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—————————————————————————————————————————————2010-09-09 11:38:30 新浪博客 张可兴
部分中小盘股泡沫已超越6124点
如果经历过2007年的大牛市，那些在股市高位买入股票的投资者并在2008年初没有卖出的人，当时都会感到十分懊悔，为什么不将手中的股票卖出而规避08年的巨幅亏损呢？为什么面对如此之高估值，大家不仅不卖，还在给已经严重高估的股票，找各种继续上涨的理由？贪婪，让整个市场都疯狂了，估值已经不再是投资者衡量投资价值的指标，涨幅较大的股票还会继续涨似乎成为共识，甚至可以没有任何确定性理由，人心、题材、不切实际的成长预期都成为继续推高股价的依据。但是，结果往往事与愿违，股市最基本的规律迟早会发生作用，贵的东西一定会便宜下来，当然便宜的东西也一定会贵起来，07年底在几乎所有股票都贵的离谱的情况下，也就造成了08年的泥沙俱下。
但是，可惜的是，人们永远无法从倒车镜中预知未来。而恰恰眼前正在上映部分相似的一幕：很多中小盘股票疯狂的股价早已超越了2007年大牛市6124点的估值水平。而与此对应的一些优质蓝筹股的估值水平甚至接近05年或08年的低点。人们似乎为这种冰火两重天找出了一些看似合理的理由，周期性，大市值涨不动等等。
然而，我们究竟该为那些“弱周期性”和“中小盘”的股票付出多少溢价呢？那些以新经济、医药、消费为代表的股票未来的成长性就真的远远好于“周期性股票”吗？至少我们并不这么认为。而且我们相信在不远的未来，那些银行、保险、地产为首的优质的“周期性股票”未来的成长性一点不比所谓“弱周期性”的股票差，而且他们大幅跑赢指数的概率非常高。更为重要的是以现在的估值水平，很多中小盘股票的利润即使再成长三倍，估值依然不便宜，而部分优质蓝筹股即使不成长也比他们便宜。那些现在被人们看好和弄得近乎发疯的“非周期性”、“高成长”股票们，真的都会如人们美好愿望那样业绩成长数倍吗？恐怕相当一部分做不到，即使部分真的实现，又需要多少年呢？股价还会跟着上涨以继续维持现在这种不合理的估值水平吗？
我想，结果可能会让人们大失所望，特别是那些目前仍在买入这些早已严重高估股票的投资者们，很有可能会为此付出代价。
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发表于 2011-10-16 23:10:09
