用友网络(600588)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：用友网络科技股份有限公司
- 注册地址：北京市海淀区北清路68号
- 公司简称：用友网络
- 法人代表：王文京
- 公司董秘：欧阳青
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：010-62436838
- 公司网址：
- 上市时间：2001-05-17
- 发行数量(万股)：25000000
- 发行价格(元)：36.68
- 发行市盈率(倍)：64.35
- 发行方式：上网定价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.29(元)
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每股净资产2.58(元)
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每股现金流2.45(元)
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净资产收益率11.25(%)
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总资产收益率4.81(%)
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毛利率61.39(%)
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利润增长率3.43(%)
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资产负债比53.31(%)
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市盈率39.79(倍)
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市净率4.47(倍)
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市盈增长比率11.04(倍)
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EV / EBIT44.94(倍)
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市销率3.53(倍)
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市值(亿)286.65(亿元)
注：以上数据是基于用友网络(600588)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 46.69 | 15.53 |
| 2019-12-31 | 47.29 | 14.31 |
| 2018-12-31 | 50.27 | 13.62 |
| 2017-12-31 | 48.03 | 14.95 |
| 2016-12-31 | 52.56 | 12.87 |
| 2015-12-31 | 55.53 | 14.42 |
| 2014-12-31 | 50.42 | 10.89 |
| 2013-12-31 | 46.51 | 13.52 |
| 2012-12-31 | 49.92 | 14.02 |
| 2011-12-31 | 55.42 | 14.57 |
| 2010-12-31 | 53.84 | 11.16 |
| 历史平均 | 51.39 | 13.34 |
| 行业平均 | 60.27 | 8.38 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.94 | 53.31 |
| 2019-12-31 | 1.12 | 52.71 |
| 2018-12-31 | 1.13 | 49.73 |
| 2017-12-31 | 1.05 | 51.97 |
| 2016-12-31 | 1.37 | 47.44 |
| 2015-12-31 | 1.40 | 44.47 |
| 2014-12-31 | 1.40 | 49.58 |
| 2013-12-31 | 1.24 | 53.49 |
| 2012-12-31 | 1.11 | 50.08 |
| 2011-12-31 | 1.25 | 44.58 |
| 2010-12-31 | 1.17 | 46.16 |
| 历史平均 | 1.24 | 48.61 |
| 行业平均 | 1.80 | 40.56 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.94低于历史平均水平1.24，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.94低于行业平均水平1.80，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.53高于历史平均水平0.49，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.53高于行业平均水平0.41，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 61.39 | 9.32 | 11.25 | 4.81 |
| 2019-12-31 | 65.42 | 15.53 | 16.49 | 7.53 |
| 2018-12-31 | 69.95 | 10.52 | 9.32 | 5.32 |
| 2017-12-31 | 71.43 | 8.83 | 6.65 | 3.99 |
| 2016-12-31 | 68.64 | 4.78 | 3.47 | 2.01 |
| 2015-12-31 | 67.85 | 7.71 | 5.87 | 3.14 |
| 2014-12-31 | 67.52 | 13.02 | 13.80 | 6.46 |
| 2013-12-31 | 62.29 | 13.03 | 16.98 | 7.87 |
| 2012-12-31 | 84.06 | 9.14 | 12.68 | 6.29 |
| 2011-12-31 | 84.87 | 13.36 | 18.16 | 10.09 |
| 2010-12-31 | 82.64 | 11.62 | 13.14 | 7.26 |
| 历史平均 | 73.25 | 10.22 | 11.12 | 5.83 |
| 行业平均 | 34.37 | 10.67 | 8.07 | 5.69 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.61低于历史平均水平0.73，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.61高于行业平均水平0.34，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.09低于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.09低于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11高于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.11高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.57 | 3.32 | 1.11 | 0.52 |
