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—————————————————————————————————————————————2011-02-01 12:32:32 新浪博客 董宝珍的博客
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从2000年到目前茅台做了六次提价：
在每一个提价的年份，除10年之外每一个提价年茅台的利润增长，都超过了30%。2010年贵州茅台的营业税从8%提到15%，所以当年提价13%，但他的利润却只增长了10%，主要是营业税调高所导致的，除去营业税影响因素，2010年茅台利润增长也是超过30%。历史告诉我们茅台在提价的年份会导致至少30%的利润成长，这是一种客观确定的事情。今年1月茅台在提价20%的背景下，利润增长30%以上是确定的，因为历史上所发生的每次提价至少利润增长30%的原因和逻辑决定了现在提价20%，利润也一定至少增30%。
过去六次提价年份平均利润增长44%，现在由于茅台提价20%的幅度巨大，且2010年增长的基数较低，所以基于常识和最一般的原理茅台在2011年这个提价年，利润增长有可能会达到甚至超过历次提价年的平均利润增长率44%。以上是一种类比的思维方式，下面我们用推理和精确推算的思维方式来预期茅台2011年的利润增长。
假如，茅台2011年的销量不增长，与2010年相同，由于提价20%，所以2011年的销售额是10年的1.2倍，120亿*02=24亿。营业额多出来的24亿，除了营业税和所得税之外，全部是利润，2011年比10年多出24亿的营业收入，需要交24亿*0.15的营业率，之后要交25%的所得率，最终有15亿变成了利润。对于有9.5亿股的贵州茅台提价导致了每股收益增加1.5元。另一方面，茅台的利润增长长期是受销售量和提价二个因素推动，2009年茅台并没有提价，但当年的利润增加了14%，显然2009年利润增加全部是由销量增加的导致。事实上，茅台在过去的十年中，在不提价的年份最低的利润增长率为10%，发生在2002年。在不提价年份利润的增长都是由销量增加导致的，我们用在不提价的年份最低的利润增长率为10%，作为2011年销量增加对利润的影响，大约销量增加会产生五毛左右的利润，于是，提价和销量增加，合计会令茅台的每股收益增长二元，如此茅台在2011年的利润增长率保守的讲，也应该有35%。
以现在的股价来看，茅台没有反应这个确定的增长，如果要把确定的增长算上去，茅台的市盈率在20到22倍之间，这是它历史最低的市盈率。
春节即将到来，在这里祝各位网友春节愉快，2011年投资成功！！！
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发表于 2011-10-9 23:15:48
