看似不错的投资之白云机场

bigboiii

偶然间看到白云机场，才10出头的PE，每年拿出一半的利润分红。并自搬到新机场后人、货、起架数稳定增长，利润也是稳步增长（其中，子公司广告公司增长更为可观），ROE逐年恢复，现已经11%。每年除了分红，剩下的利润加折旧费基本全部用来还贷了，到目前财务费用已经很少。

到此为止，一切美好，堪比几年前的宁沪（从公司本身角度讲，不考虑估值）。
直到看到了机场扩建的新闻（其实是旧闻，但对我来说是新闻）（由控股股东广东机场管理公司建设）。
【工程设计以2020年为目标年，设计年旅客吞吐量8000万人次、年货邮吞吐量250万吨。扩建内容包括机场工程、空管工程和供油工程三部分，总投资为188.54亿元，其中机场工程投资179.81亿元。机场工程建设内容主要包括新建第三跑道和滑行道系统，新建二号航站楼主楼及相关附属设施等。】
目前，固定资产才78亿，新建要花180亿，增加部分的运力根原来相当，花费是原来的两倍。从政府方面考虑，机场目前饱和，是必须要扩的。到时有没这么多流量先不说，对于股东来说，不管怎样，新增的产能效率是下降的。而且未来两三年内必将注入上市公司，不管是定增也好，发债也好，增发也好，对老股东来说都不是什么好事。

总结：投资还是要集中。尤其要避免一见钟情式的冲动购买。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_498a26c70101anrl.html

廖淦

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hunya2012

航空业现在不是进入额好时机吧？

bigboiii

hunya2012 发表于 2013-4-30 09:15
航空业现在不是进入额好时机吧？

机场跟航空公司是有本质区别的。。

bigboiii

廖淦 发表于 2013-4-28 13:50
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关键还是价格吧。再打个五折，也就有价值了。

nickwang

bigboiii 发表于 2013-4-30 13:02
关键还是价格吧。再打个五折，也就有价值了。

我一口盐汽水喷死你，你这个大喘气也忒大了，价格合适超日买给你看。话说一年前看记得深圳鸡场也不错来的。

bigboiii

nickwang 发表于 2013-4-30 14:18
我一口盐汽水喷死你，你这个大喘气也忒大了，价格合适超日买给你看。话说一年前看记得深圳鸡场也不错来的 ...

未来没有资产注入的话，我觉得现在的价格刚好。。

2013-2016年就会有180亿的固定资产注入。
如果是现在就这样扩的话，产生的息前利润有没翻倍还不好说。
然后看怎么注入：
1、发债的话，180亿，利息一年就要10亿。公司利润推倒重来。
2、配股，那么意味着每100元净资产，要拿出接近200元来配（因pb接近1，基本上100市值要配200）。基本不同能。
3、向广东机场管理公司定增。就算以净资产注入，也是大幅摊薄（考虑业绩增长后的）。

其本上就是第3种了。要知道前面4000万人/年的流量，一个航站楼+2条跑道才6、7十亿的造价。现在才一个航站楼+1条跑道造价要180亿。

打个5、6折也是合理的。

nickwang

bigboiii 发表于 2013-4-30 18:06
未来没有资产注入的话，我觉得现在的价格刚好。。

2013-2016年就会有180亿的固定资产注入。

都说增发是套现，其实套不出钱的，可以涨涨工资而已。注资才是真套现，恶意的话恶心程度和造假没啥区别。
鸡场和港口感觉略略有点贵，资本这么重还是破个净有赚头。