智慧有3种

金融角斗士

低估的机会有时候是大势造成的，有时候也是公司本身有问题造成的。如果非常完美，就不会有便宜的价格。正是因为有问题，才有提升空间。

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酒类，增长的势头放缓，医药的长期性，所向披靡。陈克明的产品，乡下都有人会做。没有独特（垄断）或者稀有，看都不要看了，当然随波逐流的喜欢。还是喜欢你的小凯，花钱买轻松。人可以不吃挂面，腰椎必须花钱，治好后，还要说谢谢。沃伦·巴菲特最不喜欢的企业是商品型企业。哪些企业是商品型企业？巴菲特列出了7种：纺织业、食品原料如：玉米和稻米、钢铁业、天然气和石油公司、木材业以及造纸业等，巴菲特为什么要避开商品型企业？因为商品型企业的顾客群不是消费者，而是其他的公司。这些公司不可能会像普通消费者一样，对其品牌产品情有独钟，他们完全是以价格和品质来作采购标准的。因此，商品型的企业，一不小心，就会被取代。同样的产品还有水泥、木材、砖块以及电脑处理晶片等。要甄别是否商品型企业并不难，商品型企业的特色通常表现如下：

　　1、低利润，低利润是竞争的产物，一家公司降低产品价格，以便与一家公司竞争。

　　2、缺乏对品牌的忠诚度，如果我们所购买的产品其品牌意义不大，可能就是商品型的产品。

　　3、大量的生产者，比如任何一家汽车用品店，都有好几种不同品牌的油品，都卖同样的价格。

　　4、生产力过剩，有时产品价格回升时，商品型企业总是在扩大产能，从而造成生产力过剩。而一旦生产力过剩，又没有人能够从需求中真正获利。生产力过剩代表价格上的竞争，而价格上的竞争又代表利润的降低。

　　5、利润变化不定，如果研究其过去经营年月比如7-10年，我们可以发现其每股收益上下变动巨大，而这是商品型企业常有的事。

　　6、收益完全依赖工厂和设备等公司的资产，而不是无形的专利、著作以及商标。

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长线看的是企业成长价值，而不是股价的波动。短线看的是资金流和价量的波动。业绩连续连年高速增长的公司都值得警惕啊，怪不得彼得林奇认为每年增长30%左右的公司才是他最喜爱的公司，赵丹阳表示，在选择对的国家之后，行业和产业的选择极其重要。从2011年起开始做减法，主要专注中国和印度。在投资行业上，将聚焦在消费、医疗、教育、金融四个产业，对商品类的行业——原油、黄金、矿业等以及制造业将较少涉猎。寻找最具垄断性，又有高成长的进攻型企业，　男怕入错行，女怕嫁错郎，在选择对的地域之后，行业和产业的选择极其重要。下面一起来分享巴菲特的投资决策体系，巴菲特的投资体系可概括为：“2+5+8+12”，即：

　　2项投资方式

　　5项投资逻辑

　　8项选股标准

　　12项投资要点

　　2项投资方式

　　1。终生持有，每年检查一次以下数字：

　　A。初始的权益报酬率；

　　B。经营毛利；

　　C。负债水平；

　　D。资本支出；

　　E。现金流量。

　　2。当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套现。

　　5项投资逻辑

　　1. 把自己当成是企业的经营者，所以巴菲特成为优秀的投资人；因为巴菲特把自己当成投资人，所以巴菲特成为优秀的企业经营者。
　　有管理经验是巴菲特与众不同的根本所在。

　　2. 好的企业比好的价格更重要。

　　3. 一生追求消费垄断企业。

　　4. 最终决定公司股价的是公司的实质价值。

　　5. 没有任何时间适合将最优秀的企业股票脱手。

　　8项投资标准

　　1。必须是消费、垄断企业。

　　2。产品简单、易了解、前景看好。 即使傻瓜都能经营好。

　　3。有稳定的经营历史。像IBM、麦当劳等

　　4。经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

　　5。财务稳键。

　　6。经营效率高、收益好。

　　7。资本支出少、自由现金流量充裕。

　　8。价格合理。

　　12项投资要点

　　1。利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　2。买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

　　3。利润的复利增长与减少交易费用、税使投资人受益无穷。

　　4。不在意一家公司明年能赚多少，仅看它未来5至10年能赚多少。

　　5。只投资未来收益确定性高的企业。

　　6。通货膨胀是投资者的最大敌人。

　　7。价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　8。投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

　　9。“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报

　　10。拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

　　11。就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

　　12。不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A。买什么股票；B。买入价格。

　　这2+5+8+12构成了巴菲特投资秘诀最为独特的部分，也是最为迷人的部分。这些行动使巴菲特区别于一般的投资者。巴菲特提出了两条投资原则：

　　第一条原则：千万不要亏损。

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　一位“巴菲特迷”提出了两条新的原则：

　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克夏股票。

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　共勉之

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巴菲特的核心理念是长线投资于优秀的企业而不是股票，股票只是用于投资企业的中介渠道。