| 2019-12-31 | 128.71 | 3.39 | 1.03 | 0.49 |
| 2018-12-31 | 106.34 | 3.72 | 1.01 | 0.51 |
| 2017-12-31 | 56.93 | 3.02 | 0.94 | 0.45 |
| 2016-12-31 | 46.31 | 3.27 | 0.80 | 0.42 |
| 2015-12-31 | 59.86 | 2.83 | 0.73 | 0.41 |
| 2014-12-31 | 63.18 | 4.56 | 0.98 | 0.50 |
| 2013-12-31 | 74.40 | 4.46 | 1.30 | 0.60 |
| 2012-12-31 | 34.17 | 4.91 | 1.38 | 0.69 |
| 2011-12-31 | 27.30 | 5.18 | 1.36 | 0.75 |
| 2010-12-31 | 28.36 | 5.60 | 1.16 | 0.63 |
| 历史平均 | 55.21 | 4.17 | 1.07 | 0.55 |
| 行业平均 | 3.39 | 6.29 | 0.88 | 0.53 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.57低于历史平均水平55.21，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率4.57高于行业平均水平3.39，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率3.32低于历史平均水平4.17，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率3.32低于行业平均水平6.29，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.11高于历史平均水平1.07，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.11高于行业平均水平0.88，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 用友网络(600588)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.52低于历史平均水平0.55，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.52低于行业平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 720 | 6406 | 6082 |
| 2019-12-31 | 1183 | 7173 | 6038 |
| 2018-12-31 | 612 | 6571 | 4850 |
| 2017-12-31 | 389 | 5849 | 3416 |
| 2016-12-31 | 197 | 5688 | 4160 |
| 2015-12-31 | 324 | 5519 | 3836 |
| 2014-12-31 | 550 | 3986 | 2929 |
| 2013-12-31 | 548 | 3227 | 2077 |
| 2012-12-31 | 380 | 2994 | 1680 |
| 2011-12-31 | 537 | 2956 | 1390 |
| 2010-12-31 | 332 | 2526 | 1392 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.25 | 89.68 |
| 2019-12-31 | 0.61 | 40.10 |
| 2018-12-31 | 0.54 | 35.81 |
| 2017-12-31 | 0.61 | 48.92 |
| 2016-12-31 | 0.72 | 111.27 |
| 2015-12-31 | 0.75 | 108.55 |
| 2014-12-31 | 1.06 | 52.95 |
| 2013-12-31 | 1.43 | 35.02 |
| 2012-12-31 | 3.38 | 85.97 |
| 2011-12-31 | 1.22 | 33.44 |
| 2010-12-31 | 1.98 | 113.46 |
| 历史平均 | 1.30 | 69.49 |
| 行业平均 | 0.54 | 25.88 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.47 | 39.79 |
| 2019-12-31 | 10.78 | 65.38 |
| 2018-12-31 | 6.22 | 66.73 |
| 2017-12-31 | 5.29 | 79.59 |
| 2016-12-31 | 5.36 | 154.45 |
| 2015-12-31 | 8.44 | 143.91 |
| 2014-12-31 | 6.90 | 50.01 |
| 2013-12-31 | 4.16 | 24.53 |
| 2012-12-31 | 3.22 | 25.43 |
| 2011-12-31 | 4.97 | 27.36 |
| 2010-12-31 | 7.52 | 57.17 |
| 历史平均 | 5.79 | 69.91 |
| 行业平均 | 4.12 | 46.63 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 30.89 | 0.29 |
| 2019-12-31 | 30.89 | 0.47 |
| 2018-12-31 | 21.30 | 0.32 |
| 2017-12-31 | 21.15 | 0.27 |
| 2016-12-31 | 20.82 | 0.13 |
| 2015-12-31 | 31.81 | 0.22 |
| 2014-12-31 | 23.49 | 0.47 |
| 2013-12-31 | 13.84 | 0.56 |
| 2012-12-31 | 9.86 | 0.39 |
| 2011-12-31 | 18.00 | 0.66 |
| 2010-12-31 | 23.26 | 0.41 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
用友网络(600588)的前一交易日收盘价为11.53元， 我们给予的估值为14.41元， 安全边际率为24.98%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予用友网络(600588)低估评级。