张裕(000869)基本面研究报告
2025-03-31
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公司概况
- 公司全称：烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
- 注册地址：山东省烟台市大马路56号
- 公司简称：张裕
- 法人代表：周洪江
- 公司董秘：曲为民
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0535-6633656
- 公司网址：
- 上市时间：2000-10-25
- 发行数量(万股)：32000000
- 发行价格(元)：20.0
- 发行市盈率(倍)：46.51
- 发行方式：网上询价发行,网下询价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.45(元)
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每股净资产15.73(元)
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每股现金流2.9(元)
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净资产收益率2.83(%)
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总资产收益率2.56(%)
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毛利率57.32(%)
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利润增长率-6.90(%)
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资产负债比11.65(%)
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市盈率50.57(倍)
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市净率1.43(倍)
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市盈增长比率-7.06(倍)
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EV / EBIT39.11(倍)
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市销率4.71(倍)
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市值(亿)154.50(亿元)
注：以上数据是基于张裕(000869)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 88.35 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 86.04 | 44.42 |
| 2023-12-31 | 82.41 | 43.53 |
| 2022-12-31 | 82.19 | 45.79 |
| 2021-12-31 | 79.37 | 42.35 |
| 2020-12-31 | 80.17 | 43.83 |
| 2019-12-31 | 77.51 | 43.19 |
| 2018-12-31 | 75.40 | 43.83 |
| 2017-12-31 | 73.21 | 42.51 |
| 2016-12-31 | 72.86 | 40.62 |
| 2015-12-31 | 74.98 | 29.86 |
| 历史平均 | 74.07 | 30.40 |
| 行业平均 | 72.01 | 12.25 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 4.25 | 11.65 |
| 2024-12-31 | 3.43 | 13.96 |
| 2023-12-31 | 2.79 | 17.59 |
| 2022-12-31 | 2.74 | 17.81 |
| 2021-12-31 | 2.26 | 20.63 |
| 2020-12-31 | 2.22 | 19.83 |
| 2019-12-31 | 2.03 | 22.49 |
| 2018-12-31 | 1.83 | 24.60 |
| 2017-12-31 | 1.65 | 26.79 |
| 2016-12-31 | 1.59 | 27.14 |
| 2015-12-31 | 1.65 | 25.02 |
| 历史平均 | 2.03 | 25.93 |
| 行业平均 | 2.92 | 27.99 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前流动比率4.25高于历史平均水平2.03，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率4.25高于行业平均水平2.92，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.12低于历史平均水平0.26，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.12低于行业平均水平0.28，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 57.32 | 9.68 | 2.83 | 2.56 |
| 2024-12-31 | 57.51 | 9.59 | 2.87 | 2.51 |
| 2023-12-31 | 59.25 | 12.00 | 4.91 | 3.94 |
| 2022-12-31 | 57.11 | 11.01 | 4.05 | 3.27 |
| 2021-12-31 | 58.32 | 12.82 | 4.79 | 3.76 |
| 2020-12-31 | 55.71 | 13.93 | 4.59 | 3.61 |
| 2019-12-31 | 62.48 | 22.45 | 10.96 | 8.28 |
| 2018-12-31 | 63.02 | 20.25 | 10.85 | 7.94 |
| 2017-12-31 | 66.11 | 20.96 | 11.58 | 8.25 |
| 2016-12-31 | 66.60 | 20.79 | 11.97 | 8.51 |
| 2015-12-31 | 67.47 | 22.16 | 13.62 | 9.96 |
| 历史平均 | 69.42 | 24.77 | 20.37 | 14.46 |
