老板电器(002508) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
杭州老板电器股份有限公司
注册地址：
浙江省杭州余杭区余杭经济开发区临平大道592号
公司简称：
老板电器
法人代表：
任建华
公司董秘：
王刚
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
0571-86187810
公司网址：
www.robam.com
上市时间：
2010-11-23
发行数量(万股)：
40000000
发行价格(元)：
24.0
发行市盈率(倍)：
47.06
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002508

最新业绩^TTM

每股收益

1.71(元)
每股净资产

7.92(元)
每股现金流

5.35(元)
净资产收益率

21.66(%)
总资产收益率

14.04(%)
毛利率

55.73(%)
利润增长率

38.66(%)
资产负债比

35.30(%)
市盈率

13.83(倍)
市净率

3.0(倍)
市盈增长比率

0.35(倍)
EV / EBIT

13.91(倍)
市销率

2.9(倍)
市值(亿)

225.01(亿元)

注：以上数据是基于老板电器(002508)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	吸油烟机	382	51
2011-06-30	燃气灶	207	54
2011-06-30	消毒柜	71	48
2011-06-30	小家电	40	34
2011-06-30	其他业务(补充)	13	98

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	厨房电器	699	51
2011-06-30	其他业务(补充)	13	98

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	境内小计	698
2011-06-30	华东地区	364
2011-06-30	华北地区	114
2011-06-30	东北地区	57
2011-06-30	西南地区	53
2011-06-30	西北地区	43
2011-06-30	华南地区	41
2011-06-30	华中地区	26
2011-06-30	其他(补充)	13
2011-06-30	亚洲地区	1

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	64.70	6.60
2019-12-31	65.47	7.76
2018-12-31	64.84	8.91
2017-12-31	66.33	10.45
2016-12-31	64.30	13.28
2015-12-31	62.99	17.35
2014-12-31	68.44	8.74
2013-12-31	72.85	11.85
2012-12-31	74.64	14.87
2011-12-31	78.67	6.42
2010-12-31	81.40	4.34
历史平均	70.50	10.69
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.48	35.30
2019-12-31	2.54	34.53
2018-12-31	2.47	35.16
2017-12-31	2.58	33.67
2016-12-31	2.42	35.70
2015-12-31	2.17	37.01
2014-12-31	2.64	31.56
2013-12-31	3.08	27.15
2012-12-31	3.28	25.36
2011-12-31	3.99	21.33
2010-12-31	4.94	18.60
历史平均	3.06	29.50
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.48低于历史平均水平3.06，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率2.48高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.35高于历史平均水平0.30，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.35低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	55.73	21.36	21.66	14.04
2019-12-31	54.27	20.80	23.16	15.15
2018-12-31	53.52	19.98	24.38	15.69
2017-12-31	53.68	20.82	27.78	18.43
2016-12-31	57.31	20.83	29.23	18.81
2015-12-31	58.17	18.23	26.20	16.47
2014-12-31	56.55	15.82	23.14	15.66
2013-12-31	54.44	14.23	18.94	13.47
2012-12-31	53.58	13.37	15.52	11.25
2011-12-31	52.48	12.19	12.38	9.74
2010-12-31	54.60	10.91	9.80	7.98
历史平均	54.93	16.26	20.82	14.17
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.56高于历史平均水平0.55，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.56高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.21高于历史平均水平0.16，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.21高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.22高于历史平均水平0.21，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.22高于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	2.48	9.96	1.02	0.66
2019-12-31	2.65	9.39	1.11	0.73
2018-12-31	2.56	8.81	1.21	0.79
2017-12-31	2.92	8.47	1.33	0.89
2016-12-31	2.71	6.80	1.40	0.90
2015-12-31	2.63	5.21	1.43	0.90
2014-12-31	2.82	11.33	1.45	0.99
2013-12-31	2.69	7.99	1.30	0.95
2012-12-31	2.88	5.66	1.13	0.84
2011-12-31	2.50	12.45	1.02	0.80
2010-12-31	2.27	16.86	0.90	0.73
历史平均	2.66	9.29	1.24	0.87
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.48低于历史平均水平2.66，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率2.48低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率9.96高于历史平均水平9.29，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率9.96高于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.02低于历史平均水平1.24，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率1.02低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。老板电器(002508)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.66低于历史平均水平0.87，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.66低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	1627	7513	5076
2019-12-31	1590	6864	4029
2018-12-31	1474	6045	2177
2017-12-31	1461	5261	2563
2016-12-31	1207	4129	3439
2015-12-31	830	3170	2318
2014-12-31	574	2482	1600
2013-12-31	386	2036	1276
2012-12-31	268	1727	1117
2011-12-31	187	1510	1021
2010-12-31	134	1371	1074

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	2.11	29.16
2019-12-31	2.37	47.76
2018-12-31	3.71	48.30
2017-12-31	0.80	24.98
2016-12-31	1.09	24.20
2015-12-31	0.74	19.51
2014-12-31	1.23	22.28
2013-12-31	1.52	39.83
2012-12-31	2.18	38.20
2011-12-31	2.34	51.34
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.70	33.58
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	3.00	13.83
2019-12-31	4.67	20.18
2018-12-31	3.17	13.00
2017-12-31	8.68	31.24
2016-12-31	6.51	22.26
2015-12-31	6.89	26.31
2014-12-31	4.20	18.16
2013-12-31	4.96	26.21
2012-12-31	2.72	17.53
2011-12-31	2.72	21.95
2010-12-31	4.36	44.48
历史平均	4.91	24.57
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	32.82	1.71
2019-12-31	33.81	1.68
2018-12-31	20.19	1.55
2017-12-31	48.10	1.54
2016-12-31	36.80	1.65
2015-12-31	44.95	1.71
2014-12-31	32.60	1.80
2013-12-31	39.48	1.51
2012-12-31	18.35	1.05
2011-12-31	16.03	0.73
2010-12-31	37.35	0.84

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

老板电器(002508)的前一交易日收盘价为23.71元，我们给予的估值为27.79元， 安全边际率为17.21%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予老板电器(002508)合理评级。

老板电器(002508)基本面研究报告

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