼以及电影《风云人物》中吉米·斯图尔特饰演的那位节俭的银行家。
于是赫伯·桑德勒夫妇进入彼得·林奇的视野。桑德勒夫妇是赫伯·桑德勒和玛丽昂·桑德勒，这是一对快乐的夫妻搭档，他们经营着一家名叫金色西部储蓄贷款协会的公司，拥有3家分支机构。他们属于一直默默努力赚钱，从不装腔作势，始终低成本经营的老实本分的S＆L。他们从邻近地区吸收存款，只进行传统的购屋抵押贷款赚些小钱就心满意足了。他们只维持简单的营运方式，没有高价聘请专家进行贷款分析，也没有高薪聘请大人物担任高管。他们不会大把花钱把办公大楼修得像希腊神殿一样富丽堂皇，也不会在大厅里放古典家具来摆阔，更不会用飞艇、大型广告牌、名人来大肆宣传。最多只是用海报宣传一下就足够了。
彼得·林奇称赞桑德勒夫妇像电影《奥兹和哈里特的冒险》中的奥兹和哈里特一般沉着冷静，同时也像沃伦·巴菲特一样精明过人。这是一对经营成功企业的完美组合。对于不值得的投资风险，他们根本不碰，诸如高风险垃圾债券或房地产商业投机项目，他们根本不予考虑。他们不喜欢在愚蠢的项目上浪费钱财，对新鲜玩意持怀疑态度，因此没有安装自动柜员机。他们也从不用烤箱、冰桶等奖品来引诱客户存款。在房地产开发贷款的狂热中他们不为所动，只是坚守于传统的住房抵押贷款，这项业务占其贷款总额的96%。由于他们的经营成本低，即使是更低的存贷利差照样能够维持经营。
桑德勒夫妇在公司管理上非常节俭，无人能比。他们不像其他追求气派豪华的银行，而把总部设在旧金山繁华地段，而是选在租金低廉的奥克兰地区。他们公司的总部前台只有一部黑色电话，客人来访得自行通报。不过在各分支机构营业网点的装修上，他们却一点也不吝啬，装修得尽可能让客户感到愉快和合适。他们也经常派人假扮客户，暗中调查各分支机构的服务质量情况。1980年代，在西弗吉尼亚州举行的一次S＆L年会上，玛丽昂·桑德勒做了题为《经营效率与成本控制》的演讲。这个演讲十分精彩且吸引人。不过与会的S＆L高管却有1/3离席，他们不愿意听到如何压低成本的话题。彼得·林奇说，如果这些人当时能够用心聆听，或许他们中的许多人还会留在这一行里。
桑德勒夫妇经营的金色西部储蓄贷款协会，是少数几家股票公开上市的S＆L。金色西部储蓄贷款协会的股票价格在1991年翻了一倍。因为 桑德勒夫妇有道经营，致使以后彼得·林奇先生每当准备投资一家S＆L的股票时，就会想起金色西部储蓄贷款协会，因为像赫伯·桑德勒夫妇那样老实本分的经营者实在少见。
相关链接：“银行投资家”彼得·林奇、
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发表于 2011-10-7 23:08:06