| 行业平均 | 74.79 | 35.08 | 25.73 | 18.72 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.57低于历史平均水平0.69，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.57低于行业平均水平0.75，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.10低于历史平均水平0.25，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.10低于行业平均水平0.35，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.03低于历史平均水平0.20，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.03低于行业平均水平0.26，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.49 | 0.00 | 0.30 | 0.26 |
| 2024-12-31 | 0.48 | 0.59 | 0.30 | 0.26 |
| 2023-12-31 | 0.65 | 0.76 | 0.40 | 0.33 |
| 2022-12-31 | 0.58 | 0.65 | 0.36 | 0.30 |
| 2021-12-31 | 0.59 | 0.69 | 0.37 | 0.29 |
| 2020-12-31 | 0.51 | 0.59 | 0.32 | 0.26 |
| 2019-12-31 | 0.66 | 0.85 | 0.48 | 0.37 |
| 2018-12-31 | 0.70 | 0.89 | 0.52 | 0.39 |
| 2017-12-31 | 0.68 | 0.93 | 0.54 | 0.39 |
| 2016-12-31 | 0.70 | 1.01 | 0.56 | 0.41 |
| 2015-12-31 | 0.67 | 1.51 | 0.60 | 0.45 |
| 历史平均 | 0.72 | 2.14 | 0.76 | 0.56 |
| 行业平均 | 0.73 | 4.35 | 0.74 | 0.53 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.49低于历史平均水平0.72，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.49低于行业平均水平0.73，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.30低于历史平均水平0.76，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.30低于行业平均水平0.74，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 张裕(000869)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.26低于历史平均水平0.56，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.26低于行业平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 306 | 10784 | 1986 |
| 2024-12-31 | 305 | 10619 | 1718 |
| 2023-12-31 | 532 | 10842 | 1963 |
| 2022-12-31 | 429 | 10579 | 1613 |
| 2021-12-31 | 500 | 10448 | 1502 |
| 2020-12-31 | 471 | 10268 | 1053 |
| 2019-12-31 | 1130 | 10309 | 1366 |
| 2018-12-31 | 1043 | 9606 | 1207 |
| 2017-12-31 | 1032 | 8906 | 1181 |
| 2016-12-31 | 982 | 8209 | 1257 |
| 2015-12-31 | 1030 | 7564 | 1092 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 1.33 | 88.05 |
| 2023-12-31 | 1.68 | 65.56 |
| 2022-12-31 | 1.50 | 71.96 |
| 2021-12-31 | 1.50 | 61.68 |
| 2020-12-31 | 3.66 | 160.13 |
| 2019-12-31 | 2.00 | 36.40 |
| 2018-12-31 | 1.92 | 32.87 |
| 2017-12-31 | 1.33 | 33.22 |
| 2016-12-31 | 1.39 | 34.89 |
| 2015-12-31 | 0.96 | 29.28 |
| 历史平均 | 2.81 | 63.23 |
| 行业平均 | 4.54 | 71.84 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.43 | 50.57 |
| 2024-12-31 | 1.90 | 66.15 |
| 2023-12-31 | 1.92 | 39.07 |
| 2022-12-31 | 1.95 | 48.05 |
| 2021-12-31 | 1.97 | 41.19 |
| 2020-12-31 | 2.01 | 43.75 |
| 2019-12-31 | 2.00 | 18.23 |
| 2018-12-31 | 1.86 | 17.09 |
| 2017-12-31 | 2.89 | 24.92 |
| 2016-12-31 | 3.01 | 25.12 |
| 2015-12-31 | 4.15 | 30.46 |
| 历史平均 | 5.37 | 24.86 |
| 行业平均 | 4.08 | 15.87 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 30.05 | 0.45 |
| 2024-12-31 | 30.05 | 0.45 |
| 2023-12-31 | 30.05 | 0.77 |
| 2022-12-31 | 30.05 | 0.63 |
| 2021-12-31 | 30.05 | 0.73 |
| 2020-12-31 | 30.05 | 0.69 |
| 2019-12-31 | 30.05 | 1.65 |
| 2018-12-31 | 26.00 | 1.52 |
| 2017-12-31 | 37.50 | 1.51 |
| 2016-12-31 | 36.00 | 1.43 |
| 2015-12-31 | 45.78 | 1.50 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
张裕(000869)的前一交易日收盘价为22.54元， 我们给予的估值为36.0元， 安全边际率为59.72%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予张裕(000869)低估评级。