阴阳鱼语录

金融角斗士

了解、判断一家公司，我认为除了年报更重要的是了解这家公司的舵手，当然了解人比了解公司更难。不知道我是不是自不量力呢？因为，我觉得连巴菲特他老人家都回避了这个问题。巴菲特投的都是民主制的股份有限公司，而没有投过舵手制的股份有限公司。（他同时代的2个伟大公司-沃尔玛、微软都被他放弃了）但是，这是巴菲特能回避而目前的中国投资者不能回避的课题。因为舵手制的股份有限公司才是目前中国的普遍存在。美国的伟大公司也都是由舵手制的股份有限公司产生的。 李宁公司-李宁 宋襄公
  听闻执行总裁张志勇，终于退了！感觉我长出了一口气。只有理想，而无执行力的典型。遇到了如此放权、如此信任的李宁，实在是个人的幸运，公司的悲剧。李宁用人的气度当今中国无人能及，赶上了高祖刘邦，可惜却不识人。不识人，可能还不如不用人，所以很早我就放弃了对李宁的跟踪。李宁的用人和马云对比最好，马云用人是杀伐果断，乱花欲醉迷人眼。对李宁的感觉-像宋襄公吧，以仁义立世，以仁义亡国。我希望李宁重新屹立！

  阿里巴巴-马云 东邪黄药师
  前面说了，马云用人是杀伐果断，乱花欲醉迷人眼，又有宋太祖的杯酒释兵权。给马云对号入座最让我头疼，历史上就没有他这样不着调的。规划大局就像诸葛亮的隆中对，可又不亲力亲为，指下月亮，让青年们热血沸腾，你们就去摘吧。希望王传福能像马云信任人，李宁能像马云识人。武侠对马云影响很大，那就暂把马云对东邪黄药师吧。

  联想-柳传志  朱元璋
  长居幕后，我不敢妄加评价，感觉做事业如龙入海，用人深悉帝王之术。受中国传统文化的道法两家影响较深。像朱元璋。桀骜不驯的顺驰孙宏斌被他送入大牢，出来后依然尊他。

  比亚迪-王传福 项羽
  倔强、自信，我所知最有大理想、大抱负的企业家。可惜，不是不会用人，而是就不用人。*想一人独撑大厦。理想、自信如果没有人辅助你实现，恐怕就变成了妄想、自负。希望我是看错了，真的。我觉得王传福的不确定性相当的高，未来的变数很大。不好说他像谁-项羽?希望不是。

  长城-魏建军
  长城的成功就在于执行力。不能说魏建军没有理想，但是比较王传福，就会和魏建军说“燕雀焉知鸿鹄之志。”玩笑了！不管是燕雀还是鸿鹄，皆是胜者为王！
  魏建军印象：倔强、自信、坚持，内功深厚，每一步都在石板路上留下3寸深的脚印。虽然去长城股东会n次，但对于他的用人所知甚少，只知道身边基本是创业老人、本地人。《基业长青》里面总结的规律：伟大公司培养的优秀人才、接班人，都是从公司内部选拔的。希望长城也是暗合了这个规律。
  想到了廉颇，当然魏建军没那么老，不过希望他将来老而弥坚。
7月的帖子没完成，之后给忘记了。
   腾讯-马化腾
姑苏慕容，以彼之道还施彼身-专门模仿别人的，再用来打击对手，关键是比原创的更好。股东大会看着他是可亲可爱的样子。没有太高的理想，但是注重细节，一步一个脚印就攀上世界最高峰。重情重义原团队基本都在。全队分工明确，不同的问题交予对应的人回答，和传说的一样-喜欢技术。我问了一个关于技术的问题，当时眼睛就亮了……。
没见过的凭想象还能杜撰,见过面的马化腾 魏建军 王传福反而不知道像谁.
未完成***
  
苏宁-张近东
老师出身，儒家
待续..

金融角斗士

我对上市公司老板也很感兴趣，因为老板决定公司的未来

金融角斗士

读《彼得林奇教你理财》
(2012-07-02 18:16:43)
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        分类： 读书以及心得
号称是林奇的封刀之作，既然如此就应该高于前面2本书吧？
用了一个多小时看看，
幼稚呀！
给小学生写的科普知识吗？好像不应该是林奇做的事情吧。
片头看了吕俊的推荐序，我还很奇怪为什么说是“向高中生普及投资知识的一本书”。看了书之后再看书尾但斌的书评，i服了you！这么幼稚的书被他吹上天，他呀，不当作家实在是中国的损失，做基金经理实在是股民的损失。       

