保变电气(600550)基本面研究报告
2025-03-31
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公司概况
- 公司全称：保定天威保变电气股份有限公司
- 注册地址：河北省保定市天威西路2222号
- 公司简称：保变电气
- 法人代表：文洪
- 公司董秘：张继承
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0312-3252455
- 公司网址：
- 上市时间：2001-02-27
- 发行数量(万股)：60000000
- 发行价格(元)：9.1
- 发行市盈率(倍)：40.8
- 发行方式：上网定价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.07(元)
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每股净资产0.34(元)
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每股现金流0.54(元)
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净资产收益率19.44(%)
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总资产收益率2.01(%)
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毛利率14.06(%)
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利润增长率-16.20(%)
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资产负债比89.74(%)
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市盈率59.66(倍)
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市净率11.6(倍)
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市盈增长比率-3.12(倍)
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EV / EBIT88.52(倍)
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市销率1.32(倍)
-
市值(亿)73.11(亿元)
注：以上数据是基于保变电气(600550)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 10.26 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 9.37 | 12.76 |
| 2023-12-31 | 9.48 | 15.66 |
| 2022-12-31 | 15.84 | 19.13 |
| 2021-12-31 | 14.12 | 19.30 |
| 2020-12-31 | 13.42 | 21.55 |
| 2019-12-31 | 11.62 | 19.82 |
| 2018-12-31 | 13.38 | 19.13 |
| 2017-12-31 | 7.81 | 15.92 |
| 2016-12-31 | 6.57 | 11.22 |
| 2015-12-31 | 6.40 | 13.28 |
| 历史平均 | 18.32 | 17.29 |
| 行业平均 | 40.46 | 17.28 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.04 | 89.74 |
| 2024-12-31 | 0.89 | 90.63 |
| 2023-12-31 | 0.98 | 90.52 |
| 2022-12-31 | 1.05 | 84.16 |
| 2021-12-31 | 1.05 | 85.88 |
| 2020-12-31 | 0.96 | 86.58 |
| 2019-12-31 | 0.96 | 88.38 |
| 2018-12-31 | 0.82 | 86.62 |
| 2017-12-31 | 0.80 | 92.19 |
| 2016-12-31 | 0.78 | 93.43 |
| 2015-12-31 | 0.97 | 93.60 |
| 历史平均 | 1.13 | 81.68 |
| 行业平均 | 1.30 | 59.57 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.04低于历史平均水平1.13，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.04低于行业平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.90高于历史平均水平0.82，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.90高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 14.06 | 2.60 | 19.44 | 2.01 |
| 2024-12-31 | 16.19 | 2.46 | 16.06 | 1.55 |
| 2023-12-31 | 13.54 | -5.45 | -40.58 | -3.00 |
| 2022-12-31 | 20.01 | 1.40 | 4.03 | 0.89 |
| 2021-12-31 | 17.68 | 1.38 | 6.23 | 1.00 |
| 2020-12-31 | 18.39 | 0.61 | 3.46 | 0.44 |
| 2019-12-31 | 18.99 | 0.49 | 2.40 | 0.26 |
| 2018-12-31 | 12.09 | -26.36 | -103.67 | -11.54 |
| 2017-12-31 | 19.64 | 1.64 | 16.22 | 0.79 |
| 2016-12-31 | 23.66 | 2.70 | 26.39 | 1.14 |
| 2015-12-31 | 18.06 | 2.29 | 30.19 | 1.15 |
| 历史平均 | 16.02 | -22.42 | -921.75 | -8.12 |
| 行业平均 | 22.66 | 8.97 | 14.21 | 5.62 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.14低于历史平均水平0.16，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.14低于行业平均水平0.23，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03高于历史平均水平-0.22，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.03低于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.19高于历史平均水平-9.22，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.19高于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 2.53 | 0.00 | 7.54 | 0.77 |
| 2024-12-31 | 1.94 | 4.94 | 6.74 | 0.63 |
| 2023-12-31 | 2.78 | 3.52 | 5.82 | 0.55 |
| 2022-12-31 | 4.00 | 3.32 | 4.01 | 0.63 |
| 2021-12-31 | 4.54 | 3.73 | 5.10 | 0.72 |
| 2020-12-31 | 4.03 | 3.36 | 5.39 | 0.72 |
| 2019-12-31 | 3.21 | 2.63 | 4.49 | 0.52 |
| 2018-12-31 | 2.66 | 2.29 | 3.27 | 0.44 |
| 2017-12-31 | 2.55 | 3.02 | 6.15 | 0.48 |
| 2016-12-31 | 2.93 | 3.76 | 6.42 | 0.42 |
| 2015-12-31 | 2.58 | 3.77 | 7.82 | 0.50 |
| 历史平均 | 2.44 | 2.65 | 5.03 | 0.41 |
| 行业平均 | 4.30 | 3.56 | 1.52 | 0.61 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.53高于历史平均水平2.44，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率2.53低于行业平均水平4.30，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率7.54高于历史平均水平5.03，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率7.54高于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 保变电气(600550)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.77高于历史平均水平0.41，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.77高于行业平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 123 | 630 | 993 |
| 2024-12-31 | 96 | 600 | 914 |
| 2023-12-31 | -206 | 507 | 707 |
| 2022-12-31 | 30 | 732 | 384 |
| 2021-12-31 | 43 | 697 | 978 |
| 2020-12-31 | 21 | 611 | 964 |
| 2019-12-31 | 15 | 635 | 1051 |
| 2018-12-31 | -817 | 788 | 1201 |
| 2017-12-31 | 81 | 499 | 1297 |
| 2016-12-31 | 109 | 414 | 1812 |
| 2015-12-31 | 91 | 300 | 1154 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2020-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 1.79 | 781.01 |
| 行业平均 | 4.19 | 45.73 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 11.60 | 59.66 |
| 2024-12-31 | 10.13 | 63.09 |
| 2023-12-31 | 11.98 | -29.53 |
| 2022-12-31 | 8.30 | 205.91 |
| 2021-12-31 | 8.72 | 139.99 |
| 2020-12-31 | 9.94 | 287.65 |
| 2019-12-31 | 9.57 | 399.60 |
| 2018-12-31 | 8.60 | -8.30 |
| 2017-12-31 | 19.19 | 118.34 |
| 2016-12-31 | 22.67 | 85.92 |
| 2015-12-31 | 44.97 | 148.97 |
| 历史平均 | 25.44 | 107.72 |
| 行业平均 | 1.64 | 11.13 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 3.30 | 0.07 |
| 2024-12-31 | 3.30 | 0.05 |
| 2023-12-31 | 3.30 | -0.11 |
| 2022-12-31 | 3.30 | 0.02 |
| 2021-12-31 | 3.30 | 0.02 |
| 2020-12-31 | 3.30 | 0.01 |
| 2019-12-31 | 3.30 | 0.01 |
| 2018-12-31 | 3.68 | -0.44 |
| 2017-12-31 | 6.24 | 0.05 |
| 2016-12-31 | 6.11 | 0.07 |
| 2015-12-31 | 8.80 | 0.06 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
保变电气(600550)的前一交易日收盘价为3.97元， 我们给予的估值为-2.74元， 安全边际率为-169.02%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予保变电气(600550)高估评级。