国轩高科(002074)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    国轩高科股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省南通市通州区十总镇东源大道1号
  • 公司简称：
    国轩高科
  • 法人代表：
    李缜
  • 公司董秘：
    马桂富
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0551-62100213
  • 公司网址：
    www.hfgxgk.com
  • 上市时间：
    2006-10-18
  • 发行数量(万股)：
    24000000
  • 发行价格(元)：
    7.88
  • 发行市盈率(倍)：
    40.81
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002074
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.09(元)
  • 每股净资产
    22.79(元)
  • 每股现金流
    12.46(元)
  • 净资产收益率
    4.78(%)
  • 总资产收益率
    1.11(%)
  • 毛利率
    18.37(%)
  • 利润增长率
    60.84(%)
  • 资产负债比
    72.81(%)
  • 市盈率
    17.13(倍)
  • 市净率
    0.82(倍)
  • 市盈增长比率
    0.29(倍)
  • EV / EBIT
    74.84(倍)
  • 市销率
    0.57(倍)
  • 市值(亿)
    212.10(亿元)

注：以上数据是基于国轩高科(002074)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
国轩高科(002074)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

系列开关、开关柜

 322 26
2011-06-30

变压器

 42 23
2011-06-30

钢结构

 6 9
2011-06-30

其他业务(补充)

 4 28
2011-06-30

互感器

 1 6
国轩高科(002074)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

输配电及控制设备制造业

 364 26
2011-06-30

其他业务(补充)

 10 17
国轩高科(002074)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

江苏地区

 202
2011-06-30

其他地区

 113
2011-06-30

华东地区（不含江苏地区）

 60
财务分析
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 27.19 0.00
2024-12-31 27.72 27.86
2023-12-31 28.10 23.38
2022-12-31 33.73 16.21
2021-12-31 44.42 20.09
2020-12-31 39.79 25.74
2019-12-31 35.98 22.05
2018-12-31 41.53 22.85
2017-12-31 48.28 19.75
2016-12-31 38.77 25.49
2015-12-31 45.31 18.17
历史平均 45.96 24.71
行业平均 40.46 17.28
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 0.90 72.81
2024-12-31 0.88 72.28
2023-12-31 0.94 71.90
2022-12-31 1.09 66.27
2021-12-31 1.38 55.58
2020-12-31 1.31 60.21
2019-12-31 1.30 64.02
2018-12-31 1.43 58.47
2017-12-31 1.80 51.72
2016-12-31 1.37 61.23
2015-12-31 1.66 54.69
历史平均 1.42 54.04
行业平均 1.30 59.57
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.90低于历史平均水平1.42，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.90低于行业平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.73高于历史平均水平0.54，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.73高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 18.37 3.30 4.78 1.11
2024-12-31 18.00 3.26 4.65 1.07
2023-12-31 15.77 3.07 3.74 1.04
2022-12-31 17.79 1.59 1.33 0.50
2021-12-31 18.61 0.74 0.54 0.18
2020-12-31 25.23 2.18 1.37 0.53
2019-12-31 32.54 0.97 0.58 0.19
2018-12-31 29.19 11.35 6.81 2.83
2017-12-31 39.14 17.37 10.18 4.91
2016-12-31 46.93 21.71 26.19 10.11
2015-12-31 45.39 21.39 19.38 8.75
历史平均 33.47 11.81 11.10 5.27
行业平均 22.66 8.97 14.21 5.62
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.18低于历史平均水平0.33，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.18低于行业平均水平0.23，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03低于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.03低于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.05低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.05低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 4.44 0.00 1.24 0.34
2024-12-31 4.08 1.18 1.18 0.33
2023-12-31 4.69 1.44 1.20 0.34
2022-12-31 2.50 1.96 0.94 0.32
2021-12-31 1.88 1.18 0.53 0.24
2020-12-31 1.56 0.94 0.61 0.24
2019-12-31 0.85 0.89 0.55 0.20
2018-12-31 1.59 1.09 0.60 0.25
2017-12-31 1.94 1.43 0.59 0.28
2016-12-31 4.01 1.83 1.20 0.47
2015-12-31 3.07 2.25 0.90 0.41
历史平均 3.02 1.98 1.08 0.49
行业平均 4.30 3.56 1.52 0.61
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.44高于历史平均水平3.02，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率4.44高于行业平均水平4.30，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.24高于历史平均水平1.08，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.24低于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 国轩高科(002074)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.34低于历史平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.34低于行业平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM 1238 25905 14165
2024-12-31 1207 25960 12556
2023-12-31 939 25067 11328
2022-12-31 312 23512 11242
2021-12-31 102 18778 9439
2020-12-31 150 10906 2437
2019-12-31 51 8904 2678
2018-12-31 580 8526 2347
2017-12-31 838 8230 4533
2016-12-31 1031 3936 2062
2015-12-31 585 3016 1723
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 0.80 14.96
2023-12-31 0.80 19.07
2022-12-31 0.00 0.00
2021-12-31 0.80 163.79
2020-12-31 0.00 0.00
2019-12-31 0.79 218.70
2018-12-31 0.87 19.59
2017-12-31 0.52 15.71
2016-12-31 0.48 12.75
2015-12-31 0.02 1.30
历史平均 0.82 32.95
行业平均 4.19 45.73
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 0.82 17.13
2024-12-31 0.87 18.68
2023-12-31 0.89 23.79
2022-12-31 0.95 71.42
2021-12-31 1.11 204.63
2020-12-31 1.47 107.03
2019-12-31 1.60 277.43
2018-12-31 1.54 22.64
2017-12-31 3.07 30.19
2016-12-31 6.90 26.34
2015-12-31 10.78 55.61
历史平均 5.20 51.77
行业平均 1.64 11.13
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
国轩高科(002074)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 12.51 1.09
2024-12-31 12.51 0.67
2023-12-31 12.51 0.53
2022-12-31 12.51 0.18
2021-12-31 12.51 0.06
2020-12-31 12.51 0.12
2019-12-31 12.51 0.05
2018-12-31 11.56 0.51
2017-12-31 22.26 0.74
2016-12-31 30.99 1.18
2015-12-31 37.10 0.67
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

国轩高科(002074)的前一交易日收盘价为18.66元， 我们给予的估值为14.5元， 安全边际率为-22.29%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予国轩高科(002074)高估评级。

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