讨论关于企业内在价值的评估方法

bhongchen

对于FCD估值时有不少的注意事项。可以参照
如何判定股票是否具有安全边际
http://www.iguuu.com/forum-viewthread-tid-606-fromuid-216.html

sinall

人在旅途 发表于 2011-2-15 17:39
假设使用09年作为起始数据计算，09年现金流为负，那后面的数据*增长率就无意义
难道采用平均数？ ...

这个问题好，为什么我们说财务稳定才能估值才够准确？
在我们两阶段这个模型里，起始年份的数据肯定是一个“合理”的数据。
而从本质上讲，如果你不用这种模型，就DCF本身来讲，并没有说，不能用负值。
举个简单例子

一家公司的未来现金流：
2010         2011             2012             2013
1               1.5               -0.5               2
这个数据，照样是可以折现的。

如果你要用两阶段的模型，那么一定要避免2012这个数据了，至于选用什么“合理”的值来替代，是另外一个话题。比如，你可以采用2011和2013的平均值作为一个“合理”的2012的值。

人在旅途

如何将增长率设在一个科学的数值上？
增长率的估值数据利用
1、营业收入增长率
2、净利润增长率
3、净资产增长率
还是其它什么？

说明数据可参考： 兴业银行内在价值

bhongchen

如果今年算出的现金流为负，不代表去年也为负，这种估值一定要懂原理，如果硬套公式得出的结果一定不准确，通常为负的那一年是因为公司在这一年有比较大规模的资本支出。这样的年份并不多，可以考虑上一年，或者均摊一下资本支出。