谈谈林园口中的价值股和成长股

价值投资1

       价值股也得看成长也就是戴维斯双击，不是所有的价值股都可以买。成长股也得看价格和是否会长期稳定的增长，最好是公司能够永远长寿。    林园说买股票要么买严重被低估的股票，要么买可以长寿的成长股。对于被严重低估的股票林园说那就买公司的净资产，如果一家公司的市盈率是7倍，即使这家公司部增长，到了牛市市盈率放大到40倍也会有几倍的收益。我根据林园的访谈中总结，林园曾经买过被严重低估的股票，但市盈率几乎都没有超过5倍，而且林园买的股票不光是考虑是否严重低估，关键是还考虑未来三年的增长率。这些严重被低估的股票，林园一般是在牛市快开始进入，而不是在熊市里持有。这种被严重低估的股票一般都是周期性股票，林园一般会在牛市的末期卖掉。对于熊市和牛市我们很好判断，但是对于前期、中期还是末期这个对于一般人来说就比较难。所以建议谨慎对待这种周期性股票，除非出现非常低的价格，比如说不超过5倍的市盈率。其次林园一直持有高分红的股票，一般这种股票站到组合的20%。林园曾经买宁沪高速，其一年的分红率达到10%。对于成长股林园一般是计算高速未来至少三年的帐，要求高速未来三年的增长率不低于18%，至于为什么是18%，林园没有细说。林园对于成长股所要求和巴菲特几乎是一模一样，都是要求公司的产品简单易懂，产品不需要创新和研发，产品具有提价能力，产品永远不会改变会被社会淘汰，公司的产品独一无二。我把这种公司称作是可以长寿的公司，这些公司已经存活了几百年或者上千年，未来至少几十年不会有问题。林园说就像是“红烧肉和粉蒸肉”人们吃了多少年都不会吃腻。
     现在很多人推崇买价值股，这种思路是对的，但是我们却忘记了，价值股里有价值陷阱，价值回归是需要时间让市场来修正，在市场价值还没回归的时候，经营不稳定的公司一旦出现业绩下滑，这样公司的价值就会发生变化，那之前被低估的部分就会被业绩下滑所代替，价值股很有可能会变成高估的股票。我现在比较喜欢可以长寿的成长股，但是成长股的价格一直是困扰我的地方，现在成长股的价格都不低。如果不是以合理的价格买成长股，即使是一家很好的公司，也得需要时间来把买高部分的泡泡挤掉。如果购买的成长股在未来出现业绩下滑和估值下跌，那就是戴维斯双杀，给股价会带来双重的打击。给成长股估值最好的方法就是使用彼得林奇的PEG，长期增长率除以市盈率结果≤1时才可以投资。所以不管是成长股和价值股不能都只看一面性，价值股也得考虑成长，成长股也得考虑价格。如果价值股没有成长而且市场长期估值不变，那价值股很有可能会一直维持不变的价格或向更低的估值下降。成长股如果价格过高，万一估值向市场平均水平靠拢，同样会带来股价下跌，除非成长率可以弥补估值高估的部分。

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成长股如果价格过高，万一估值向市场平均水平靠拢，同样会带来股价下跌，除非成长率可以弥补估值高估的部分。

这也是林奇提出PEG的原因。并且PEG只适合于稳定增长20～25％的公司。