杭州解百(600814)基本面研究报告
2025-03-31
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公司概况
- 公司全称：杭州解百集团股份有限公司
- 注册地址：浙江省杭州市上城区解放路251号
- 公司简称：杭州解百
- 法人代表：童民强
- 公司董秘：金明
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0571-87085127
- 公司网址：
- 上市时间：1994-01-14
- 发行数量(万股)：22000000
- 发行价格(元)：5.68
- 发行市盈率(倍)：--
- 发行方式：公开拍卖
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.3(元)
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每股净资产5.21(元)
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每股现金流5.78(元)
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净资产收益率5.66(%)
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总资产收益率4.45(%)
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毛利率77.21(%)
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利润增长率27.97(%)
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资产负债比42.71(%)
-
市盈率20.16(倍)
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市净率1.14(倍)
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市盈增长比率0.4(倍)
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EV / EBIT15.58(倍)
-
市销率2.47(倍)
-
市值(亿)42.54(亿元)
注：以上数据是基于杭州解百(600814)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 57.29 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 54.46 | 7.31 |
| 2023-12-31 | 52.03 | 6.93 |
| 2022-12-31 | 50.54 | 7.58 |
| 2021-12-31 | 48.62 | 7.98 |
| 2020-12-31 | 59.80 | 11.65 |
| 2019-12-31 | 62.14 | 13.51 |
| 2018-12-31 | 61.40 | 16.01 |
| 2017-12-31 | 61.24 | 18.20 |
| 2016-12-31 | 60.53 | 20.20 |
| 2015-12-31 | 59.79 | 22.22 |
| 历史平均 | 57.70 | 37.64 |
| 行业平均 | 35.68 | 14.78 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 2.28 | 42.71 |
| 2024-12-31 | 2.06 | 45.54 |
| 2023-12-31 | 1.98 | 47.97 |
| 2022-12-31 | 1.90 | 49.46 |
| 2021-12-31 | 1.93 | 51.38 |
| 2020-12-31 | 1.74 | 40.20 |
| 2019-12-31 | 1.75 | 37.86 |
| 2018-12-31 | 1.58 | 38.60 |
| 2017-12-31 | 1.46 | 38.76 |
| 2016-12-31 | 1.31 | 39.47 |
| 2015-12-31 | 1.24 | 40.21 |
| 历史平均 | 1.07 | 42.30 |
| 行业平均 | 1.03 | 64.32 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.28高于历史平均水平1.07，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.28高于行业平均水平1.03，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.43高于历史平均水平0.42，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.43低于行业平均水平0.64，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 77.21 | 22.05 | 5.66 | 4.45 |
| 2024-12-31 | 77.91 | 24.77 | 6.80 | 4.99 |
| 2023-12-31 | 78.93 | 24.44 | 7.49 | 5.63 |
| 2022-12-31 | 78.84 | 23.38 | 7.24 | 5.42 |
| 2021-12-31 | 80.48 | 28.70 | 11.17 | 6.99 |
| 2020-12-31 | 78.77 | 26.27 | 9.65 | 7.45 |
| 2019-12-31 | 20.50 | 7.30 | 9.15 | 8.12 |
| 2018-12-31 | 21.52 | 5.17 | 6.26 | 5.61 |
| 2017-12-31 | 22.63 | 5.24 | 7.77 | 5.80 |
| 2016-12-31 | 22.60 | 5.99 | 8.81 | 6.30 |
| 2015-12-31 | 21.63 | 6.67 | 11.28 | 7.85 |
| 历史平均 | 20.17 | 4.75 | 9.59 | 6.11 |