金融角斗士

原文地址：投资的信仰作者：段永平
投资的信仰
这里说的信仰不是形而上的东西。
我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！
这就是我说的所谓的信仰的意思，或者说我是从骨子里相信，不会因为任何影响而动摇。
很多人一讲到投资就会马上冒出很多大家都似懂非懂的术语，大概原因就是因为没有这个信仰。
其实投资就是价值投资的意思，不然投资投的是啥？
公司价值是什么？ 就是公司未来现金流的折现啊。
未来是多久？就是直到永远的意思。

永远是多久？就是到公司结束为止。

公司结束是什么意思？就是包括卖掉在内的所有可能。


记得马克思说过：价格围绕价值上下波动。 买股票花的是价格，买的是价值。
其实我对投资的理解就这些，其他都是这几句话衍生出来的。

简单不？对，简单但绝不容易！不懂企业的人绝对没办法看懂未来现金流。所谓懂的人往往也只能看懂自己能力圈内的很少很少企业的未来现金流折现，而且还一定是毛估估滴。

学会简单其实就不简单--微博里看到的一句话，和我的简单但绝不容易的意思差不多。

未来现金流折现的公式？未来现金流折现只是一种思维方式，只有在自己能力圈范围内的公司，投资人才能毛估估看明白。没人真用公式的，至少剩者都是不用公式的。(说自己有公式还有参数的都是不懂甚至可能是骗人的，别理他们）

很难吗？还好吧。我自己从事企业经营只有10多年，之后开始投资到现在也差不多10年。在这10年里在有兴趣的企业里我大致看懂了不到10家企业（被排除的不算，投错的不算）重手投了5家，差不多两年一家，没想象的那么难吧？

什么，你投的企业比我多多了？那你要小心了，一般而言，超出一定量以后，投的企业越多赚的越少。



怎么才能看懂企业或者叫看懂企业的未来现金流？

有句话叫八仙过海，各显神通。不过我喜欢巴菲特说的那个办法，从来没看过别人的，也没有兴趣看。我觉得真看懂了老巴的东西的人大概是不会对别的人的投资办法感兴趣的，觉得我武断的人请先看懂巴菲特的东西哈。

说自己一半巴菲特一半索罗斯的意思实际上是说自己既不懂巴菲特也不懂索罗斯。（这句话和老巴说的多少费雪多少格拉汉姆的意思不同）

投钱（我觉得这里不叫投资的好）的办法有很多，一般而言，知道的越多，赚的越少。不然大学教这个的就应该赚的最多。

老巴童鞋说生意模式最重要。我自己大概对这句话想了好几年了，还在继续想，但确实越来越感觉到老巴这个说法有道理。和老巴吃顿饭没白吃，这句话就已经值个100顿饭了吧（其实远远不止哈）？

什么是生意模式？我也说不清楚，也许大学里的教授能给个文点的定义吧。但是，我觉得我大致知道那到底是什么意思。

如果你还不明白什么叫生意模式的话，那就看看老巴的那几篇在几个大学的演讲。

还没懂？那看看喜诗糖果，看看可口可乐、看看比亚迪、看看苹果、看看航空公司、看看那些做太阳能晶片的“光伏企业”......

还没懂？那重头来，接着再看。10-20年之内看不懂都可以用这个办法，就是“重头来，接着再看”。

20年以后还是看不懂怎么办？那20年以后再说了。

金融角斗士

香港经商环境：不用请官员吃饭税负轻
(2012-06-24 08:01:49)
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标签：
杂谈
        分类： 牛X的行政

无论是千万富翁还是赤手空拳的穷小子，只要向公司注册处缴纳不到2000元并出示身份证，最快6天后，新生意就可以开张；赚来的钱，大部分可以放进自己口袋里，因为除了16.5%的利得税外，这里再没有任何眼花缭乱的税种。不擅应酬？这也并无大碍，与政府官员交往过密，反倒可能引来麻烦。

这就是香港的经商环境——对那些踌躇满志的创业者来说，堪称一种享受。 用于行政费用所占生产总值的比例：
某国：25.6%
印度：6.3%
美国：3.4%
日本：2.8%  
用于教育,医疗的费用所占生产总值的比例：
某国：3.8%
印度：19.7%
美国：21.5%
日本：23.3%

