以色列

金融角斗士

犹太人的思维和文化我认为值得我们学习,他们敢于挑战权威、喜欢辩论,容忍失败是以色列文化的一部分，谁都不喜欢失败，但要创造一种文化来容忍失败,禁止失败就是禁止成功。犹太人中有部份传统犹太教徒,他们终身穿白衬衫黑衣黑外套,头戴黑帽,日常的工作就是祷告,生很多小孩拿政府补贴,不工作,拒绝接受新事物,这些人家中不装宽带没买电脑.在以色列酒店上网每天15美元,但网速远不如国内,3G的速度也和国内联通3G差不多,对比国内大部份酒店均已免费上网.总的来说,以色列很多值得我们学习的地方,但并不完美,中国现在TMT等新的领域不管创新或产品竟争力都很有竟争力,在自省的时候咱不能没自信.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                犹太人觉得一切都要改进，一切都可以变得更好（改进的意识）；                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                一般人看到问题觉得麻烦，企业家看到问题觉得是个机会；                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                以色列人也有缺点，缺乏耐心，不喜欢等级制度，初创公司这样很好，大了就不好；                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                高科技有好处也有坏处，以色列人不太会做品牌和营销，只会编程；                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                以色列不会做像中国这么大的企业，以色列希望跟全球合作，分工明确；

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我分析巴菲特和彼得林奇过去四十年间巨大的复利收益，主要是他们找准这四十年处于黄金周期的行业如消费、医药、金融、汽车类公司，然后投资其中龙头股或优秀成长型公司。今天这些行业已从2到9发展成为天花板的行业，有些企业每年的增长由原来的30－50%变为6%甚至负增长，所以我们不要盲目抄他们投资标的，而是学习他们的投资哲学，结合每个人的能力圈去挖掘今天处于黄金周期行业的潜在大牛股。

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我对优秀成长型公司的估值方式：更多是看现公司的市值多大，参考标的有多大，以这家公司的能力有机会做到多大，然后再参考PE,PB这些因素考虑。PE高的公司如快速增长很快PE就降下来，但PE低的公司如明后年利润大降甚至亏损，那就是恶梦了，投资就是对公司未来的预判。在中国为什么没有创新呢?年轻人就像种子一样，没有创新的土壤就很难找出真正创新的成果。这个土壤是什么呢?我觉得是价值观。创新一定是做过别人没有做过的事情，在未来创新出一条路，所以创新99%是要失败的。但我们的价值观是什么呢?我们崇拜失败吗?错，我们崇尚成功，我们鄙夷失败。谁是中国首富，谁做的市值大，大家就崇拜他，在这样的价值观里，包括你我，很多人都不敢创新，是因为我们害怕失败。这样的价值观下，每个人都可能成为创新的扼杀者。当你真正去创新的时候，缺的不是智商，也不是情商，而是胆量。

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但在中国，颠覆和破坏是两个不太好的词。但在美国，几乎所有的硅谷创业公司都把颠覆式创新奉为规范，一定要和市场里的主流厂商不一样，一定要反其道而行之。有些股价PE几十甚至上百倍，认为股票已远脱离公司实际价值，大佬史玉柱也说过高于15倍PE的不买，但我想，如果投资像数学那样有一个公式可决定的话，那人人都可成为股神了。我认为一家公司的价值首先他们所在的行业是否有足够大的增长空间，还要有一个稳定且团结的股东和管理团队，且他们是否有能力在3－5年内能将公司做到多大的规模，而不在当年PE是多少，对于优秀高速成长型公司用PE来作为买入的标准很可能会让你错失很多大牛股。其实好公司不管在那个股票市场都是极少数，而高速成长型公司更是少之又少，而通过仔细分析研究有十足信心的股票我们才敢于重仓敢拿得久。而每年能发现一只这样的股票就足够了，所以我给他们的建议是如果公司基本面没变化，你敢持有三年以上的话就大胆买进。

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哈里斯认为，投资其实是在承担风险尽可能小的前提下获得最佳的收益。要做到这一点，你需要找出最大的上涨收益存在于何方。多项研究表明，在过去100多年，规模较小的公司股票价格增长高于大型公司的股票价格增长，而且超越幅度经常很大。在未来5年有成千上万家小公司的股票将增长5倍，其中数百家将上涨10倍。哈里斯认为，问题是要找到他们，认清他们在做什么，并计算出它们为什么要涨。这就是哈里斯在过去10年的工作。在他的投资中，已经有数十家公司上涨5倍，其中有些甚至上升了10倍和20倍。哈里斯认为，如果你愿意买入一家大公司的股票并承担可能一无所有的风险，不如持有一家小型公司，至少它有可能在未来5年上涨5倍，有多少大公司股票价格可以涨5倍呢？哈里斯认为规模较小的公司往往被错误定价。管理团队常常拥有公司的主要股权。规模较小的公司都是创新领导者，可以在很小利润基础上迅速增加收入和利润，这些因素组合可带来壮观的股价上升局面。他买那些具有容易理解的业务模式，管理人员具有相当大所有权份额的企业。他买那些企业内部员工没有高额薪酬，同时公司继续在公开市场购买自己企业股份的公司。他还买资本高回报的企业。他买的企业正在迅速成长但都很便宜，因为它们是不知名的。如果你不明白公司是如何赚钱的，就别碰它。如果它虚构非常大的承诺，回避它。如果内部人士抛售股票，回避它。如果管理层的工资很高，回避它。最重要的是，确保你投资的公司有着5年增长5倍的潜力。否则，你承担的风险没能为你带来足够的回报。生命太短暂，别承担无谓的风险。没有人知道三五年后会发生什么事。这就是你应该集中注意力的地方。寻找那些将来盈利是今年数倍的公司，寻求增长性。快速成长型企业很少表现出很大的收入。只有在其增长速度放缓的时候，收入才会出现。这在投资小型公司时是非常关键的一点。哈里斯相信应该以至少5年的眼光来看待一项投资。真正的问题是，其管理团队是否可以完成公司成长性。如果他们可以，你可以持有公司10年以上。可以忽略今年的盈利，因为最重要的是公司未来的收益

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最难的决定是当你选股正确的时候如何决定卖出，这些情况下，股价已经上涨了3到5倍，已经获利丰厚。你该怎么做？获利回吐没有任何错误。在这10年，哈里斯也是这样做了，然而他几乎在每次卖出这样的股票后都会后悔。他笑谈，如果有人买了他卖出的股票，现在会非常富有，哈里斯说自己总是一直过早的卖出好公司。什么时候该卖出？当管理团队卖出时，哈里斯选择卖出。企业内部人士总是知道发生了什么事情。也许生意不再那么好做了，也许只是一个新的竞争对手出现了。也许他们觉得已经赚够了钱，他们要获取现金，因此他们希望出售整个公司。这样的销售决定对投资者来讲很简单。哈里斯从来没有只是因为宏观经济不乐观而卖出。他认为如果他投资的公司是好的，他们会穿越经济周期。如果图表看起来很坏，哈里斯也不会卖出，因为他是一个长期投资者。如果公司被分析师降级，哈里斯也不卖出。他真的尽量不卖，他尝试永远拥有良好的企业。了解一家企业需要很长的时间，需要花很多时间去了解和欣赏公司的管理层。如果你卖出，你应该有一个很明显的卖出理由，如果没有，就要有耐心，并且享受利润。哈里斯完全自学成才，他的中心投资方法是寻找“未来将成为大公司的小公司”。自从做投资起，他创造了难以置信的投资纪录。他的基金在运行的前五年，会使投资者的1美元变成26美元。