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股神巴菲特对通货膨胀感到担忧，认为它是比任何税收都更具劫掠性的一种税；如果通货膨胀失去控制,你买的国债就是废纸。不过即使在通货膨胀时期，股票可能仍然是所有有限的几种选择中最好的一种。 操作策略方面，巴菲特深知不能从通货膨胀中获利，转而寻找其他方法予以规避那些会被通货膨胀伤害的公司。巴菲特认为，需要大量固定资产支出来维持经营的企业往往会受到通货膨胀的伤害；需要较少的固定资产支出的企业也会受到通货膨胀的伤害，但伤害程度要小得多；经济商誉高的企业受到的伤害最小。
所谓通货膨胀,就是"货币总量"相对"物品总量"不断增大的现象,粗略地说,就是货币"过多"的现象。从世界各国的经验来看,通货膨胀一般产生两大重要后果:一是货币购买力下降,二是财富重新分配。通货膨胀是经济增长最为危险的恶魔,这一公认的经济增长的"恶魔",既可能使中国经济增长遭受重创,也可能促成中国经济增长方式的深层次改变。
通胀是一种价格变动与传导系统，我们可以把全部产业价格想象成为一个大水池，现有价格体系是一个平静水面。随着有人把一大桶水倒入水池，于是产生涟漪，水面上涨，通胀出现。判断分析通胀的影响，其中的价格传导影响，我们必须了解是谁拿了第一桶水，向什么地方倒入了这桶水。
通胀逻辑：投资需求膨胀，投资品价格上涨，能源要素价格上涨，PPI全面膨胀，然后 生活类用品价格受到影响（今年的主旋律），CPI上扬。PPI在时间和涨幅上早于或超过CPI。
一般人所说的通胀，可分为三大类：
1、CPI，即消费物价指数。例如食物、服务收费、租金（在美国以楼价为主）等。
2、PPI，即生产物价指数。主要反映原材料、工资成本等。
3、资产价格，例如楼价、股票、债券等。放松银根首先感受到影响的是资产价格，例如2008年10月，中国政府推出4万亿人民币救市方案，A股市场立即止跌回升，2009年初内地楼价才止跌回升（通常较股市迟3个月到9个月才有反应）。2009年3月美国批准QE，美股立即上升、美国债券价格亦上升，但楼价到2009年第3季才止跌。
有趣的是（某种程度上也是具有讽刺意味的）来自资本资产市场的新增购买力大部分继续投向土地和股票市场。这些购买力投向资本资产市场为了是获得更大更多的购买力。
1）农产品价格上涨是大宗商品的滞后影响
2）农产品价格上涨会带动化肥、饲料价格上升。历史证明，尿素价格与主要粮食产品（小麦、玉米）价格高度相关。过去5年这两类产品价格正向相关性超过0.75。另一方面，农产品价格上涨显著提高了农民收入，相应提高了全社会最低工资，推动全社会劳动力成本上升。
历史经验表明，通胀环境下价格变化的路径往往是从PPI到CPI，又从CPI反推至PPI，这是一个温和的、立体的循环上涨过程，不是平面的和直线式的。在这个过程中，各个产业感知通胀价格变化的时间和程度是不同的。
一轮价格上涨过程中，往往最先上涨的是上游重工业等行业，然后再传至中下游行业，最后才传递至终端的消费品业（CPI）。也就是说，从PPI传导至CPI的路径是从重工业到轻工业，再沿着轻工业尤其是以农产品为原料的轻工业上涨这一条线上传递过来的。
现在的股市的确按照这个逻辑在运行。那么下一个板块该轮到：终端的消费品业。
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发表于 2011-5-10 20:26:18