金融角斗士

问：为何要提高退休年龄？
答：这是世界各国为了应对老龄化采取的通用措施，是国家惯例。
问：那公布官员个人财产也是世界各国预防腐败的惯例，为何不用？
答：我们国家有自己的国情。
这真是左手国情，右手惯例，双剑合璧，天下无敌、
如房改，要求大家自己掏钱购买商品房， 就说是和“国际接轨”， 理由是， 人家外国都是自己买房子， 没有福利分房的说法， 但与此同时， 他们却恰恰忽略了人家外国土地私有这个关键因素， 中国人并不拥有土地的所有权， 土地都属于国家， 却要被迫付出昂贵的价钱购买一套只有使用权的商品房， 而当人们对此提出质疑的时候， 他们又会说这是中国特殊国情决定的。
又比如医改，教改，人家其他国家是免费医疗， 免费义务教育，但这一点他们又不与国际接轨了， 又强调中国国情了， 什么财力不堪重负啦之类， 结果导致大家看不起病， 上不起学。 又比如所谓“高薪养廉”， 据说是新加坡、香港的成功经验， 所以要和“国际接轨”， 所以五次三番地给公务员加薪。 但人家严格的监督制度， 对公务员近乎苛刻的约束， 廉政公署等等， 他们又不和国际接轨了，又强调中国国情了。


韩国首都汉城（现名首尔）只有14辆公务车， 这点他们就不愿意接轨， 中国现在一个乡镇14辆公车都不算多吧？ 这就是中国国情。 美国有个燃油税，他们就要和“国际接轨”， 也要征燃油税， 但美国高速公路、大桥绝大多数是不收费的， 在美国养一辆车除汽油费外每年仅需170多美元， 这点他们又不和国际接轨了， 不仅养路费、车船税等等一大堆，而且到处设置关卡， 几乎路路收费。 全世界总共只有14万公里收费公路， 但就有10万公里在中国！再总结：港股小盘股骗子众多，防不胜防。但是所有小盘股都是这样的估值，就是港人把所有的小盘股按照骗子估值了。还有就是港人骨子里胆小如鼠。（不用这次，前两次的下跌我就这样总结的。）

美国下跌1%，欧洲没跌，第二日港股肯定下跌2%；
美国下跌0%，欧洲跌1% 第二日港股肯定下跌2%；
美国上涨10%，港股肯定涨5%，如果美国涨10%一个月也没下跌，港股就小心翼翼、得得瑟瑟的涨到7%。

金融角斗士

很多人认为大师们使用长期投资的策略而不采取波段操作，是因为资金量太大，而不得已为之。

   我认为这只是一方面。更重要的是，波段操作错不起。
   如果你波段操作的时机判断成功率为：2/3，即对2次，错一次。（应该是有不错的功力了）那么你会赚钱吗？我很早就能达到这个成功率，但是我是赚不到的，体会是：①一次错误造成的损失往往等于2次成功的获利。②假如你逃顶的判断错误，那么即使你判断对了之后的底部区域，你也无法抄底了。反之的抄底也是同样的道理。
  而长期投资则不然，成功的获利要远大于失败的损失。我投资长城正确一次，获利达到了近10倍；比亚迪，4倍；阿里巴巴2倍； 张裕b 、天工国际1倍。损失最大的华耐60%；浙江世宝、雨润40%；铭源医疗35%（这里除了雨润其他的仓位都不超过5%）。
   我认为想达到实战可以获利的波段操作，时机判断的准确率要达到3/4。未来一两年我期望自己能达到4/5，如果做不到就放弃波段操作的思维。看了天工国际的报表，我决定第二天就买入，不过实在是不安心，决定电话问问。公司电话通了，我的问题他说回答不了，最后告知他们财务总监的电话。我打通了后其中一个问题是“中报现金流为什么突然下降？”。答“这个可以调呀！”当时我就晕了，现金流都可以调，那还有什么是不可以调的？犹豫了几天我还是下手了，（实在挺看好的。安慰自己他不懂财务，记得他60多岁了吧。）不过原计划是买80-100万股，最后只买了30万股。

金融角斗士

长城/江铃的争论，我看到很多朋友陷在护城河理论不能自拔了。
1、并不是所有的公司都适合护城河理论的。
2、我们不能，也不可能只投资于护城河。那样的企业只有1/1000，现在即便找到了恐怕也不符合安全边际了。（茅台有）
3、在中国找可口可乐，不如找丰田、通用、现代、飞利浦....，这才是中国的优势所在。
4、 任何一个快速发展中的企业都是没有太好的现金流。只有有那些停滞不前的企业才能。
5、这2年朋友们投资增长性企业赔钱配的怕了，现在又走到反方向了，早晚挨耳光。

   江铃的王锡高看了有人为他叫好，一定哭笑不得。江铃留在账面的50亿元实在是非她所愿，江铃自己没有研发能力，新车型只能依靠福特，但由于长安汽车的缘由，江铃一直得不到suv的车型，更无论轿车了。江铃一直是要上轿车的，那时他还是你们眼中的好企业吗？
  长城没有银行借款的情况下，利用自我积累投资建厂，仍然被朋友们看为吃现金。我无语...
这已经是极度的保守策略了。不建新厂报表好看了，10年以后长城就没有了，魏建军含泪问苍天“为什么我的报表这样好看，企业却倒闭了呢？”苍天答“读死书，不如不读书”

