价值投资者的能力修养(一)

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2011-06-26 10:24:51  新浪博客  烟花三月

                       
　　一名价值投资者，特别是优秀的价值投资人，修养问题，概括起来，有五个方面：一是要把心态调整好，始终保持良好的心态和精神状态。二是要把支柱树起来，就是要树立坚定的价值投资的理念。三是要把身子扑下去，在投资过程中，自觉坚持和贯彻价值投资。四是要把能力建设强，不断提高价值投资的水平和本领。五是要融会贯通，善于把生活知识和人生经验融入到投资过程中，相互渗透、影响。


　　本文重点探讨一下价值投资者的能力修养问题。

　　价值投资的投资能力修养是投资过程中一项根本性的建设，贯穿于投资行动全过程，是需要终身学习、不断进步和修正的，没有价值投资能力建设，就无法保证持续的正确的投资行为。


　　一个投资者的的价值投资能力，对于价值投资理念的贯彻、实际操作过程中的投资分析和市场分析、对于个人事业的发展，对于投资行为带来的人生改变和体验，具有至关重要的意义。随着上世纪80年代中期以来，巴菲特等人的价值投资理念传入中国，一批先行者和实践者如段永平、SOSME、赵丹阳、李弛、但斌等在一轮大牛中取得了相当大的成功，但是，随着市场的变化，特别是金融危机以来，各种投资思潮和市场的演变，国际国内环境恶化和各种风险挑战，价值投资者内部也发生很大的变化，有的引领风骚三二年，有的人经不住市场的打击沦为韭菜，有的私募转公募事后阳光下原形毕露出惨遭滑铁卢。归根结底，并非市场变化快无法把握，而是个人的能力修养没有跟上，不断提高素质，提升本领，既是一项迫切的需要，也是一项持久的建设。


　　可以说，在这个市场中，凡是有进取心，想取得一番成就的价值投资者，无不希望自己投资的能力和本领更强。但同时，我们也要看到，提高能力一般来说不是一件简单的事情，不是短时间就能取得较大进步的事情。如何使自己的价值投资能力建设更有成效呢，下面从四个方面，谈谈我对这个问题的认识。


　　一、价值投资者能力的主体与核心构成

　　所谓能力。就是一定素质的人，在认识世界和改造世界的实践中，为达到一定目的所表现出来的实际本领。跑步比赛中，每个运动员都希望自己能战胜对手，取得好成绩，但总是有快有慢.在课堂教学中，教师总希望把课上好，但教学效果总有好次之分，在各项社会活动中，人们完成活动中表现出来的能力有所不同。同样，在投资过程中，每位投资者的收益都不会相同，投资收益总是有好有坏。一赚二平七亏，更象是市场参与者的能力分布图。能力需要人的一定素质作为支撑，包括知识、经验、生理和心理条件等，离开这些基本素质，人的能力无以形成；能力同样离不开实践活动，离开了实践活动，既不能表现人的能力，也不能发展人的能力。


　　支撑能力的因素很多，在这些因素中，最重要的是什么呢？抓能力必须抓方法，抓方法必须抓方法论。

　　1、抓能力必须抓方法

　　能力最主要的构成是什么？作为认识世界和改造世界的能力，它的主体构成是方法。能力的内在运行靠的是思想方法，能力的外在表现靠的是工作（投资）方法。有方法才有能力，无方法就无能力。我们说，邻居大妈投资不得法，就是指她在投资方面的能力比较差而不是做菜难吃。巴菲特在11岁时买入他人生中的第1只股票；以每股38美元的价格买了3股城市设施优先股,并在上面赚到了他的“第一桶金”——5美元。他14岁已经完成了他最喜欢的一本书《赚取1000美元的1000招》中所提出的第1个目标，拥有1000美元，按照4%的通胀修正，相当于现在的1.4万美元或大约9.5万人民币，少年得志的巴菲特这些财富的取得，更多的是运气，而没有掌握完整的正确的方法。1947年，沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他学得教授们的空头理论不过瘾，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。他教授给巴菲特丰富的知识和决窍。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意门生。这时他开始真正地掌握了方法。


　　那么，方法从哪里来，方法来源于知识，方法也属于知识，但方法是特殊的知识，知识包括书本知识和实践知识，知识还包括非方法性的一般知识和方法性的特殊知识，方法是驾驭知识的知识，知识如果不借助于方法，不转换成方法，再好的知识、再多的知识也难以派上用场。这就是为什么“学富五车”的书呆子、专家教授们，学识非常渊博，但投资能力比较低下的原因。培根有句名言：“知识就是力量。”但是二十世纪80年代中期，美国未来学家托夫勒在他的著作《预测与前提》中说：“知识就是力量，这一古老观点如今已经过时，在今天要获得力量，就必须有一种关于知识的知识。”客观地说，“知识就是力量”没有过时，我们现在的认识深化了，可以说成“知识就是力量，关于知识的知识更有力量。”


　　知识的知识是什么，就是方法。是驾驭知识的方法。方法是携带着知识去认识世界、改造世界的特殊知识，处理问题的时候必用方法，但光有方法没有相应知识，不懂行，不懂业务也不行。知识离开方法就会闲置，必须用方法来携带它、来驾驭它，来支配它，一同去认识问题和解决问题。这也是能力发挥作用的基本机理。比如说，股票下跌，出现了问题，我们的脑子里就在找方法，在找方法的同时，也要找关于这个问题的相关知识。方法加知识才能形成能力，两者之间，方法是根本性、决定性的，居于核心的支配力量。也就是我说的它是能力的主体构成。


　　由此，我们可以得出结论，抓能力必抓方法，抓能力不抓方法就没有抓住要领。

　　方法比能力要更丰富多彩。可以说，人类有多少种认识世界改造世界的活动，就有多少种方法。方法是不可胜计的，人们每日每刻都在运用它、发展它、创造它。黑格尔就说过，“世界是方法的世界”。人们认识世界、改造世界的活动不断发展，所以，方法层出不穷。如今的中国，你来到书店，在投资理财专柜里，关于投资的书汗牛充栋，里面涉及的投资方法五光十色，千变万化，令人眼花缭乱。作为价值投资的鼻祖格雷厄姆和集大成者巴菲特所倡导的价值投资为中国投资者提供了认识投资、投资实践的最有力的武器——价值投资的理念、方法和修养，所以，如果想在投资之路上做正确的事情，做成功的事情，做笑到最后的人，做一名投资和人生俱成功的人，最重要的就是要掌握价值投资的理念和方法，有的人热衷于探讨价值投资的本源，有的人喜欢研究价值投资的理论，更多的人更愿意在市场中实践，“读书百遍,其义自现。”一切理论的探索归根到底就是方法的探索，也可以说，一切能力的锤炼最主要的也是方法的锤炼。巴菲特的成功来自于其在资本市场中的无数个正确行动，正确行动的背后是他早已确立的一套正确的投资方法、操作策略和行为准则。


　　如何抓住投资的方法，请看第二点  
   
2、抓方法必须抓方法论