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—————————————————————————————————————————————2011-03-29 17:22:03 新浪博客 夕饮冰
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仅为抛砖引玉，望朋友们参与探讨，不做投资建议。）
一、2011年的情况目前看不太清楚，但2012年的事情清清楚楚摆在面前。这些出厂价格都是通过各省药品招标价格统计分析，以最保守的价格出现的。这是2011年底前管理层承诺要做到的明摆在桌面上的事情。总销售收入为5.78亿（A）。
出厂单价(元）
产能
销售收入
鹿瓜多肽
8.01
3,200
25,632.00
吉西他滨
95.58
145
13,859.10
头孢米诺
5.00
1,500
7,500.00
泮托拉唑钠
5.00
370
1,850.00
哌舒
6.00
1,500
9,000.00
总销售收入
57,841.10
其中，（万支，万元）
头孢米诺：0.5和1.0克的中标价格平均在22左右，假定出厂价为4.5元/支；
泮托拉唑：40mg注射液，中标价格平均在25元左右，假定出厂价为5元/支；
哌拉西林舒巴坦钠：各种规格平均中标价32左右，假定出厂价为6元/支。
原有两个产品价格从招股说明书中可以看得出来。
二、人神经生长因子今年上半年基本可以上市。从香港上市的华瀚药业最近的年报中可以看到，2004年已在SFDA取得文号，药品生产许可证也已经拿到，只要通过GMP审评就可以了，这是一个新药最简单的环节了。很多业内人士早已在囤积华瀚生物药业了。从鼠神经生长因子的招标价格来看，平均每支250元，我们假设人神经生长因子的招标价格为300元（这属于非常保守了，价格有可能在500元以上。）。放下2011我们不说，2012年如果达产300万支，此产品的营业收入将为9亿元（B）。
三、如果收购了波兰Polfa Warszawa药业，按其目前的业绩合并报表，最少利润为1亿（C）。
四，银杏内酯B今年如果取得了文号，2012年也会产生利润。按临床试验，相比类似产品，用一半的药量，达到两倍的药效。出厂价格估为10元/支，1500支将是1.5亿的收入（D）。
五、代理销售2009年为1.86亿，2010年报未分开计算，有大的增长，估计在3亿以上。除神经生长因子外的其它代理销售收入，我们假设这部分两年都未增长，在2012的还保持在3亿（E）。（这应该算非常保守了。）
六，我们不计秦龙苦素在这期间能正常生产。格列卫的替代产品美迪替尼在这期间更不能指望。
七、2012年的总销售额为A+B+D+E＝19.28亿，按2010年的净利润率26.9%，净利润为5.2亿，加上波兰公司的1亿，利润将为6.2亿，按2.8亿股本折算，EPS为2.2元/股。按今天31.78的收盘价，市盈率为14倍。
因为所有的数字都极为保守，得出的结论是相当保守的。立此为证。
八、管理层中都有一种要做成一件大事的心态，这其实是我最看中的。
（欢迎探讨）
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_052abca00100q9ji.html,爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-10-15 23:03:51
