到底怎样估值

jinniuling

有一只中小股票最近连续3年的业绩增速都超过30%，未来3年保持25%以上的增速是大概率事件。

香港股市存在这样的股票，长期只有10~15倍PE。
A股也存在这样的股票，PE长期超过30倍，从来没有低于25倍。

那么，到底应该怎么样估值？
如果在港股，你按照25倍PE来估值并买入，那么你将被套牢好多年都解不了套。
如果在A股，你按照25倍PE来估值，那么你永远也买不到。


难道安全边际在不同的市场，标准竟然不一样？估值在不同的市场，也完全不一样？
价值投资的理论并非放之四海而皆准，而是到什么山唱什么歌？
如果你在成熟市场做惯了价值投资（成熟市场经常能找到真正的安全边际机会），再来A股投资，你将发现，A股根本不提供安全边际的机会。即使是在2008年10月份，都没有安全边际，顶多只能算合理价格，而不是低估价格。

kokozhengwen

好问题，我也是同样的困惑！等待解答！不过，这个答案应该是自己寻找的

sinall

楼主的问题真的非常好！其实很多人研究过后都有相同的疑问。
其实是这样的，还是看成长的可持续性！也就是到底它能够以25%的增速增长多久？
以现金流折现的视角来看，理论上，一家公司的自由现金流未来以25%的增速一直增长，并且折现率为12%（小于25%），那么这家公司的股价就是无穷大。——这当然是理论上讲，从中我们可以看出增长的持久性对于一家公司的估值意义非常重大！

再来说A股为什么和外盘的估值差异：
1. 本来中国目前的利率较低，从而推高了市场整体PE。
2. 相对于发达国家，中国市场仍然属于“可持续增长”的新兴市场，从上面的分析来看，估值偏高也属于正常。

人在旅途

用市盈率的办法来衡量估值，很显然是不够理想的
一个企业长期保持超过30%的增长速度，我会认为是很可怕的一件事
我们知道证券市场从长期复合角度增长率大概在10%左右，企业当然要超过这个增长率，否则没人愿意干实业
衡量一个企业的真实价值，最重要的是要计算这个企业未来能够创造多少价值
换个角度，如果你要买下这个企业，它现在值多少钱？
简答说：固定资产+库存+现金+无形资产（未来创造的价值和的折现）-（折旧+债务）
上面的公式只是粗略的描述了这个过程，具体方法当然没有这么简单
所以巴菲特说未来现金流折现法是唯一正确的估值方法
做投资所以知道如何经营好企业，经营好企业所以知道如何做投资

songtime

对我来说，PE来估算价格是相对的。
假设下，如果我生在日本，市场是100倍的PE，难得就不炒股了?
A股有A股的玩法，美股有美股的玩法，日股有日股的玩法，我们这些玩家，只要懂得市场的玩法就行了。

jinniuling

对于我来讲好股比好价重要，坚定长期持有更重要。

醉清风

jinniuling 发表于 2011-7-9 12:09
对于我来讲好股比好价重要，坚定长期持有更重要。

对于我来讲好股比好价重要，坚定长期持有更重要。

好股重于好价是自然的，不过好价决定你的投资收益。

色色精英

嗯，受启发！由于数学不好，问个问题，总是说我们追求的年复合增长率是怎么算的？是以每股收益算的吗？需要算上利率吗？请教！

sinall

年复合增长率是怎么算的

数学上是线性拟合可以计算。大概的意思是在横轴为年，纵轴为净利润的图上，画一条斜线，这条斜线大体上能反应整个曲线的走势。而它的斜率，就是复合增长率。

狩吼馨福

我认为估值要从几个方面来看是不是合理：
1、行业，可以看出这个行业是不是新兴产业，新兴产业的估值一般较高。
2、企业，企业的龙头地位，资源优秀，成本控制等。
3、产品，产品的不可复制性。