| 行业平均 | 18.33 | 3.19 | 5.84 | 2.49 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.77高于历史平均水平0.20，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.77高于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.22高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.22高于行业平均水平0.03，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.06低于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.06低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 6.26 | 0.00 | 0.35 | 0.20 |
| 2024-12-31 | 5.35 | 2.76 | 0.37 | 0.20 |
| 2023-12-31 | 5.73 | 3.32 | 0.44 | 0.23 |
| 2022-12-31 | 6.17 | 3.06 | 0.46 | 0.23 |
| 2021-12-31 | 6.86 | 3.05 | 0.50 | 0.24 |
| 2020-12-31 | 8.25 | 2.43 | 0.47 | 0.28 |
| 2019-12-31 | 117.49 | 8.23 | 1.79 | 1.11 |
| 2018-12-31 | 105.92 | 6.78 | 1.77 | 1.09 |
| 2017-12-31 | 83.14 | 6.08 | 1.81 | 1.11 |
| 2016-12-31 | 66.76 | 5.21 | 1.74 | 1.05 |
| 2015-12-31 | 64.44 | 5.30 | 1.97 | 1.18 |
| 历史平均 | 81.36 | 4.41 | 2.35 | 1.34 |
| 行业平均 | 4.73 | 5.09 | 2.11 | 0.75 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前存货周转率6.26低于历史平均水平81.36，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率6.26高于行业平均水平4.73，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.35低于历史平均水平2.35，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.35低于行业平均水平2.11，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.20低于历史平均水平1.34，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.20低于行业平均水平0.75，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 211 | 3728 | 4135 |
| 2024-12-31 | 247 | 3641 | 3477 |
| 2023-12-31 | 260 | 3476 | 3082 |
| 2022-12-31 | 238 | 3283 | 3964 |
| 2021-12-31 | 351 | 3139 | 3870 |
| 2020-12-31 | 267 | 2766 | 2859 |
| 2019-12-31 | 235 | 2570 | 2244 |
| 2018-12-31 | 149 | 2382 | 2872 |
| 2017-12-31 | 180 | 2320 | 1436 |
| 2016-12-31 | 196 | 2221 | 1030 |
| 2015-12-31 | 226 | 2006 | 783 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 2.78 | 40.70 |
| 2023-12-31 | 2.91 | 40.39 |
| 2022-12-31 | 2.64 | 40.26 |
| 2021-12-31 | 3.88 | 40.13 |
| 2020-12-31 | 4.33 | 57.07 |
| 2019-12-31 | 1.32 | 19.75 |
| 2018-12-31 | 1.57 | 38.37 |
| 2017-12-31 | 0.92 | 32.92 |
| 2016-12-31 | 0.88 | 36.53 |
| 2015-12-31 | 0.85 | 33.19 |
| 历史平均 | 0.97 | 30.73 |
| 行业平均 | 2.13 | 52.14 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.14 | 20.16 |
| 2024-12-31 | 0.99 | 14.62 |
| 2023-12-31 | 1.04 | 13.90 |
| 2022-12-31 | 1.10 | 15.24 |
| 2021-12-31 | 1.15 | 10.34 |
| 2020-12-31 | 1.27 | 13.18 |
| 2019-12-31 | 1.37 | 14.95 |
| 2018-12-31 | 1.53 | 24.37 |
| 2017-12-31 | 2.77 | 35.70 |
| 2016-12-31 | 3.66 | 41.54 |
| 2015-12-31 | 4.39 | 38.97 |
| 历史平均 | 3.06 | 31.95 |
| 行业平均 | 1.99 | 29.51 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 4.92 | 0.30 |
| 2024-12-31 | 4.92 | 0.34 |
| 2023-12-31 | 4.92 | 0.35 |
| 2022-12-31 | 4.92 | 0.32 |
| 2021-12-31 | 4.92 | 0.48 |
| 2020-12-31 | 4.92 | 0.37 |
| 2019-12-31 | 4.92 | 0.33 |
| 2018-12-31 | 5.08 | 0.21 |
| 2017-12-31 | 9.00 | 0.25 |
| 2016-12-31 | 11.37 | 0.27 |
| 2015-12-31 | 12.33 | 0.32 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
杭州解百(600814)的前一交易日收盘价为5.95元， 我们给予的估值为7.71元， 安全边际率为29.58%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予杭州解百(600814)低估评级。