长江电力(600900)基本面研究报告
2025-03-31
爱股网
公司概况
- 公司全称：中国长江电力股份有限公司
- 注册地址：北京市海淀区玉渊潭南路1号B座
- 公司简称：长江电力
- 法人代表：雷鸣山
- 公司董秘：李绍平
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：010-58688900
- 公司网址：
- 上市时间：2003-11-18
- 发行数量(万股)：2326000000
- 发行价格(元)：4.3
- 发行市盈率(倍)：17.99
- 发行方式：网下配售,二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.53(元)
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每股净资产9.81(元)
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每股现金流0.21(元)
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净资产收益率15.62(%)
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总资产收益率6.05(%)
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毛利率59.92(%)
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利润增长率15.96(%)
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资产负债比59.65(%)
-
市盈率16.67(倍)
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市净率2.6(倍)
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市盈增长比率1.03(倍)
-
EV / EBIT22.29(倍)
-
市销率6.54(倍)
-
市值(亿)5618.80(亿元)
注：以上数据是基于长江电力(600900)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 40.35 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 39.20 | 75.99 |
| 2023-12-31 | 37.10 | 77.76 |
| 2022-12-31 | 44.26 | 77.87 |
| 2021-12-31 | 57.92 | 66.56 |
| 2020-12-31 | 53.90 | 69.86 |
| 2019-12-31 | 50.60 | 76.33 |
| 2018-12-31 | 48.29 | 80.51 |
| 2017-12-31 | 45.26 | 83.40 |
| 2016-12-31 | 43.00 | 87.58 |
| 2015-12-31 | 64.34 | 83.70 |
| 历史平均 | 49.46 | 85.18 |
| 行业平均 | 35.91 | 56.85 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.08 | 59.65 |
| 2024-12-31 | 0.11 | 60.80 |
| 2023-12-31 | 0.12 | 62.90 |
| 2022-12-31 | 0.30 | 55.74 |
| 2021-12-31 | 0.34 | 42.08 |
| 2020-12-31 | 0.19 | 46.10 |
| 2019-12-31 | 0.20 | 49.40 |
| 2018-12-31 | 0.17 | 51.71 |
| 2017-12-31 | 0.17 | 54.74 |
| 2016-12-31 | 0.15 | 57.00 |
| 2015-12-31 | 0.33 | 35.66 |
| 历史平均 | 0.17 | 50.54 |
| 行业平均 | 0.60 | 64.09 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.08低于历史平均水平0.17，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.08低于行业平均水平0.60，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.60高于历史平均水平0.51，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.60低于行业平均水平0.64，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 59.92 | 39.77 | 15.62 | 6.05 |
| 2024-12-31 | 59.13 | 38.97 | 15.45 | 5.81 |
| 2023-12-31 | 57.82 | 35.79 | 13.52 | 4.88 |
| 2022-12-31 | 57.13 | 36.45 | 10.42 | 4.34 |
| 2021-12-31 | 62.06 | 47.60 | 14.51 | 8.06 |
| 2020-12-31 | 63.40 | 45.87 | 15.28 | 8.01 |
| 2019-12-31 | 62.51 | 43.24 | 14.41 | 7.27 |
| 2018-12-31 | 62.89 | 44.21 | 15.90 | 7.66 |
| 2017-12-31 | 61.21 | 44.42 | 16.48 | 7.44 |
| 2016-12-31 | 60.69 | 42.78 | 16.21 | 7.01 |
| 2015-12-31 | 59.58 | 47.53 | 12.61 | 8.11 |
| 历史平均 | 61.15 | 41.98 | 13.78 | 6.79 |
| 行业平均 | 20.61 | 11.46 | 9.26 | 3.29 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.60低于历史平均水平0.61，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.60高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.40低于历史平均水平0.42，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.40高于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.16高于历史平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.16高于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 52.56 | 0.00 | 0.38 | 0.15 |
