2014年医药股推荐第一波：看好寡头垄断西药，重...

狩吼馨福

中信证券-2014年医药股推荐第一波：看好寡头垄断西药，重点推荐6只个股-131223
2014 年医药股推荐第一波：看好寡头垄断西药，当前配置时点不容错过，重点推荐国药一致、恒瑞医药、双鹭药业、信立泰、红日药业、通化东宝6 只个股。
    国药一致：预计2014 年业绩增速和估值将实现双升，我们判断其业绩增速将在继续调整产品结构、释放新增产能、收购和注入资产的综合推动下，将回升到30%以上，明年估值也将在扩充丰富专科药产品线的支撑下有望达到25 倍，目标价60元。当前股价对应2014 年预测PE 17 倍。公司近期收购汕头博思，进一步加强深度纯销。
    恒瑞医药：公司估值处于上升通道，明年专利新药和重磅首仿药的获批料将进入收获期，全球领先的一些专利新药有望陆续进入临床实验申报阶段；明年业绩增速料将恢复到20%以上。当前股价对应2014 年预测PE33 倍。
    重磅首仿药卡培他滨（治疗乳腺癌和结直肠癌，原研罗氏的该品种2012 年销售额达到16 亿美元）最新获得临时零售价286 元/500mg
    12 支（比原研罗氏便宜64%），若能赶上上海24 号截止的医保招标，则下周就能实现销售，公司多年前就已有成熟的乳腺癌和结直肠癌销售队伍，我们判断该新品种将很快为公司贡献利润。预计公司专利新药阿帕替尼明年4 月左右获批，另一专利新药19K 也有望在明年4、5 月获批。
    双鹭药业：核心产品贝科能变相提价60%，提价利润从今年10 月初开始体现，预计明年将贡献1.5 亿元左右的提价利润（若销量增长理想，则预计提价利润将达到2 亿元），公司明年业绩增速有望达到40%。当前股价对应2014 年预测PE 25 倍。
    未来可能的催化剂：新产品达沙替尼和来那度胺获批；转让参股普仁鸿的剩余股权等。
    信立泰：当前股价对应2014 年预测PE 20 倍。公司明年业绩增长不低于30%的确定性高。专利新药艾利沙坦明年适逢招标大年、赶上各省招标。比伐卢定同样如此。
    红日药业：当前股价对应2014 年预测PE 26 倍。公司未来3 年管理层股权激励方案的实际行权条件是复合增长不低于33%（加回激励成本），其中：明年业绩增长不低于42%。
    通化东宝：当前股价对应2014 年预测PE 32 倍。公司的三代胰岛素有望在1 月份获批进入三期临床实验。预计公司明年受益于基药红利，增速加快最为确定。
    我们为何此时启动医药股第一波的推荐？原因有二：第一，我们紧密跟踪了解到，发改委对麻醉药和中成药的降价靴子短期内难以落地，恐将推迟到春节后或两会之后。因此，板块未来两个月内料无利空。第二，医药板块和大量优质个股当前估值便宜。
    我们将在明年3 月左右、待发改委公布中成药调价之后，进行医药股的第二波推荐，届时将对中药个股投资品种进行梳理。
    风险因素：个别省份基药招标低于预期。