海润光伏(600401)基本面研究报告
2019-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：海润光伏科技股份有限公司
- 注册地址：江苏省江阴市徐霞客镇璜塘工业园区
- 公司简称：海润光伏
- 法人代表：李延人
- 公司董秘：问闻
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0510-68522289
- 公司网址：
- 上市时间：2003-09-24
- 发行数量(万股)：30000000
- 发行价格(元)：8.0
- 发行市盈率(倍)：16.67
- 发行方式：二级市场配售
-
公告查询：
最新业绩TTM
-
每股收益-0.91(元)
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每股净资产-0.88(元)
-
每股现金流0.01(元)
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净资产收益率103.58(%)
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总资产收益率-106.22(%)
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毛利率39.95(%)
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利润增长率35.19(%)
-
资产负债比202.04(%)
-
市盈率-0.17(倍)
-
市净率-0.17(倍)
-
市盈增长比率-0.0(倍)
-
EV / EBIT-2.18(倍)
-
市销率1.27(倍)
-
市值(亿)7.09(亿元)
注：以上数据是基于海润光伏(600401)的2019-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 软塑印刷及复合产品 |
211 | 11 |
| 2011-06-30 | 酒店服务业 |
34 | 68 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
-27 | 73 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 制造业 |
211 | 11 |
| 2011-06-30 | 服务业 |
34 | 68 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
5 | 28 |
| 2011-06-30 | 担保及业务咨询业 |
2 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 华东地区 |
175 | |
| 2011-06-30 | 其他地区 |
39 | |
| 2011-06-30 | 华北地区 |
16 | |
| 2011-06-30 | 华南地区 |
11 | |
| 2011-06-30 | 华中地区 |
6 | |
| 2011-06-30 | 其他(补充) |
5 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | -102.04 | 50.50 |
| 2018-12-31 | -35.19 | 59.00 |
| 2017-12-31 | 8.68 | 44.15 |
| 2016-12-31 | 19.65 | 32.94 |
| 2015-12-31 | 30.98 | 37.69 |
| 2014-12-31 | 31.09 | 42.32 |
| 2013-12-31 | 19.54 | 41.03 |
| 2012-12-31 | 24.72 | 27.59 |
| 2011-12-31 | 30.89 | 31.56 |
| 2010-12-31 | 14.03 | 29.84 |
| 2009-12-31 | 10.44 | 24.80 |
| 历史平均 | 16.04 | 38.46 |
| 行业平均 | 46.62 | 20.55 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | 0.29 | 202.04 |
| 2018-12-31 | 0.24 | 135.19 |
| 2017-12-31 | 0.53 | 91.32 |
| 2016-12-31 | 0.85 | 80.35 |
| 2015-12-31 | 0.81 | 69.02 |
| 2014-12-31 | 0.85 | 68.91 |
| 2013-12-31 | 0.58 | 80.46 |
| 2012-12-31 | 0.78 | 75.28 |
| 2011-12-31 | 1.05 | 69.11 |
| 2010-12-31 | 0.40 | 85.97 |
| 2009-12-31 | 0.96 | 89.56 |
| 历史平均 | 0.68 | 83.96 |
| 行业平均 | 1.39 | 54.11 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.29低于历史平均水平0.68，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.29低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率2.02高于历史平均水平0.84，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率2.02高于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | 39.95 | -782.68 | 103.58 | -106.22 |
| 2018-12-31 | 15.26 | -426.07 | 147.10 | -51.27 |
| 2017-12-31 | 4.21 | -75.71 | -204.31 | -18.39 |
| 2016-12-31 | 19.28 | -26.18 | -30.98 | -6.11 |
| 2015-12-31 | 18.80 | 1.54 | 1.95 | 0.59 |
| 2014-12-31 | 12.24 | -18.81 | -19.57 | -5.99 |
| 2013-12-31 | 14.56 | -6.03 | -8.97 | -2.13 |
| 2012-12-31 | 9.01 | -0.89 | 0.08 | -0.34 |
| 2011-12-31 | 12.08 | 5.17 | 14.36 | 3.38 |
| 2010-12-31 | 23.68 | 1.39 | 7.30 | 0.59 |
| 2009-12-31 | 28.78 | 3.24 | 11.48 | 0.97 |
| 历史平均 | 14.35 | -60.62 | -10.34 | -8.85 |