　　如果一个企业长期可以保持20%以上的ROE，其复利增长是很恐怖的。
长线是靠企业成长赚钱，短线是靠资金推动赚钱。　所谓的大蓝筹，既无长线投资价值，又无短线炒作价值，除了坑害无知的小散户，没有什么作用。花生油如“鲁花”（山东民营企业），“胡姬花”（属丰益国际）目前是不含转基因的，可以购买。
　市场真正有价值的股票就两类，一类是消费类的品牌垄断型企业，另一类是稀缺资源类垄断企业。行政垄断不可能有暴利，技术垄断必然要投入大量研发费用和固定资产投资，而且随时可能被超越。

　　品牌垄断与稀缺资源垄断最安逸，普通资源垄断意义不大。发现好股不难，难的是等待低估的机会介入并长线持有。

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看格雷厄姆的书，他对投资的定义是严密的分析，本金安全，满意的回报。做到这三个要求，真的需要艺术。如果你操作的是垃圾股，什么技术都可能失败。

　　如果你操作的是利润持续快速成长的消费垄断股，什么技术都会成功。

　　这就是技术分析与基本面分析的关系。认真研究一下牛股的历史，费雪、巴菲特、彼得林奇、科斯托兰尼、欧奈尔的投资方法，用在美欧股市成功了，用在中国股市也是一样的。中国人的人性与美国欧洲人的人性并没有本质上的不同，同样是不断的在贪婪和恐惧，乐观与悲观中轮回。

　　我所谓的长线跟巴菲特的长线还是有所不同的，我的长线是一个企业快速成长期，可能是三五年，也可能是十来年，但不可能是几十年。中国的企业没办法行销全球，市场和利润做不到美国企业那么大。

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一、未来三年其利润至少应该有翻倍的空间，如果有两倍三倍的增长空间更理想，不然就没有任何长线投资价值。

　　二、其产品怕不怕同行的价格竞争？顾客的品牌忠诚度高不高？“消费 垄断 成长 形态”，这八个字一秒钟就看过去了，要真正运用自如，恐怕要个三五年的实践功夫。哥伦比亚大学买的7个股，符合高速成长的都赚了，而按照安全边际买的都亏了。可见现代市场下，高速成长才是主流。跟格雷厄姆那个还没有计算机信息闭塞的时代比，绝对的安全边际已经不可能了。欧奈尔对美国股市中历年来涨幅居前的股票的研究发现，所有的这些股票在其股价出现大幅度上涨之前，都符合这几条原则。
C-A-N S-L-I-M 的实质是投资这样的股票：基本面情况好，销售额和盈利增长很快，且这种增长是由公司推出的新产品或新服务带来的。并且投资者应努力选择一个最佳买入点，即在突破前期平台，然而还未大幅度飙升的时候买入。目前的市场，欧奈尔+巴菲特要比彼得林奇强很多。股市致胜秘诀并不在于你每次都选中好股，而是在于你选错股票，能将可能遭受的亏损降到最低。我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7％以上。这也就是说，如果股价已比我购买时下跌7％，我会立刻自动停损卖出，绝不能有任何犹豫或迟疑。

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欧奈尔CANSLIM交易系统解析
　相较于价值投资大师沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和彼得·林奇(Peter Lynch)，趋势投资大师威廉·欧奈尔(William J.O'Neil)在中国的知名度稍差一些，但其独创的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为足可与沃伦·巴菲特、彼得·林奇的选股系统相媲美。2007年至2011年9月1日区间，我们根据欧奈尔的CANSLIM选股模型构建的A股投资组合绝对收益率累计达到647%，远胜沪深300指数同期39%的涨幅，超额收益累计高达608%！欧奈尔第一次将“基本面投资”和“技术面投资”统一起来。如果说价值投资者在股票交易中更重视“质”，技术分析者更重视“势”，那么，欧奈尔的交易体系，则两者兼顾，既重视“质”又重视“势”，各取所需。

　　我们知道，没有好的公司品“质”，那么就难有持续强劲的股票走“势”；而即使有好的公司“质”量，但是没有市场走“势”的认可，也不是好的股票。

　　也有人称欧奈尔为价值技术分析派。首先，通过选取具有盈利成长性的股票，建立一个成长型股票池，然后，在买卖时机上，则根据技术分析一贯所重视的量价关系，买入市场中刚刚启动突破新高的强势价值股，进而通过“右侧交易”而获利。所以，“基本面投资”和“技术面投资”的统一是欧奈尔投资哲学的法宝。公司的基本面情况和该股票在市场的实际表现。了解公司基本面情况是购买这家公司股票之前必须做的一件事，因为公司的情况决定了股票的质地，这也就是区分良莠的关键。”欧奈尔从美国百年股市中总结出七个字母，组成CANSLIM选股模型，每一个字母代表潜着牛股的一个特征！