评：账面的50亿元体现的是研发的短腿，却被人解释成优点了。
评：机械的看财报，而根本不知道行业的背景，企业的内涵。
评：福特在中国是失败典型，大把的机会，白花花的银子都错过了，这个连福特自己也承认，现在被中国的投资者看了下财报就树立为标杆。估计行业内的人士一定感觉可乐吧！
  呵呵。。要学的还太多了，同学们。

金融角斗士

劝告一下：
  还是远离这个市场吧！真的是一个害人的行业。
①不要说中国这个环境很差的市场，看看国外- 德国的巴菲特+索罗斯+罗杰斯+利维摩尔.......等等，这些大师们都破产过，有的不止一次。就是巴菲特年轻时也曾亲手画过k线，一定也有过血的教训。我所知道的大师估计8/10以上都有过破产经历。
想想自己能不能经历一次破产的考验。
②人性的优点：精打细算、永不服输、善于学习......在这里都成为缺点。
精打细算者：赚小钱赔大钱。
永不服输者：死得最快。
善于学习者：学到一个经验之后，自以为懂得了，这个经验马上变成陷阱。再学，再变陷阱...直到你破产。
③这个行业没有神话，神（巴菲特）也不过22%/年的收益率。
④这是个资本密集的行业了，100万一下没啥奔头了。
⑤入了这行基本没有后头路了，要么成功，要么基本就是废人了。
  年轻人还较转行过来的好些，年轻人一无所有不怕输。转行过来的是最不可取的，你原来学到的经验教训，在股市里面都是错的。当然你要能到达李嘉诚那样的境界，（起码是看钱不是钱）转行就不是问题。跨2、3个行业成功的人不少，但是能横跨到股市上成功的太少了，不服输的人尽可来试一试。
呵呵，我代表股市欢迎你！

金融角斗士

书：在集体心理中，无意识的品质占了上风。
  评：这就是市场为什么总是高估或是低估的让人无法理解的原因。
   书：群体的冲动、易变和急躁。孤立的人具有主宰自己行为的能力，群体则缺乏这种能力。
   书：群体易受暗示和轻信。从成为群体中的一员之日始，博学之士便和白痴一起失去了观察能力。
   评：投资是孤独者的游戏。投资要远离大众。
   书：群体表现出来的感情不管好坏，其突出的特点就是其为简单而夸张。
   评：暴涨暴跌的源头。
   书：群体的夸张倾向只做用于感情对智力不起任何作用。
   评：投资不需要高智商，只需要理性、耐心、冷静。
只有持股才能赚大钱。  想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股，如何持股的道理可不象研究指数、推荐股票那样，几句话就说的明白的，短期内容易提高的，它需要长期的投资经验积累，心理素质的不断提高，使用控制风险的有效方法。企业价值决定股票长期价格。   这句话是我研究价值投资理论之后的一句简单概括，经过这近十年的投资实践，我觉得要想既保持研究股票又要保持一颗平常心，自己必须要有一套对股票价格高低的判断标准，即使使用的是一些简单的判断标准也没关系，重要的是你一定要有，你对市场的价格高低的看法不能依靠是否在大资金的成本之上下，否则一味迷信大资金的力量，如果你交易的主要理由来自大资金的痕迹，你不能一边关注价格，却又不交易，你很容易陷入频繁的买入之中，因为你没有自己的股票贵贱的标准，这样会使你常常去跟随那些其实跟许多散户同样愚蠢的大资金，在股票市场一般那些以价值发现价值挖掘为出发炒作的大资金才容易成功，才容易实现利润，单凭资金优势企图控制市场脱离了价值大肆炒作，最后结局不会乐观，证券市场越成熟，这点越明显。供给与需求创造价格短期波动，企业内在价值决定长期波动方向。我觉得应该从基本面入手寻找一些有长期价格潜力的股票，结合一些技术方法适当控制风险尽量长期持住股票，而对于长期的市场走势给予一个轮廓式的评估。远离市场，远离人群。  《乌合之众》一书讲：人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比，不要推荐股票、少去谈论股票，与市场的人群保持距离，与每日的价格波动也要尽量远点，不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。大学时代看过一本日本人的小册子讲如何体会孤独的快乐，我很喜欢书里观点，孤独是一种特殊的力量，如果你体会到了孤独感并且是快乐的，那么恭喜你，你的心灵是强大的。在股市这个嘈杂的市场里，是最应该自守孤独的地方。知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。