士 兰 微(600460)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：杭州士兰微电子股份有限公司
- 注册地址：浙江省杭州市黄姑山路4号
- 公司简称：士 兰 微
- 法人代表：陈向东
- 公司董秘：陈越
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0571-88210880
- 公司网址：
- 上市时间：2003-03-11
- 发行数量(万股)：26000000
- 发行价格(元)：11.6
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.01(元)
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每股净资产2.61(元)
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每股现金流0.87(元)
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净资产收益率0.24(%)
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总资产收益率-0.94(%)
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毛利率20.97(%)
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利润增长率-6.77(%)
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资产负债比53.29(%)
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市盈率2991.9(倍)
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市净率7.26(倍)
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市盈增长比率40.76(倍)
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EV / EBIT-291.37(倍)
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市销率6.46(倍)
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市值(亿)248.90(亿元)
注：以上数据是基于士 兰 微(600460)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 46.71 | 31.19 |
| 2019-12-31 | 47.55 | 32.19 |
| 2018-12-31 | 51.60 | 31.47 |
| 2017-12-31 | 50.79 | 32.43 |
| 2016-12-31 | 60.82 | 26.66 |
| 2015-12-31 | 55.72 | 27.55 |
| 2014-12-31 | 60.11 | 26.80 |
| 2013-12-31 | 55.03 | 23.54 |
| 2012-12-31 | 51.13 | 30.09 |
| 2011-12-31 | 51.94 | 28.68 |
| 2010-12-31 | 65.10 | 26.94 |
| 历史平均 | 55.80 | 28.24 |
| 行业平均 | 46.62 | 20.55 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.14 | 53.29 |
| 2019-12-31 | 1.13 | 52.45 |
| 2018-12-31 | 1.40 | 48.40 |
| 2017-12-31 | 1.16 | 49.21 |
| 2016-12-31 | 1.65 | 39.18 |
| 2015-12-31 | 1.49 | 44.28 |
| 2014-12-31 | 1.81 | 39.89 |
| 2013-12-31 | 2.28 | 44.97 |
| 2012-12-31 | 2.11 | 48.87 |
| 2011-12-31 | 2.31 | 48.06 |
| 2010-12-31 | 1.78 | 34.90 |
| 历史平均 | 1.78 | 44.20 |
| 行业平均 | 1.39 | 54.11 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.14低于历史平均水平1.78，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.14低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.53高于历史平均水平0.44，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.53低于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 20.97 | -2.34 | 0.24 | -0.94 |
| 2019-12-31 | 19.47 | -3.45 | 0.43 | -1.20 |
| 2018-12-31 | 25.46 | 2.45 | 4.97 | 0.91 |
| 2017-12-31 | 26.70 | 3.75 | 6.46 | 1.64 |
| 2016-12-31 | 24.67 | 3.86 | 3.86 | 1.80 |
| 2015-12-31 | 26.67 | 2.16 | 1.66 | 0.96 |
| 2014-12-31 | 29.46 | 8.93 | 6.85 | 4.16 |
| 2013-12-31 | 26.02 | 7.21 | 5.11 | 2.86 |
| 2012-12-31 | 22.34 | 1.48 | 1.08 | 0.60 |
| 2011-12-31 | 30.93 | 10.07 | 8.96 | 4.69 |
| 2010-12-31 | 35.48 | 16.90 | 15.43 | 10.01 |
| 历史平均 | 27.53 | 6.31 | 6.04 | 3.07 |
