北纬科技(002148) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
北京北纬通信科技股份有限公司
注册地址：
北京市丰台区西四环南路19号九号楼247室
公司简称：
北纬科技
法人代表：
傅乐民
公司董秘：
黄潇
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
软件和信息技术服务业
公司电话：
010-88356661
公司网址：
www.bisp.com
上市时间：
2007-08-09
发行数量(万股)：
12600000
发行价格(元)：
18.0
发行市盈率(倍)：
29.03
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002148

最新业绩^TTM

每股收益

-0.04(元)
每股净资产

1.98(元)
每股现金流

0.11(元)
净资产收益率

-2.07(%)
总资产收益率

-2.23(%)
毛利率

47.22(%)
利润增长率

13.11(%)
资产负债比

9.51(%)
市盈率

-96.47(倍)
市净率

2.0(倍)
市盈增长比率

-6.09(倍)
EV / EBIT

-111.43(倍)
市销率

15.45(倍)
市值(亿)

22.40(亿元)

注：以上数据是基于北纬科技(002148)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	手机游戏	38
2011-06-30	短信	37
2011-06-30	彩铃	25
2011-06-30	彩信	6
2011-06-30	手机视频	6
2011-06-30	IVR	4
2011-06-30	系统集成业务	2
2011-06-30	其他	2
2011-06-30	其他业务(补充)	1

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	邮电通信业	117	44
2011-06-30	其他行业	2	40
2011-06-30	其他业务(补充)	1	93

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华北地区	35
2011-06-30	华中地区	30
2011-06-30	西南地区	18
2011-06-30	华南地区	15
2011-06-30	华东地区	10
2011-06-30	西北地区	7
2011-06-30	东北地区	3
2011-06-30	其他(补充)	1

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	90.49	15.36
2019-12-31	90.83	16.00
2018-12-31	92.10	15.50
2017-12-31	89.94	14.88
2016-12-31	90.94	16.52
2015-12-31	91.34	52.94
2014-12-31	89.81	3.92
2013-12-31	93.94	8.11
2012-12-31	96.86	9.08
2011-12-31	97.78	10.10
2010-12-31	97.38	11.19
历史平均	93.34	15.80
行业平均	60.27	8.38

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	7.27	9.51
2019-12-31	7.12	9.17
2018-12-31	7.35	7.90
2017-12-31	5.54	10.06
2016-12-31	5.59	9.06
2015-12-31	4.99	8.66
2014-12-31	4.99	10.19
2013-12-31	7.35	6.06
2012-12-31	19.24	3.14
2011-12-31	33.57	2.22
2010-12-31	30.58	2.62
历史平均	13.24	6.66
行业平均	1.80	40.56

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前流动比率7.27低于历史平均水平13.24，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率7.27高于行业平均水平1.80，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.10高于历史平均水平0.07，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.10低于行业平均水平0.41，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	47.22	-19.35	-2.07	-2.23
2019-12-31	45.42	-18.68	-2.56	-2.60
2018-12-31	56.34	16.96	3.62	3.10
2017-12-31	47.22	22.80	10.80	9.56
2016-12-31	47.41	20.06	7.22	6.47
2015-12-31	42.07	-11.63	-1.89	-2.03
2014-12-31	43.49	5.96	1.49	1.18
2013-12-31	46.76	19.99	10.39	9.74
2012-12-31	44.55	20.36	9.22	8.93
2011-12-31	42.62	4.89	2.57	2.51
2010-12-31	46.70	21.09	11.17	10.88
历史平均	46.35	13.39	6.07	5.59
行业平均	34.37	10.67	8.07	5.69

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.47高于历史平均水平0.46，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.47高于行业平均水平0.34，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.19低于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-0.19低于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.02低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率-0.02低于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	858.45	0.75	0.13	0.12
2019-12-31	707.93	0.87	0.15	0.14
2018-12-31	215.12	1.18	0.20	0.18
2017-12-31	92.54	2.82	0.47	0.42
2016-12-31	36.59	1.95	0.35	0.32
2015-12-31	15.91	0.33	0.19	0.17
2014-12-31	62.62	5.05	0.22	0.20
2013-12-31	721.01	6.01	0.52	0.49
2012-12-31	342.70	4.83	0.45	0.44
2011-12-31	565.30	5.08	0.52	0.51
2010-12-31	82.99	4.61	0.53	0.52
历史平均	237.20	3.54	0.38	0.36
行业平均	3.39	6.29	0.88	0.53

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前存货周转率858.45高于历史平均水平237.20，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率858.45高于行业平均水平3.39，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.75低于历史平均水平3.54，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率0.75低于行业平均水平6.29，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.13低于历史平均水平0.38，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.13低于行业平均水平0.88，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。北纬科技(002148)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.12低于历史平均水平0.36，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.12低于行业平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	-23	1122	60
2019-12-31	-28	1108	162
2018-12-31	42	1152	180
2017-12-31	130	1201	243
2016-12-31	79	1091	278
2015-12-31	-19	1010	171
2014-12-31	15	1027	275
2013-12-31	56	542	165
2012-12-31	46	497	238
2011-12-31	12	455	283
2010-12-31	48	426	298

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.46	-48.99
2018-12-31	1.34	108.82
2017-12-31	0.55	21.88
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.04	-13.40
2014-12-31	0.41	125.73
2013-12-31	0.44	40.28
2012-12-31	0.46	14.85
2011-12-31	1.25	220.48
2010-12-31	0.89	63.49
历史平均	0.67	72.77
行业平均	0.54	25.88

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	2.00	-96.47
2019-12-31	2.75	-107.29
2018-12-31	2.94	81.16
2017-12-31	4.28	39.69
2016-12-31	4.50	62.35
2015-12-31	5.78	-305.58
2014-12-31	4.53	304.94
2013-12-31	9.52	91.62
2012-12-31	2.96	32.09
2011-12-31	4.54	176.84
2010-12-31	7.94	71.06
历史平均	5.22	61.57
行业平均	4.12	46.63

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	5.38	-0.04
2019-12-31	5.38	-0.05
2018-12-31	5.97	0.07
2017-12-31	9.07	0.23
2016-12-31	19.06	0.31
2015-12-31	22.81	-0.07
2014-12-31	18.19	0.06
2013-12-31	45.49	0.50
2012-12-31	12.97	0.40
2011-12-31	18.18	0.10
2010-12-31	44.77	0.63

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

北纬科技(002148)的前一交易日收盘价为3.95元，我们给予的估值为2.5元， 安全边际率为-36.71%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予北纬科技(002148)高估评级。

北纬科技(002148)基本面研究报告

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