　　美国个人投资者协会用了5年的时间(从1998年到2002年)，对各种选股系统的业绩表现进行了大范围的比较分析(包括彼得·林奇和沃伦·巴菲特的投资系统)，得出的结论是：无论在牛市还是熊市，CANSLIM方法是最稳定、表现最好的系统之一。CANSLIM选股法则主要包括以下7条：

　　C= Current quarterly earnings per share

　　当季每股收益：同比大幅增长。

　　欧奈尔建议：“无论是股市新手还是老手，都不要投资最近一季每股收益较去年同期增长率未达到18%或20%的股票。通过对股票市场最成功的公司的研究，我们发现，这些公司在股价大幅度上涨之前，当季每股收益都有大幅度的增长。许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。如果近几个季度的每股收益较去年同期都有明显增长，那么更有可能确保投资的成功率。”

　　“在牛市行情里，我喜欢大量买进每股收益增长率为40%-500%甚至以上的黑马股。既然你有成千上万的股票可以选择，为什么不选择投资那些最好的股票呢？”

　　A=Annual earning increases

　　每股收益年度增长率：寻找收益真正增长的大牛股。

　　在欧奈尔的研究中，那些大牛股除了有当前收益增长的强势记录外，还有一个重要的特征是每股收益每年也保持增长。欧奈尔针对每股收益年度增长筛选，要求在过去3年的每一年里每股收益都有所增长。这正是选择投资股票的要点。

　　一只好的股票，过去3年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长。通常不希望其中第二年的每股收益增长率稍稍滑落，即使它能够在下一年内得到回升，甚至达到历史新高。一只股票，如果在过去几个季度保持着较高的季度每股收益，而且过去几年中有着很好的历史增长纪录，那么这只股票必将成为或者至少可能成为大牛股。

　　欧奈尔建议搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强势公司。N= New products,New management,New highs

　　新产品、新管理层、股价创新高。S= Supply and demand

　　供给与需求：关键点上的大量需求。S= Supply and demand

　　供给与需求：关键点上的大量需求。L= Leader or laggard

　　领涨股还是落后股。

　　欧奈尔建议用相对价格强度来识别股市领涨者。相对价格强度把股票的表现和整个股市进行比较。欧奈尔建议不要买相对价格强度低于70%的任何一只股票，只寻找相对价格强度排列在80%或更靠前的股票——比所有股票的80%表现都要好。

　　欧奈尔认为，领涨股包括两类股票，即，业务龙头或走势的龙头。
I= Institutional sponsorship

　　机构投资者的认同度。个人投资者应当投资于以下两类股票：一是那些至少由几家优秀的机构投资者(其业绩超过市场近期平均业绩)持有的股票；二是在最近几个季度内持有某只股票的机构投资者数量明显增多的股票。要充分利用机构认同这一因素，并将其作为决定是否买入一只股票时绝对重要的工具。

　　M= Market direction

　　判断市场走向。欧奈尔发现很难与整个大盘走势为敌，因此判断你正处于牛市还是熊市是非常重要的。　C和A：主要是考虑每股收益、净资产收益率的情况，欧奈尔要求近三年每股收益保持高速增长。由于A股市场近几年IPO较多、市场波动较大的实际情况，因此我们将条件放宽为：每股收益同比增幅超过18%；每股收益“最近两年保持增长”或“当季度环比增幅达100%”，为尽量避免每股收益的季节性因素影响，对每股收益环比增幅要求更为苛刻；净资产收益率大于15%。通过C和A去选择基本面优良、成长性好的股票。从重要性的角度说，显然M是最重要的，欧奈尔认为即使前六个步骤都很准确，如果对M判断失误，也可能造成亏损。欧奈尔

　　买卖时机及观点

　　1.跌到7%止损。

　　2.不买处于下跌的股票。

　　3.不要向下平摊成本，一个更坏的习惯是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，不断增持。

　　4.不要买低PE的二流股。

　　5.买创新高的股。

　　6.是否长期持股不重要，重要的是在正确的时机买入正确的股票。

　　7.投资者是大赌徒，一旦下注就抱牢不放。

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找到高成长股是第一步，等待安全边际高的买点是第二步，什么时候卖出是第三步。一个高成长股的主升浪也就是大三浪，一般都是五浪结构，所以黄金买点是三个，具体的可以找几个高成长明星股自己慢慢琢磨。我一般最喜欢第一个买点，因为安全边际最高，可持股时间最长，获利也最丰厚，第二三个买点都是加仓时用的。学习波浪理论，把主升浪的几个子浪搞明白就足够了，杂乱无章浪型不清晰的时候非要去数，只会把自己晕死。　企业成长的两大源动力：新产品，新市场。象美国很多IT互联网企业，刚上市时可能只有几千万美元的利润，PE看起来是几百倍，但几年后他的利润可以上升到数十亿美元。

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大盘只如浮云，选十个小盘高壁垒医药医疗股种下，不用浇水不用施肥，三五年后就硕果累累了。