| 行业平均 | 19.24 | 6.19 | 8.05 | 4.91 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.21低于历史平均水平0.28，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.21高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.02低于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.02低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.00低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.00低于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.03 | 1.28 | 0.86 | 0.40 |
| 2019-12-31 | 1.76 | 1.08 | 0.73 | 0.35 |
| 2018-12-31 | 1.86 | 1.18 | 0.72 | 0.37 |
| 2017-12-31 | 2.53 | 1.35 | 0.86 | 0.44 |
| 2016-12-31 | 2.89 | 1.75 | 0.77 | 0.47 |
| 2015-12-31 | 1.95 | 1.61 | 0.80 | 0.44 |
| 2014-12-31 | 1.98 | 1.74 | 0.77 | 0.47 |
| 2013-12-31 | 2.35 | 1.68 | 0.72 | 0.40 |
| 2012-12-31 | 2.22 | 1.34 | 0.79 | 0.40 |
| 2011-12-31 | 2.21 | 1.63 | 0.90 | 0.47 |
| 2010-12-31 | 3.12 | 2.20 | 0.91 | 0.59 |
| 历史平均 | 2.35 | 1.61 | 0.80 | 0.45 |
| 行业平均 | 4.83 | 3.46 | 1.53 | 0.71 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.03低于历史平均水平2.35，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.03低于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.28低于历史平均水平1.61，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率1.28低于行业平均水平3.46，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.86高于历史平均水平0.80，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.86低于行业平均水平1.53，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 士 兰 微(600460)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.40低于历史平均水平0.45，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.40低于行业平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 8 | 3427 | 1142 |
| 2019-12-31 | 15 | 3379 | 1029 |
| 2018-12-31 | 170 | 3428 | 1110 |
| 2017-12-31 | 169 | 2626 | 582 |
| 2016-12-31 | 96 | 2487 | 428 |
| 2015-12-31 | 40 | 2402 | 383 |
| 2014-12-31 | 164 | 2399 | 391 |
| 2013-12-31 | 115 | 2257 | 576 |
| 2012-12-31 | 18 | 1697 | 352 |
| 2011-12-31 | 153 | 1710 | 470 |
| 2010-12-31 | 256 | 1659 | 616 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.03 | 78.86 |
| 2019-12-31 | 0.26 | 361.15 |
| 2018-12-31 | 0.49 | 30.79 |
| 2017-12-31 | 0.16 | 18.40 |
| 2016-12-31 | 0.16 | 13.01 |
| 2015-12-31 | 0.28 | 78.19 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 1.34 | 237.55 |
| 2011-12-31 | 0.68 | 17.00 |
| 2010-12-31 | 0.12 | 4.74 |
| 历史平均 | 0.40 | 49.96 |
| 行业平均 | 0.86 | 30.20 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 7.26 | 2991.90 |
| 2019-12-31 | 5.88 | 1367.86 |
| 2018-12-31 | 3.11 | 62.50 |
| 2017-12-31 | 7.33 | 113.54 |
| 2016-12-31 | 3.12 | 80.90 |
| 2015-12-31 | 4.60 | 276.79 |
| 2014-12-31 | 2.97 | 43.33 |
| 2013-12-31 | 2.55 | 49.94 |
| 2012-12-31 | 1.91 | 177.69 |
| 2011-12-31 | 2.25 | 25.10 |
| 2010-12-31 | 5.99 | 38.83 |
| 历史平均 | 3.76 | 96.51 |
| 行业平均 | 3.52 | 36.29 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 15.15 | 0.01 |
| 2019-12-31 | 15.15 | 0.01 |
| 2018-12-31 | 8.12 | 0.13 |
| 2017-12-31 | 15.43 | 0.14 |
| 2016-12-31 | 6.22 | 0.08 |
| 2015-12-31 | 8.85 | 0.03 |
| 2014-12-31 | 5.71 | 0.13 |
| 2013-12-31 | 6.00 | 0.12 |
| 2012-12-31 | 3.74 | 0.02 |
| 2011-12-31 | 8.86 | 0.35 |
| 2010-12-31 | 22.89 | 0.59 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
士 兰 微(600460)的前一交易日收盘价为18.97元， 我们给予的估值为7.02元， 安全边际率为-62.99%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予士 兰 微(600460)高估评级。