| 2024-12-31 | 53.78 | 0.20 | 0.38 | 0.15 |
| 2023-12-31 | 56.19 | 0.18 | 0.37 | 0.14 |
| 2022-12-31 | 52.04 | 0.15 | 0.27 | 0.12 |
| 2021-12-31 | 44.92 | 0.25 | 0.29 | 0.17 |
| 2020-12-31 | 74.98 | 0.25 | 0.32 | 0.17 |
| 2019-12-31 | 84.07 | 0.22 | 0.33 | 0.17 |
| 2018-12-31 | 86.71 | 0.22 | 0.36 | 0.17 |
| 2017-12-31 | 75.69 | 0.20 | 0.37 | 0.17 |
| 2016-12-31 | 43.83 | 0.19 | 0.38 | 0.16 |
| 2015-12-31 | 24.37 | 0.20 | 0.27 | 0.17 |
| 历史平均 | 38.80 | 0.19 | 0.33 | 0.16 |
| 行业平均 | 12.61 | 0.51 | 0.80 | 0.29 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前存货周转率52.56高于历史平均水平38.80，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率52.56高于行业平均水平12.61，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.38高于历史平均水平0.33，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.38低于行业平均水平0.80，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 长江电力(600900)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.15低于历史平均水平0.16，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.15低于行业平均水平0.29，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 33709 | 215815 | 4536 |
| 2024-12-31 | 32496 | 210312 | 6508 |
| 2023-12-31 | 27245 | 201453 | 7812 |
| 2022-12-31 | 23726 | 227673 | 10628 |
| 2021-12-31 | 26273 | 181064 | 9925 |
| 2020-12-31 | 26298 | 172118 | 9224 |
| 2019-12-31 | 21543 | 149510 | 7318 |
| 2018-12-31 | 22611 | 142203 | 5334 |
| 2017-12-31 | 22261 | 135101 | 5200 |
| 2016-12-31 | 20781 | 128199 | 3370 |
| 2015-12-31 | 11520 | 91323 | 3856 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 5.17 | 71.00 |
| 2023-12-31 | 4.50 | 73.64 |
| 2022-12-31 | 5.04 | 88.00 |
| 2021-12-31 | 4.47 | 70.57 |
| 2020-12-31 | 7.45 | 117.42 |
| 2019-12-31 | 3.73 | 69.44 |
| 2018-12-31 | 4.28 | 66.16 |
| 2017-12-31 | 3.91 | 60.25 |
| 2016-12-31 | 3.16 | 42.35 |
| 2015-12-31 | 2.80 | 54.30 |
| 历史平均 | 3.67 | 51.93 |
| 行业平均 | 4.09 | 48.04 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 2.60 | 16.67 |
| 2024-12-31 | 2.12 | 13.73 |
| 2023-12-31 | 2.21 | 16.37 |
| 2022-12-31 | 1.82 | 17.47 |
| 2021-12-31 | 2.29 | 15.78 |
| 2020-12-31 | 2.41 | 15.76 |
| 2019-12-31 | 2.68 | 18.62 |
| 2018-12-31 | 2.46 | 15.45 |
| 2017-12-31 | 2.54 | 15.41 |
| 2016-12-31 | 2.17 | 13.40 |
| 2015-12-31 | 2.45 | 19.42 |
| 历史平均 | 1.99 | 14.43 |
| 行业平均 | 1.12 | 12.01 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 18.23 | 1.53 |
| 2024-12-31 | 18.23 | 1.33 |
| 2023-12-31 | 18.23 | 1.11 |
| 2022-12-31 | 18.23 | 1.04 |
| 2021-12-31 | 18.23 | 1.16 |
| 2020-12-31 | 18.23 | 1.16 |
| 2019-12-31 | 18.23 | 0.98 |
| 2018-12-31 | 15.88 | 1.03 |
| 2017-12-31 | 15.59 | 1.01 |
| 2016-12-31 | 12.66 | 0.94 |
| 2015-12-31 | 13.56 | 0.70 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
长江电力(600900)的前一交易日收盘价为25.54元， 我们给予的估值为13.23元， 安全边际率为-48.20%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予长江电力(600900)高估评级。