通威股份(600438)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -2.28(元)
  • 每股净资产
    11.93(元)
  • 每股现金流
    5.76(元)
  • 净资产收益率
    -19.09(%)
  • 总资产收益率
    -5.03(%)
  • 毛利率
    4.09(%)
  • 利润增长率
    53.84(%)
  • 资产负债比
    72.25(%)
  • 市盈率
    -11.26(倍)
  • 市净率
    2.15(倍)
  • 市盈增长比率
    -0.18(倍)
  • EV / EBIT
    -21.82(倍)
  • 市销率
    1.13(倍)
  • 市值(亿)
    995.83(亿元)

注：以上数据是基于通威股份(600438)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
通威股份(600438)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

饲料

 3731 8
2011-06-30

食品加工及养殖

 433 3
2011-06-30

其他业务(补充)

 16 90
2011-06-30

动物药品

 2 47
2011-06-30

其他

 0
通威股份(600438)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

饲料

 3731 8
2011-06-30

食品加工及养殖

 433 3
2011-06-30

其他业务(补充)

 16 90
2011-06-30

动物药品

 2 47
2011-06-30

其他

 0
通威股份(600438)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

中南地区

 1653
2011-06-30

西南地区

 1298
2011-06-30

华东地区

 857
2011-06-30

华北及东北地区

 456
2011-06-30

海外(越南)地区

 102
2011-06-30

其他(补充)

 16
2011-06-30

内部抵消

 -201
财务分析
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 27.75 0.00
2024-12-31 29.56 52.75
2023-12-31 44.92 44.90
2022-12-31 50.31 37.99
2021-12-31 46.99 42.57
2020-12-31 49.09 45.33
2019-12-31 38.63 52.39
2018-12-31 39.57 43.54
2017-12-31 53.64 47.69
2016-12-31 55.15 40.57
2015-12-31 42.39 36.42
历史平均 42.20 39.53
行业平均 40.90 37.62
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 1.32 72.25
2024-12-31 1.17 70.44
2023-12-31 1.61 55.08
2022-12-31 2.08 49.69
2021-12-31 1.01 53.01
2020-12-31 1.14 50.91
2019-12-31 0.77 61.37
2018-12-31 0.47 60.43
2017-12-31 0.79 46.36
2016-12-31 0.99 44.85
2015-12-31 0.91 57.61
历史平均 0.90 57.80
行业平均 1.09 59.77
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.32高于历史平均水平0.90，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.32高于行业平均水平1.09，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.72高于历史平均水平0.58，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.72高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 4.09 -11.89 -19.09 -5.03
2024-12-31 6.39 -8.81 -14.53 -4.14
2023-12-31 26.16 13.12 22.06 11.10
2022-12-31 38.17 22.74 42.33 22.24
2021-12-31 25.37 13.30 21.81 9.81
2020-12-31 17.09 8.40 11.81 5.78
2019-12-31 18.69 7.14 14.99 5.73
2018-12-31 18.91 7.38 13.70 5.28
2017-12-31 19.42 7.82 15.08 7.99
2016-12-31 15.73 4.90 8.77 4.78
2015-12-31 13.38 2.43 13.25 5.61
历史平均 12.59 3.26 11.40 4.69
行业平均 11.42 4.08 9.75 4.13
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.04低于历史平均水平0.13，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.04低于行业平均水平0.11，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.12低于历史平均水平0.03，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.12低于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.19低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.19低于行业平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 5.48 0.00 1.52 0.42
2024-12-31 6.82 0.89 1.59 0.47
2023-12-31 13.19 1.88 1.88 0.85
2022-12-31 8.00 2.58 1.94 0.98
2021-12-31 8.51 1.73 1.57 0.74
2020-12-31 13.22 1.52 1.40 0.69
2019-12-31 12.64 1.53 2.08 0.80
2018-12-31 14.08 1.64 1.81 0.72
2017-12-31 11.89 2.14 1.90 1.02
2016-12-31 12.75 2.41 1.77 0.98
2015-12-31 14.49 6.35 5.45 2.31
历史平均 12.62 5.52 5.33 2.10
行业平均 5.72 2.26 2.10 0.85
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前存货周转率5.48低于历史平均水平12.62，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率5.48低于行业平均水平5.72，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.52低于历史平均水平5.33，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.52低于行业平均水平2.10，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 通威股份(600438)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.42低于历史平均水平2.10，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.42低于行业平均水平0.85，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM -8845 46320 22362
2024-12-31 -7039 48456 14461
2023-12-31 13574 61529 14369
2022-12-31 25734 60793 35194
2021-12-31 8109 37183 2903
2020-12-31 3608 30541 5986
2019-12-31 2635 17577 1943
2018-12-31 2019 14738 2428
2017-12-31 2012 13339 2489
2016-12-31 1025 11678 3330
2015-12-31 331 2500 966
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 0.00 0.00
2023-12-31 7.10 30.02
2022-12-31 22.43 50.00
2021-12-31 7.16 50.63
2020-12-31 3.28 52.17
2019-12-31 1.26 23.58
2018-12-31 1.93 30.77
2017-12-31 0.66 15.44
2016-12-31 0.51 12.36
2015-12-31 1.41 49.35
历史平均 1.37 35.40
行业平均 3.28 65.78
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 2.15 -11.26
2024-12-31 1.18 -8.15
2023-12-31 0.93 4.23
2022-12-31 0.94 2.23
2021-12-31 1.54 7.07
2020-12-31 1.88 15.90
2019-12-31 2.81 18.78
2018-12-31 2.18 15.92
2017-12-31 3.52 23.37
2016-12-31 2.12 24.13
2015-12-31 4.64 35.06
历史平均 3.23 30.40
行业平均 2.72 30.33
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
通威股份(600438)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 12.74 -2.28
2024-12-31 12.74 -1.56
2023-12-31 12.74 3.02
2022-12-31 12.74 5.72
2021-12-31 12.74 1.80
2020-12-31 12.74 0.80
2019-12-31 12.74 0.68
2018-12-31 8.28 0.52
2017-12-31 12.11 0.52
2016-12-31 6.37 0.26
2015-12-31 14.21 0.41
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

通威股份(600438)的前一交易日收盘价为25.65元， 我们给予的估值为10.67元， 安全边际率为-58.40%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予通威股份(600438)高估评级。

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