优质公司

狩吼馨福

原文地址：财富源泉----优质公司-邓春明((2008-01-31 11:25:30)作者：股缘

    优质公司不仅仅是公司规模庞大，销售惊人，那些大而不强的公司从来就不是优质公司。
    真正的优质公司，应该是具有稳定成长的历史、良好的经济前景、能够持续保持和不断提升的核心竞争能力。
    盈利能力——即股东权益收益率，是衡量一家公司素质优劣最好的量化指标。标普500的股东权益收益在10—15%左右。中国股市，由于制度缺陷，上市公司盈利能力极为低下，连续多年股东权益收益率超过15%的上市公司，少之又少，多年维持在10%以上股东权益收益率的公司，已经算是个中翘楚了。
    1400家上市公司中，连续5年以上股东权益收益率保持在10%以上的公司，我们将其列为优质公司，建立备选股票地。这些公司的数量，大概在50家左右，约占上市公司总家数的3.5%左右，其余的公司大部分在浪费投资人的钱财。凡是低于国债收益率5%的上市企业，我们称其为可耻企业。在投资人眼中，这类企业根本没有任何存在的必要。
    当然，政府需要它们来创造就业岗位。还有些更为卑鄙无能的小人所管理的企业，所创造的回报，甚至低于银行的存款利息，而他们照样高枕无忧。价值投资者，对这类无能可耻的经理人所经营的公司，应避而远之。不要期望，拥抱乌鸡，能变成凤凰。
    癞蛤蟆——即使有股神巴菲特的亲吻，结果还是癞蛤蟆。巴菲特在从业早期，从与癞蛤蟆的几次约会中，得出了教训：宁愿花大价钱购买优质企业，而不要贪便宜购买一般的企业。
    表13—2是中国股市15年来，连续5年股东权益收益超过10%的上市公司。
                   表13—2中国优质上市公司名录
行业   公司名称
物流:  深赤湾  盐田港  深基地  上海机场  G上港  天津港  铁龙物流  外运发展
制造:  中集集团  烟台万华  振华港机  福耀玻璃  瑞贝卡 红星发展  
医药:  同仁堂  云南白药  东阿阿胶  天士力  华海药业  片仔癀  恒瑞医药
能源:  深能源  深南电  申能股份  国电电力  海油工程
食品:  贵州茅台  张裕  青岛啤酒  伊利股份  五粮液  双汇发展
第一食品
银行:  招商银行  民生银行  浦发银行
地产:  万科  招商地产  华侨城  小商品城
传媒:  博瑞传播  歌华有线
科技:  中兴通讯
资源:  盐湖钾肥
商业:  大商股份,苏宁电器
    不敢说，所有的优质公司都已入选上表，也许还有黑马没被发觉，还有新的优质公司不断加盟，比如央视、娃哈哈、南方报业，但毫无疑问，上表所列，应是投资者的必选股池，精挑对象，它们才是价值与财富的创造者，至少，应该选择与他们一样有相同基因的企业。
    有人说，价值投资和长期持股，在中国没有用武之地，这里制度缺陷，法治不力，腐败横行，造假泛滥。但正如“世界的任何一个角落里都有好人”，同样，沪深A股也有优质公司，虽然数量极少，毕竟还是寻找得到，关键是你要具有伯乐的眼光、非凡的耐心。”
    如果你在5或10年前，在上述优质股票池中，眯着眼镜掷飞镖，随便挑出10家企业，你都能够战胜大盘，战胜专家。如果你肯多花一点时间、精力，优中选优，以合适的价格买进上述公司最优秀的5家，那么你今日的投资业绩，已经可以跟巴菲特比肩了。你会认为投资成功并不难，只要舒舒服服躺在哪里，数钞票就行。
   随着全流通的推进，加上公司治理的完善，激励机制的巨大压力和动力，才10%净资产收益率的上市优质公司，离成熟市场优质公司20%的回报标准，存在极大提升空间，还有巨大潜力可挖。谁敢断言，中国不会诞生自己的可口可乐、吉列和星巴克？
                           此文原载于2006年3月31日《中金博客》