| 行业平均 | 19.24 | 6.19 | 8.05 | 4.91 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.40高于历史平均水平0.14，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.40高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前净利润率-7.83低于历史平均水平-0.61，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-7.83低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率1.04高于历史平均水平-0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率1.04高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | 231.09 | 0.27 | -0.13 | 0.14 |
| 2018-12-31 | 91.97 | 0.20 | -0.34 | 0.12 |
| 2017-12-31 | 31.47 | 0.55 | 2.80 | 0.24 |
| 2016-12-31 | 5.25 | 0.71 | 1.19 | 0.23 |
| 2015-12-31 | 13.67 | 1.01 | 1.23 | 0.38 |
| 2014-12-31 | 6.35 | 0.75 | 1.02 | 0.32 |
| 2013-12-31 | 9.33 | 0.86 | 1.81 | 0.35 |
| 2012-12-31 | 7.23 | 1.38 | 1.54 | 0.38 |
| 2011-12-31 | 6.88 | 2.07 | 2.12 | 0.65 |
| 2010-12-31 | 4.21 | 1.44 | 3.06 | 0.43 |
| 2009-12-31 | 4.33 | 1.20 | 2.86 | 0.30 |
| 历史平均 | 19.60 | 1.00 | 1.60 | 0.34 |
| 行业平均 | 4.83 | 3.46 | 1.53 | 0.71 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前存货周转率231.09高于历史平均水平19.60，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率231.09高于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.27低于历史平均水平1.00，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.27低于行业平均水平3.46，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率-0.13低于历史平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率-0.13低于行业平均水平1.53，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.14低于历史平均水平0.34，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.14低于行业平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | -4284 | -4136 | 27 |
| 2018-12-31 | -3737 | -2541 | 27 |
| 2017-12-31 | -2436 | 1192 | 96 |
| 2016-12-31 | -1179 | 3806 | 1131 |
| 2015-12-31 | 96 | 4939 | 403 |
| 2014-12-31 | -948 | 4843 | 700 |
| 2013-12-31 | -203 | 2258 | 392 |
| 2012-12-31 | 2 | 2761 | 850 |
| 2011-12-31 | 402 | 2798 | 1554 |
| 2010-12-31 | 8 | 114 | 59 |
| 2009-12-31 | 13 | 115 | 47 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 9.44 | -378.56 |
| 2012-12-31 | 2.49 | 6989.61 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2009-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 3.98 | 2203.68 |
| 行业平均 | 0.86 | 30.20 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | -0.17 | -0.17 |
| 2018-12-31 | -1.62 | -1.10 |
| 2017-12-31 | 4.56 | -2.23 |
| 2016-12-31 | 2.88 | -9.29 |
| 2015-12-31 | 2.87 | 147.53 |
| 2014-12-31 | 2.25 | -11.48 |
| 2013-12-31 | 3.60 | -40.11 |
| 2012-12-31 | 2.11 | 2810.82 |
| 2011-12-31 | 1.03 | 7.17 |
| 2010-12-31 | 6.32 | 86.55 |
| 2009-12-31 | 6.26 | 54.56 |
| 历史平均 | 2.67 | 331.98 |
| 行业平均 | 3.52 | 36.29 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2019-09-30TTM | 0.15 | -0.91 |
| 2018-12-31 | 0.87 | -0.79 |
| 2017-12-31 | 1.15 | -0.52 |
| 2016-12-31 | 2.32 | -0.25 |
| 2015-12-31 | 3.00 | 0.02 |
| 2014-12-31 | 6.91 | -0.60 |
| 2013-12-31 | 7.84 | -0.20 |
| 2012-12-31 | 5.63 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 2.78 | 0.39 |
| 2010-12-31 | 2.78 | 0.03 |
| 2009-12-31 | 2.78 | 0.05 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
海润光伏(600401)的前一交易日收盘价为0.15元， 我们给予的估值为0.24元， 安全边际率为60.00%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予海润光伏(600401)低估评级。